КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Цена и доходность облигации
Основные числовые характеристики облигации. Сумма займа , которую называют номинальной стоимостью облигации. Эта сумма выплачивается в момент погашения облигации. Момент погашения облигации. Время от момента выпуска до момента погашения называется сроком обращения облигации. В дальнейшем будем считать нулевым момент выпуска облигации, тогда срок обращения равен . Купонная процентная ставка , определяющая величину регулярных купонных платежей: (5.1) В долговом контракте указывается размер купона, регулярность купонных платежей и их даты. Далее будем считать, что купоны выплачиваются один раз в конце каждого периода. Все перечисленные величины являются неизменными во время обрашения облигации и определяются эмитентом. Непосредственно финансовым рынком определяются рыночная цена и доходность облигации. Рыночная цена облигации в момент времени , . В момент погашения рыночная цена облигации должна совпадать с ее номинальной стоимостью, то есть . Соответственно, - это начальная цена облигации. Доходность к моменту погашения позволяет судить о доходе облигации за оставшийся период до погашения за счет купонных выплат и выплаты в момент погашения. Так как облигация является частным случаем платежного потока, зная эффективную процентную ставку за единицу времени, можно вычислить текущую рыночную стоимость облигации. Покупатель купонной облигации в момент времени получает долговой контракт, предусматривающий два вида платежей: купонные выплаты размером в моменты времени и выплата номинальной стоимости в момент погашения облигации . Первый вид платежей является обычной запаздывающей рентой продолжительности , приведенная стоимость которой равна .
Текущая стоимость второго вида платежей равна номинальной стоимости в момент времени , приведенной к текущему моменту времени . Следовательно (5.2) Учитывая (3.8) найдем (5.3) Раскроем скобки и приведем подобные члены (5.4) Из (5.4) можно сделать некоторые выводы. 1) Рыночная цена облигации является строго возрастающей линейной функцией от купонного процента . 2) Если доходность облигации равна купонному проценту , то рыночная цена совпадает с номинальной стоимостью: . Следовательно, если , то . Про такую облигацию говорят, что она продается с премией. Если же , то . В этом случае говорят, что облигация продается с дисконтом. Для бескупонных облигаций, когда (5.5)
Дата добавления: 2014-01-15; Просмотров: 274; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |