Денежный рынок – это рынок, на котором продается и покупается особый товар – деньги

В предыдущих лекциях были рассмотрены условиях достижения макроэкономического равновесия, основные формы макроэкономической нестабильности. Однако на экономические явления и процессы также значительное влияние оказывает рынок особого рода – денежный рынок.

Основными его элементами являются спрос на деньги, предложение денег, цена денег (ставка ссудного процента).

Роль денег выполняют не только наличные деньги, но и вклады до востребования, срочные вклады и т.п. Поэтому для расчета количества денег экономисты ввели понятие денежной массы. Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в экономике, которыми располагают частные лица, институциональные собственники и государство.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами, прежде всего, наличные средства - бумажные деньги и разменную монету. На деле, основная часть сделок между предприятиями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов.

Вместе с тем, в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, краткосрочных государственных облигациях, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т.п.

Расположив компоненты денежной массы по степени убывания ликвидности, можно выделить несколько денежных агрегатов - показателей денежной массы. Разные экономисты по-разному трактуют денежные агрегаты.

Наиболее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М0, который включает наличные деньги в обращении. Аналогичным по ликвидности денежным агрегатом является агрегат М1, который объединяет наличные деньги и деньги на текущих счетах (счетах “до востребования”), которые могут обслуживаться с помощью чеков.

Менее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М2, который включает в себя все компоненты агрегата М1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансовых институтах.

Еще менее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М3, который образуется путем добавления к агрегату М2 депозитных сертификатов банков, облигаций государственного займа, других ценных бумаг государства и коммерческих банков.

Выделяют еще и агрегат М4, который включает все компоненты агрегата М3 плюс депозиты населения, субъектов хозяйствования, местных органов управления в инвалюте (до востребования, срочные, иные).

Следует отметить, что в нашей стране вплоть до начала 1990-х гг. денежные агрегаты не рассчитывались и не использовались. Но с переходом к рыночной экономике Национальный банк Республики Беларусь, Министерство финансов и другие государственные учреждения кредитно-денежной сферы стали активно использовать рассмотренные выше денежные агрегаты при осуществлении макроэкономической политики.

Количественная теория денег определяет количество денег в обращении с помощью уравнения обмена:

MV=PY, где М – количество денег в обращении; V – скорость обращения денег; Р – уровень цен (индекс цен); Y – объем выпуска (в реальном выражении).

Предполагается, что скорость обращения – величина постоянная, т.к. связана с достаточно устойчивой структурой сделок в экономике. Однако, с течением времени она может изменяться, например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему расчетов.

Приведенное уравнение обмена MV=PY связывают с именем американского экономиста И. Фишера. Используется и другая форма этого уравнения, так называемое, кембриджское уравнение: M = kPY, где – величина, обратная скорости обращения денег.

2. Спрос на деньги

Спрос на деньги – это та часть богатства, которые экономические субъекты желают иметь в форме денег.

Совокупный спрос на деньги (D_m) включает:

• спрос на деньги для сделок (трансакционный спрос) (D_t);

• спрос на деньги со стороны активов (спекулятивный спрос) (D_a).

Причина существования спроса на деньги для сделок (трансакционный спрос) состоит в том, что люди нуждаются в деньгах как в средстве обращения, то есть в удобном способе заключения сделок для приобретения то­варов и услуг. Спрос на деньги для сделок определяется уровнем номинального ВНП. Чем больше в обществе производится това­ров и услуг, тем больше покупок совершается и тем больше спрос на деньги для сделок. Таким образом, спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВНП.

Спрос на деньги для сделок D_tне зависит от процентной ставки, поэтому графически он изображается в виде вертикаль­ной прямой линии.

Причина существования спроса на деньги со стороны активов (спекулятивный спрос) (D_a) вытекает из функции денег как средства накопления. Люди могут держать свои сбережения в различных формах — например, в виде акций, облигаций, срочных вкладов в банках или наличности. Преимуществом владения деньгами является их высокая ликвидность, то есть деньги можно незамедлительно использовать для приобре­тения товаров и услуг или других активов. Преимущество ценных бумаг и срочных вкладов перед деньгами состоит в том, что они приносят доход в виде процента, однако они обладают меньшей ликвидностью, т.е их нельзя в любой момент времени использовать для покупки товаров и услуг. Таким образом, человеку приходится решать, какую часть сбережений держать в виде ценных бумаг или на счетах в банках, какую в виде денег. Решение в первую очередь зависит от уровня процентной став­ки, которая является альтернативной стоимостью хранения денег в наличной форме, чем она выше, тем больше потери от хранения денег в наличной форме и тем выше спрос на ценные бумаги и вложения в срочные вклады, и наоборот.

Следовательно, спрос на деньги со стороны активов (D_a) об­ратно пропорционален уровню процентной ставки и имеет вид нисходящей кривой.

Совокупный спрос на деньги (D_m) можно определить как сумму спроса на деньги для сделок (D_t) и спроса на деньги со стороны активов (D_a).

Таким образом, совокупный спрос на деньги зависит от уровня процентной ставки и объема номинального ВНП.

Кривые спроса на деньги: а — спрос на деньги для сделок; б — спрос на деньги со стороны активов; в — совокупный спрос на деньги

3. Предложение денег

Предложение денег – это количество денег в обращении, Предложение денег включает наличные деньги C и средства на текущих счетах (депозиты) D.

М=С+D

Центральный банк контролирует количество наличностив банковской системе, выпуская и изымая из обращения наличность двумя способами: во-первых, расплачиваясь наличностью при покупке у населения или государства золота, иностранной валюты иценных бумаг, во-вторых, предоставляя государству и коммерческим банкам кредиты в наличной форме.

Коммерческие банки также участвуют в создании и уничтожении денег в банковской системе. Каждый дополнительный рубль, выпущенный в обращение центральным банком, может быть израсходован на покупку товаров и услуг и, в конечном счете, будет вложен на текущий счет в коммерческом банке. Часть наличности, поступившей в виде вклада в коммерческий банк, может быть использована для предоставления кредита, в этом случае количество платежных средств возрастает.

На случай востребования вкладов банк формирует резервы наличных средств. В целях предотвращения банкротства банковской системы центральный банк устанавливает нормы обязательных резервов rr – это процент от вкладов коммерческих банков, которые они обязаны хранить на своих счетах в центральном банке, и не могут использовать для выдачи новых кредитов. (В Беларуси средняя норма обязательных резервов в 2006 году составляла 6,89%)

Наличность, выданная в виде кредита банком, так же используется для оплаты товаров и услуг и также может быть размещена на депозитный счет в новый банк, где часть ее будет размещена в резерв, а часть использована для выдачи новых кредитов. При отсутствии обязательного резервирования каждый дополнительный рубль наличности мог бы создавать бесконечное число кредитов, однако, обязательное резервирование ограничивает этот процесс. Чем выше норма обязательных резервов, тем меньше возможности банковской системы создавать новые кредиты и новые депозиты, поэтому общее число депозитов, которое может создать банковская система, обратно зависит от нормы резервирования. Такой механизм создания денег в банковской системе называется денежным мультипликатором.

Денежный мультипликатор m= 1/rr показывает, на сколько максимально может возрасти денежная масса, при увеличении наличности на единицу.

Следует отметить, что создание денег банками не означает создания новых материальных ценностей. Направляя часть резервов на цели кредитования, банк позволяет заемщикам совершать сделки и увеличивает при этом предложение денежных средств. Но при этом заемщик не становится богаче, так как, получив ссуду, он принимает на себя долговые обязательства перед банком. Другими словами создание денежных средств в результате банковских операций приводит лишь к повышению ликвидности, но не к росту национального богатства.

Таким образом, центральный банк контролирует предложение денег, как путем денежной эмиссии, так и регулируя норму обязательных резервов. Исходя из проводимой экономической политики, центральный банк устанавливает определенную величину предложения денег, которая не зависит от нормы процента r. Поэтому кривая предложения денег Sm имеет вертикальный вид. Предложение денег в стране увеличивается и кривая сдвигается вправо (от Sm к Sm1), если растет денежная база или снижается норма обязательных резервов. Если норма обязательных резервов растет или размер денежной базы снижается, то предложение денег сокращается и кривая сдвигается влево (от Sm к Sm2)

4. Равновесие на денежном рынке

Равновесие денежного рынка. В целом денежный рынок мо­жет быть представлен в виде графика спроса и предложения. Точка E находится на пересечении кривых спроса D_m и предложения денег S_m и определяет равновесную цену денеж­ного рынка. Это равновесная процентная ставка, или «цена де­нег», то есть альтернативная стоимость хранения не приносящих процента денег.

Равновесие на денежном рынке: а) – изменение предложения денег; б) – изменение спроса на деньги

Если предложение денег изменяется, а спрос на деньги остается постоянным, то уменьшение предложения денег создает временную их не­хватку на денежном рынке. Экономические агенты пытаются получить больше денег путем продажи ценных бумаг. Поэтому предложение ценных бумаг увеличивается, что понижает их цену и поднимает процентную ставку. При более высокой процент­ной ставке количество денег, которое люди хотят иметь на руках, уменьшается. Следовательно, количество предложенных и тре­буемых денег вновь выравнивается при более высокой процент­ной ставке.

Увеличение предложения денег создает временный их избы­ток, в результате чего увеличивается спрос на ценные бумаги и цена на них становится выше. Процентная ставка падает, и на денежном рынке восстанавливается равновесие.

Предположим теперь, что меняется спрос на деньги, а пред­ложение остается неизменным. Пусть спрос на деньги вырос вследствие роста номинально­го ВНП, то есть население и фирмы хотят держать больше акти­вов в виде наличных денег, реализуя для этого другие финансо­вые активы, например ценные бумаги. Но при неизменном предложении денег равновесие на денежном рынке может быть установлено только при росте процентной ставки. При умень­шении спроса на деньги равновесие на денежном рынке уста­навливается при более низкой, чем первоначальной, процент­ной ставке.

Дата добавления: 2014-01-15