Эффект финансового рычага

Анализ эффективности использования заемного капитала.

Для организации увеличение заёмного капитала в случае, если он расходуется на расширение прибыльного производства, приносит большой эффект, чем применение собственного. И поэтому в экономической практике дешёвые кредиты пользуются всегда спросом не из-за финансовых трудностей потребителей, а в силу их выгодности в производстве. Оценку привлечения заёмного капитала с учётом факторов налогообложения и рентабельности рассчитывают последующей формуле:

ЭФР=[ЭР(1-К_Н)-СП)]ЗК/СК

Условные обозначения представлены в расчётной таблице

Показатели	Базисный	Прошлый год	Отчетный период
Заемный капитал (ЗК), д.ед
Собственный капитал (СК), д.ед.
Плечо финансового рычага (ЗК/СК)
Рентабельность совокупного капитала (отношение общей суммы прибыли к средней сумме совокупного капитала (ЭР))
Уровень налогового изъятия из прибыли (коэффициент налогообложения) (отношение ∑ налогов из прибыли к ∑ прибыли после уплаты процентов) (Кн)
Уточненная средняя цена заемных ресурсов с учетом налоговой экономии (ставка ссудного процента)(СП) % (проценты к уплате / заемный капитал (1-КН) *100)
Рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов и ставкой за кредиты (ЭР-(1Кн)-СП)
Определить эффект финансового рычага (ЭФР) по следующей формуле ЭФР=[ЭР(1-КН)-СП)]ЗК/СК

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный эффект финансового рычага возникает, если рентабельность совокупного капитала больше чем средняя цена заемных ресурсов (ставка ссудного процента). Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15%, в то время как цена заемных ресурсов равна 10%. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

Если рентабельность совокупного капитала меньше чем средняя цена заемных ресурсов (ставка ссудного процента), создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства. В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, эффект финансового рычага и экономическая рентабельность совокупного капитала увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.

Из этого следует, что заемные средства могут способствовать как накоплению капитала, так и разорению предприятия. Кроме того, ЭФР можно рассчитывать не только в целом по заемному капиталу, но и по каждому его источнику.

Дата добавления: 2014-01-15