III. Методический инструментарий оценки стоимости подриска (var)

II. МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ФОРМИРОВАНИЯ НЕОБХОДИМОГО УРОВНЯ ДОХОДНОСТИ ФИНАНСОВЫХ ОПЕРАЦИЙ С УЧЕТОМ УРОВНЯ РИСКА

АНАЛОГОВЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ УРОВНЯ РИСКА

Позволяют оценить уровень риска по отдельным наиболее массовым финансовым операциями предприятия. При этом для сравнения могут быть использованы как собственный так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций.

Позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональность этих двух показателей в процессе управления финансовой деятельностью предприятия

Определение необходимого уровня премии за риск

RPn = (Rn - An) B

RPn - уровень примой за риск по конкретному финансовая инструменту

Rn - средняя норма доходности

An - безрисковая норма доходности на финансовом рынке

В - характеризует уровень систематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту

Определение необходимой суммы премии за риск

RPs =Si*RPn

RPs - сумма премий за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменты в настоящий момент

Si - стоимость котируемая цена конкретного инструмента

RPn - уровень примой за риск по конкретному финансовому инструменту

Определение общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска

RDn = An*RPn

RDn - общая сумма доходности

При определении уровня избыточной доходности (премии за риск) всего портфеля ценных бумаг на единицу риска (портфеля) используется коэффициент ШАРПА который определяется:

Sp = (RDp-An)/сигма(RDp-An)

RDp - общий уровень доходности

Изменяет избыточную доходность портфеля на единицу риска с использованием среднеквадратических отклонений этой избыточностью дохода

Изложенный выше методический инструментарий построен на "моделе оценки финансовых активов", разработанный Шарпом

Существует графическая интерпритация "линия доходности ценных бумаг"

Ось У - уровень доходов (D)

Ось Х - уровень систематического риска (В)

(графики)

График - графический метод определения значения показателя (стоимость под риском)

Традиционные методы оценки финансового риск - менеджмента на основе его показателей имеют ряд недостатков. К числу основных недостатков относятся уровневые показатели риска, которые не характеризуют максимально возможную сумму финансового ущерба при наступлении рискового события, а соответственно не позволяют страховаться от финансового риска в полном объеме.

Использование уровневых показателей финансового риска в процессе его контроля в фирме являются недостаточно надежными которые были бы чувствительны к различным факторам риска. В связи с этим за рубежом за последние 10 лет получила развитие новая методология оценка финансового риска на основе использования показателя "стоимость риска" (стоимость подриска). Эта методология связана с директивой европейского совета предприсывающая финансовым институтам устанавливать обязательное резервирование капитала для обеспечения (рыночных) финансовых рисков на основе расчета стоимости подрисков.

В последствие Базельский комитет по надзору за банками разрешил коммерческим банкам применять собственный методический инструмент расчета показателей стоимости подрисков. За прошедшее десятилетие оценка степени финансового риска на основе стоимости подрисков получило развитие как в Европе так и в Америке не только среди финансовых институтов но в компании функционирующих в реальных условиях экономики.

Аналитической или параметрический метод оценки стоимости под риском

Исходит из предположения о нормальном распределении вероятности рассматриваемых факторов риска и требует в процессе построения модели только параметров оценки этого распределения.

После такой оценки, основанной на результатах статистического исследования (вариационный анализ) вычисление показателей стоимости под риском осуществляется путем умножаемая полученных стандартных отклонений, которые умножаются на соответствующему выбранному доверительному интервалу "альфа" (0,95;,0,99). На соответствующий коэффициент (система таких коэффициентов для каждого доверительного уровня определяется математическим путем и представлена в виде определений таблицы вычислений).

При определении на основе этого метода стоимость под риском для определенного портфеля финансовых инструментов необходимо дополнительно исследовать корреляционные связи между финансовыми инструментами (доход, прибыль, ставки %).

Этот метод считается наиболее простым, он ограничен в применении анализа, т.к анализ всех параметров финансового риска встречается довольно редко.

Метод исторического моделирования (метод моделирования по историческим данным).

Этот метод позволяет оценить стоимость финансового риска за рамками нормально распределения вероятностей рассматриваемого фактора риска.

Этот метод предполагает наличие обширной статистической базы данных по каждому из факторов риска.

Этот метод основан на предположение о стационарности колебаний конъюнктуры финансового рынка и факторов риска, присущих им, Т.е исход из того что на протяжении рассматриваемого периода поддержание позиции колебания конъюнктуры рынка будут присущи те же закономерности, что и в прошлом. При этом выдвигается только одна гипотеза о виде распределения вероятностей фактора риска (или их совокупностей).

По сравнению с аналогическим методом, этот метод позволяет оценить не только стандартные, но и весьма неоромантике колебания конъюнктуры финансового рынка, т.е полнее отражать реальные факторы риска.

Метод имитационного моделирования (метод «Монте Карло»)

В основе этого метода лежит многократное имитация риска (при достаточных компьютерных ресурсах до десятков тысяч вариантов). Это имитация проводится для отражения изменений стоимости отдельных финансовых инструментов или финансового портфеля в целом. Такая имитация носит случайный характер, но в пределах заданных параметров. Такое искусственное моделирование факторов риска позволяет избирать любой вид распределения их вероятностей, ч позволяет достичь наибольшей стоимость под риском.

В отличие от второго метода (исторического моделирования) данный метод не связан с выбором конкретной ретроспективы.

в заключении об оценке стоимости финансовых рисков на основе методологии стоимости под риском - эти методы позволяют точнее определить меру этих рисков, которую можно использовать для нейтрализации и контроля этих рисков на предприятии.

Дата добавления: 2014-01-20