Показатель внутренней нормы доходности, область его применения и методика расчета

Оценка эффективности инвестиций по системе международных показателей

Тема 4

Мировая экономическая практика давно выработала методы оценки инвестиционных предпринимательских проектов, которые учитывают все возможные условия их реализации и поэтому обладают свойством универсальности. Их использование позволяет оценить эффективность любого проекта с достаточной точностью.

Теория вооружила практику системой показателей для определения эффективности проектных решений, совокупность которых позволяет охватить все случаи реально встречающихся задач по экономической оценке проектов. При этом применение всех оценочных показателей в каждом проекте практически не требуется, поскольку все проекты очень сильно отличаются друг от друга, и для каждого проекта следует применять именно те показатели, которые учитывают их индивидуальные особенности и решают задачу по оценке их эффективности. Другими словами, надо знать, какой показатель применим в каждом конкретном случае, а также область использования каждого конкретного показателя.

Одним из самых важных и наиболее распространенных показателей оценки эффективности предпринимательского проекта является показатель внутренней нормы доходности (рентабельности), который наиболее полно отражает абсолютную оценку доходности конкретного предпринимательского проекта. Его суть заключается в том, что внутренняя норма доходности характеризует величину чистой прибыли (чистого валового дохода), приходящуюся на единицу инвестиционных вложений, получаемой инвестором в каждом временном интервале жизненного цикла проекта.

Допустим, предприниматель вкладывает в проект 100 ед. затрат. Через полгода он получает свои деньги назад и плюс к этому еще 25 ед. дохода. Следовательно, доходность его проекта составила 25% за 6 месяцев или 50% годовых. Рассмотренный пример несколько примитивен, но достаточно полно раскрывает сущность показателя внутренней нормы доходности.

Рассмотрим другой более сложный пример. Представим, что проект рассчитан на два временных интервала общей продолжительностью в один год. Предприниматель вкладывает в проект 200 тыс. руб. Через полгода он получает 141,42 тыс. руб., а в конце года, завершая проект, — еще 200 тыс. руб. Тогда внутренняя норма доходности составит 41,42% за каждый временной интервал или около 83% годовых.

В этих двух примерах весь расчет инвестора осуществлялся за один и два временных интервала. Но на практике жизненный цикл проекта включает множество временных интервалов. Поэтому расчеты эффективности и определение внутренней нормы доходности представляют в практических условиях довольно сложную расчетную задачу, суть которой может быть проиллюстрирована на конкретном примере, представленном в табл. 4.1, где длительность жизненного цикла проекта составляет 18 временных интервалов (один временной интервал соответствует кварталу, т.е. 3-м месяцам).

Инвестиционная часть проекта предполагает 3 платежа и охватывает два временных интервала. Эксплуатационная часть начинается со второго временного интервала и продолжается до конца его жизненного цикла, т.е. 16 кварталов.

Величина инвестиционных вложений, а также доходы инвестора по всем временным интервалам принимаются как величины известные (см. табл. 4.1).

Расчеты показателя внутренней нормы доходности по методике, речь о которой будет идти несколько ниже, дали следующие результаты:

за квартал показатель составит —- 0,0698%, а в пересчете на год - 27,95%.

Много это или мало, хорошо это или плохо определяет сам инвестор, так как данный показатель относится к разряду абсолютных оценок доходности проекта. Если инвестор посчитает, что такой доход за каждый квартал жизненного цикла проекта его вполне устраивает, то он будет такой проект реализовывать (при условии, что он единственный) или включит его в список для конкурсного отбора (при условии, если есть несколько альтернативных проектов).

Таблица 4.1

Дата добавления: 2014-01-20