Основные направления регулирования финансовых результатов

К специфичным по своей сущности факторам формирования прибыли можно отнести леверидж, который в буквальном смысле означает рычаг. В экономике он определяется как фактор, незначительное изменение которого может привести к весьма существенному изменению результативного показателя. Леверидж имеет потенциальную возможность влиять на прибыль путем определенного изменения соотношения некоторых факторов.

Различают производственный и финансовый леверидж.

Произ­водственный леверидж можно определить как потенциальную воз­можность влияния на формирование прибыли от реализации про­дукции путем изменения структуры ее себестоимости под воздейс­твием изменения объема продукции. Изменение объема продук­ции вызывает соответствующее изменение условно-постоянных расходов. Чем больше объем продукции (в определенном релевант­ном ряду), тем меньше, при прочих равных условиях, уровень ус­ловно-постоянных расходов на единицу продукции. Существенное влияние на прибыль может оказать и изменение структуры себе­стоимости в сторону повышения удельного веса в ней условно-пос­тоянных расходов.

Финансовый леверидж определяет потенциальную возмож­ность влияния на формирование прибыли за счет изменения объема и структуры долгосрочных пассивов, используя заемные источники, в частности, долгосрочные ссуды и займы. Чем больше привлекается предприятием долгосрочных ссуд и займов, тем больше оно выплачивает процентов по ним. Эти проценты уплачи­ваются за счет прибыли, поэтому, чем выше в сумме долгосрочных источников доля заемных, при прочих равных условиях, тем выше уровень финансового левериджа, который характеризует взаимо­связь чистой и прибыли отчетного периода.

Обобщающим понятием левериджа, по мнению авторов, явля­ется производственно-финансовый леверидж. Уровень производс­твенного и финансового левериджа можно измерить. Для количес­твенного измерения уровня производственного левериджа (Л_п) ис­пользуется отношение темпа прироста прибыли (Т_{п р}) к темпу при­роста объема реализации в натуральных единицах измерения (Т_{р н}), где Л_п - степень чувствительности прибыли от реализации к изменению объема реализованной продукции.

Уровень производственного левериджа не является постоянной величиной. Он рассчитывается в определенных пределах объема производства или реализации продукции. При изменении этих ус­ловий изменяется и уровень производственного левериджа. Более высок уровень производственного левериджа на предприятиях с более высоким уровнем условно-постоянных расходов на рубль пе­ременных.

Для измерения уровня финансового левериджа (Л_ф) использу­ется отношение темпа прироста чистой прибыли Т_{ч п} и темпа при­роста балансовой прибыли Т_бл1, где Л_ф - степень чувствительности чистой прибыли к изменению балансовой прибыли. Поскольку ка­тегории балансовой и чистой прибыли связывают, в основном, на­логи, то уровень финансового левериджа может рассчитываться и по формуле

Л_ф = П_б/(П_б-С_п),

где П_б - балансовая прибыль; С_п - сумма уплаченных процентов по долгосрочным кредитам и займам.

Если предприятие не использует долгосрочные кредиты и зай­мы, то финансовый леверидж равен 1, т.е. этот фактор не оказыва­ет никакого влияния на формирование прибыли и, следовательно, чистая прибыль изменилась только под воздействием производс­твенных факторов. Если предприятие использует долгосрочные кредиты и займы, то уровень финансового левериджа будет возрас­тать по мере роста этих источников. В настоящий период развития экономики страны многие предприятия вынуждены для своего функционирования прибегать к заемным средствам. Произведе­ние производственного левериджа (Л_п) и финансового левериджа (Лф) характеризует уровень производственно-финансового леве­риджа (Л_{п ф}).

Дата добавления: 2014-01-15