Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Риск, связанный с изменением валютного курса

Риск, связанный с изменением величины ставки процента.

Риск, связанный с изменением темпов экономического развития.

I

Индекс цен

Номинальная величина

Цена в базовом году

Цена в текущем году

Индекс цен в текущем году = ------------------------------- х 100%.

Инфляционный рост цен обусловливает необходимость учета номинальных и реальных величин.

 

Реальная величина = ----------------------------------

В случае, если темп инфляционного роста цен в стране превышает 15%, рекомендуется пересчет проводить с применением формулы Фишера:

Rn-i

R= -------

где R - реальная ставка дисконта;

Rn - номинальная ставка дисконта;

i - индекс инфляции.

Цикличность рыночной экономики определяет необходимость учитывать при расчетах общее состояние экономического развития и ожидаемые темпы экономического роста на ближайшую перспективу.

Движение процентной ставки является реакцией на проводимые меры макроэкономического регулирования и может приводить как к стимулированию инвестиционной активности, так и сдерживать увеличение совокупных расходов в экономике.

Изменение валют- время инфляционная корректировка финансовой информации в процессе оценки, как правило, проводится по колебаниям курса наиболее стабильной валюты.

соответствии с моделью оценки капитальных активов САРМ ставка дисконта находится по формуле:

R = R1 + g (Rm – Rf) + S1 + S2 + C

Где R - требуемая инвестором ставка дохода (на собственный капитал);

R1 - безрисковая ставка дохода;

g - коэффициент (является мерой систематического риска, связан­ного с макроэкономическими и политическими процессами, происхо­дящими в стране);

Rm - общая доходность рынка в целом (среднерыночного портфеля ценных бумаг);

S1 - премия для малых предприятий;

S2 - премия за риск, характерный для отдельной компании;

С - страновой риск.

Для закрытых компаний требует внесения дополнительных корректировок.

В качестве безрисковой ставки (R1) дохода в мировой практике используется обычно ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам (облигациям или векселям).

В качестве безрисковой может быть принята ставка по наиболее твердым валютным депозитам в наиболее надежных банках.

В условиях России государственные ценные бумаги не воспринимаются как безрисковые. Можно также основываться на безрисковой ставке для западных компаний, но в этом случае обязательно прибавление странового риска учета реальных условий инвестирования, существующих в России.

Для инвестора она представляет собой альтернативную ставку дохода, которая характеризуется практическим отсутствием риска и высокой степенью ликвидности.

Безрисковая ставка используется как точка отсчета, к которой привязывается оценка различных видов риска, характеризующих вложения в данное предприятие, на основе чего и выстраивается требуемая ставка дохода.

Коэффициент бэта" «β» в оценке бизнеса

- β совокупная мера риска, - оценивающая риски инвестирования в конкретный проект, опираясь на объективные реакции рынка.

Определяется как:

- коэффициент β = Vпредпр. / Vрын., соотносящий за максимально возможный ретроспективный период размах колебаний в процентах от среднего отклонения за период вариации от среднего или среднеквадратического курса акций компании, по сравнению с размахом колебаний Vрын. рыночного курса акций за тот же период, в целом по предприятиям отрасли (всех отраслей национальной экономики) для случая, когда средства инвестируются в открытое акционерное общество с ликвидными или хотя бы котируемыми акциями.

- коэффициент β = Vанал.предпр./ Vрын., соотносящий также за максимально возможный прошлый период размах колебаний рыночной стоимости акций аналогичных предприятий (предприятий с продуктом, являющимся ближайшим аналогом вновь осваиваемому, включая товары или услуги-заменители) по сравнению с размахом колебаний Vрын . вокруг своего среднего значения в целом индекса акций на фондовом рынке за тот же период.

- β обычно рассчитываются путем анализа статистической информации фондового рынка специализированными фирмами. Данные о коэффициентах публикуются в ряде финансовых справочников и в некоторых периодических изданиях, анализирующих фондовые рынки. В России консалтинговая фирма АК&М.

β = S1 + S2 + С ….

учитывает:

1. дополнительную премию за риск вложения в малое предприятие (S1). Величина премии за МП (уточняемая экcпертно) может составлять до 75% от номинальной безрисковой ставки ссудного процента;

2. Премии за риск, характерный для отдельной компании (S2);

<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
Оценка и учет рисков при оценке бизнеса | Математический способ кумулятивного построения ставки дисконта, требуемой инвестором на вложенный капитал
Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2014-01-15; Просмотров: 385; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.015 сек.