Порівняльна характеристика українських фондових індексів

Індекси	Компанія, що роз-раховує	Галузь	К-ть цінних паперів у базі	Мето-дика	На яких котиру- ваннях базується	Періодич-ність розрахунку	Початок розра- хунку
Business Partners	Business Partners	Загальний	4-8	Зваж. середнє	ПФТС	Щотижня	1.08.97
INDEX- SGU	Societe Generale Ukraine	Загальний	близь-ко 15	Зваж. середнє	ПФТС і власні угоди	Щотижня	1.08.97
ProU - 50	Prospect Invest-ments	Загальний		Зваж. середнє	ПФТС теле-фонний ринок	Щотижня	1.01.97
КАС – галузеві індекси	Альфа – капітал	Металургія, хімічна, енергетична, нафтоназова, машино- будівна	3-10	Зваж. середнє	ПФТС	Щоденно	29.08.97
КАС —20(s)	Альфа – Капітал	загальний		Середнє арифме-тичне	ПФТС	Щоденно	1.01.97
КАС —20(w)	Альфа – капітал	загальний		Зваж. середнє	ПФТС	Щоденно	9.06.97
ПФТС- індекс	ПФТС	загальний		Зваж. середнє	ПФТС	Щоденно	1.10.97

На вітчизняному ринку з 1997 року розраховуються дві модифікації фондового індексу КАС 20 — простий і зважений. Методика його розрахунку відповідає світовим стандартам і базується на зміні ринкової капіталізації компаній, які входять до бази індексу:

КАС-20(s) = Σ₁ (Р_bid + Р_ask)/Σ ₀ (Р_bid + Р_ask),

Де Σ₁ (Р_bid + Р_ask) та Σ ₀ (Р_bid + Р_ask) — сумакотирувань на купівлю і продаж кожного з підприємств, що входять до бази індексу; Σ₁ — котирування на дату складання поточного індексу, Σ ₀ — котирування на початкову дату складання індексу відповідно. Початкове значення індексу — 1000.

Індекс КАС-20 (w) зважений свідчить про динаміку розвитку фондового ринку України, його зростання або спад. Він розраховується за формулою:

КАС-20(w) = Σ₁ (MСАР)/ Σ₀ (М_САР),

де Σ₁(М_САР) та Σ₀(М_САР) — сума ринкової капіталізації компаній, що входять до бази індексу на поточну і базову дати відповідно. Початкове значення індексу — 1216

Компанія "Альфа-капітал" розраховує індекси для металургійної, хімічної, енергетичної, нафтогазової, машинобудівної галузей відповідно:

Галузевий КАС-індекс = Σ₁(М_САР)/Σ₀(М_САР)

де Σ₁(М_САР) та Σ₀(М_САР) — сума ринкової капіталізації компаній, що входять до бази відповідного індексу на поточну та базову дату відповідно. Початкове зна­чення — 1000.

Планується розраховувати щоденні значення КАС-20. Це дасть змогу будувати лінійну зміну індексу і проводити більш глибокий аналіз динаміки фондового ринку.

У випадку переваги простого індексу над зваженим, інвестору вигідніше купувати цінні папери різних підприємств, ніж вкладати кошти в цінні папери великих емітентів.

Спеціалістами інвестиційної компанії "Проспект Інвестментс" розраховується ще один індекс українського фондового ринку — ProU-50.

В основу розрахунку індексу покладена стандартна методика капіталізованих індексів. Капіталізація кожного емітента визначається множенням загальної кількості акцій даного емітента на ціну, розраховану, як середньозважена ціна попиту учасників ринку, які котирують дані акції:

ProU-50 = Σ₁(Cп∙Q)/Σ₀(Cб∙Q),

де Сп та Сб — відповідно поточна і базова середні ринкові ціни акцій кожної з компаній, включених до бази розрахунку індексу.

Q - загальна кількість акцій емітента. Початкове значення індексу — 100.

Для розрахунку ціни акцій використовуються котирування різних торговельних майданчиків: ПФТС, фондових бірж, "телефонного ринку", що дозволяє зробити індекс ProU-50 більш об’єктивним і представницьким.

Індекс IPI-U розраховується спільно агентством "Інтерфакс-Україна" і компанією "Полар-інвест". Він почав похвилинно розраховуватися з 1 січня 1999 р. До бази індексу входять найбільш ліквідні акції, а зміни лістингу проводяться щомісяця. Особливістю цього індексу є те, що він розраховується, виходячи з доларових цін акцій:

Індекс IPI-U = ІРІ₍₀₎ М_САР/ М_САР(0),

де ІРІ_{(0 )} - минуле значення індексу;

М_САР, М_{САР (0)} — сумарна поточна та минула ринкова капіталізація підприємств, що входять до індексу.

М_САР = P_iK_i

де Р_i. — ціна i -тої акції;

К_i. — кількість акцій і-того емітента, що перебувають в обігу;

n- кількість емітентів у лістингу індексу. Базове значення індексу — 1000.

Індекс ПФТС — це середнє для найбільш ліквідних українських акцій, які мають найбільшу ринкову капіталізацію. Він розраховується щотижня у гривнях і доларах на основі реальних угод і твердих котирувань у ПФТС. Частка акцій компаній, що включається до індексу та обертається на ринку, повинна перевищувати 10% їх загальної кількості. Компоненти індексу зважуються на основі ринкової капіталізації, однак частка держави і стратегічного інвестора, як правило, виключаються. Склад індексу переглядається на відповідність вказаним критеріям щомісяця, а при необхідності вносяться певні зміни:

ПФТС-індекс = Σ МС₁/ Σ MC_b,

де Σ МС₁ i Σ MC_b — сума ринкової капіталізації компаній, що входять до бази індексу, у поточний та базовий період відповідно. Ринкова капіталізація визнача­ється як добуток ціни на кількість емітованих акцій. Ціна ж, у свою чергу, визначається як ціна останньої угоди за поточний період, що попадає до коридору: найкраща ціна покупки — найкраща ціна продажу у момент закриття торгової сесії. Якщо ж такої угоди немає, то за ціну акції приймається значення середини цього коридору. Початкове значення індексу — 100.

Індекс ПФТС визнаний Міжнародною фінансовою корпорацією (МФК), як єдиний індекс для використання цією організацією при моніторингу внутрішнього стану українського фондового ринку. У квітні 1998 р. Україна, як ринок, що розвивається, була включена до системи індексів МФК, до індексу IFC Frontier. Дані для обрахування індексу базуються на результатах торгівлі у ПФТС.

ДКЦПФР у 2001 році почала розраховувати інтегральний індекс фондового ринку. Він розраховується на основі угод з акціями більше як 100 підприємств. Іноді ця цифра коливається у межах 123—147 компаній. Операції з купівлі-продажу цінних паперів повинні проводитися не менше 10 разів на місяць і, як мінімум, двома торговцями. Таким чином, до індексу не попадають компанії, чиї папери взагалі не викликають інтересу в учасників фондового ринку.

Що стосується самої методики визначення індексу, то він розраховується як відношення середньої геометричної ціни акцій підприємств за поточний період до середньої геометричної ціни за базовий період. Джерелом інформації є квартальні звіти торговців цінними паперами.

Рейтинг фондового ринка – це є по суті оцінкапозиції об’єкта аналізу по розробленій шкалі показників. Він дозволяє визначити на певну дату стан учасників фондового ринку та встановити їх місце серед інших учасників відповідно враховуючи: їх потенціал, активність. Ринкову позицію. Рейтинг в цьому аспекті може виступати орієнтиром на базі якого буде вибрана стратегія учасника фінансового ринку.

За своєю сутністю рейтинг є аргументованою думкою про здатність та юридичним обов’язком емітента проводити своєчасні виплати по основній частині своїх зобов’язаннях (цінні папери боргового характеру) та проценти по ним. Призначення рейтингу — проводити ранжування в рамках єдиної системи відносні рівні ризиків боргових цінних паперів та їх емітентів. Таким чином мова йде про аналіз можливості для емітента отримувати в майбутньому достатні доходи. Але слід пам’ятати, що публікація рейтингу це не порада купити чи продати той чи інший цінний папір, рейтинг — це „інформація до відома” для інвесторів, керуючих портфелями цінних паперів та інших учасників ринку цінних паперів.

Під рейтинг підпадають тільки ті цінні папери, за якими емітент несе фіксовані зобов’язання перед інвесторами. Так як лише в даному випадку виникає необхідність в оцінці ризиків невиконання даних зобов’язань. Відповідно об’єктами рейтингу є облігації (підприємств та муніципальні),привілейовані акції, комерційні папери (незабезпечені цінні папери, серійні фінансові векселі),депозитні та ощадні сертифікати.

Рейтинг оцінює ризик невиконання емітентом своїх зобов’язань, що пов’язані з цінним папером, та відповідно, ризик втрат інвесторів основної суми та відсотків (кредитний ризик). Рейтинг не вимірює конкретну величину ризику втрат, не виступає кількісним прогнозом, мірою їх ймовірності. Рейтинг — це лише порівняльна оцінка рівнів ризику по різним цінним паперам, спосіб їх співставлення між собою по величинам кредитних ризиків.

Виділяють дві основні групи об’єктів рейтингових оцінок фінансового ринка — це рейтинги цінних паперів і фінансових позицій учасників ринку. В свою чергу, рейтинги цінних паперів диференціюються в залежності від їх видів (дольові, боргові, похідні). Рейтинг не вимірює валютного та процентного ризику, ризику ліквідності, а також не дає оцінку майбутнім змінам курсу цінного паперу.

Будь-яке рейтингове агентство ділить свою шкалу ділить свою шкалу рейтингу між двома класами цінних паперів: цінні папери інвестиційної якості або (інвестиційні цінні папери); спекулятивні цінні папери. Кожен із цих класів має свій символ по класифікації інвестиційних агентств.

Дата добавления: 2014-01-11