Стратегическое управление инвестированием

Политика банка на рынке ценных бумаг предполагает страте-

гическое управление инвестированием,которое позволяет сформу-

лировать цели на рынке для центров ответственности банка,при-

нимающих решения.Процесс корпоративного стратегического управ-

ления носит циклический характер с иерархией целей и инвести-

ционным процессом (рис.6 и 7).

Сутью стратегического портфельного управления остаются

обеспечение высоких прибылей в обозримом будущем,выбор

ресурсов и направлений инвестирования.Основные виды инвестици-

онных стратегий для инвесторов стратегического и портфельного

профиля представлены в таблице 3.

При выборе стратегии банки-инвесторы используют по отно-

шению к различным активам различные стратегии и их комбина-

ции,при этом руководствуясь генеральной целью-получение макси-

мальной прибыли - в сочетании c принципами концентрации и ди-

версификации активов,хеджирования операций с ними.

Основными препятствиями в быстром установлении эффектив-

ного процесса кредитования с помощью мощнейшего инструмента-

финансового рынка для России являются:

-отсутствие стратегических целей в долгосрочном планиро-

вании работы предприятий и отраслей;

-отсутствие систематического анализа конъюктуры рынка;

-неэффективность финансового управления инвестиционным

процессом;

-низкая обеспеченность кредитов и неэффективность меха-

низмов возврата кредитов.

Таблица 3

Виды инвестиционных стратегий коммерческих банков

-------------T-----------T-----------------------------------¬

¦ тип ¦ вид ¦ цели ¦

¦ инвестора ¦ стратегии ¦ стратегии ¦

+------------+-----------+-----------------------------------+

¦стратегичес-¦стратегия ¦Расширение сферы влияния, контроль ¦

¦кий инвестор¦эффектив- ¦финансовых потоков,финансовое оздо-¦

¦ ¦ного собст-¦ровление предприятия.Приобретение ¦

¦ ¦венника ¦контрольного пакета акций,развитие ¦

¦ ¦ ¦эмитента.Торговля акциями подконтро¦

¦ ¦ ¦льного предприятия. ¦

¦ +-----------+-----------------------------------¦

¦ ¦стратегия ¦Покупка контрольного пакета акций ¦

¦ ¦спекулятив-¦для получения имущественных прав ¦

¦ ¦ ного ¦в продукции,финансах предприятия, в¦

¦ ¦слияния ¦объектах недвижимости для перепрода¦

¦ ¦ ¦жи(при переделе собственности). ¦

+------------+-----------+-----------------------------------+

¦Портфельный ¦стратегия ¦Защита вложений от инфляций и полу-¦

¦ инвестор ¦пассивного ¦чение гарантированного дохода при ¦

¦ ¦управления ¦минимальном риске.Диверсификация ¦

¦ ¦ ¦портфеля,долгосрочные коррекциии ¦

¦ ¦ ¦его при минимальных затратах. ¦

¦ +-----------+-----------------------------------+

¦ ¦аукционная ¦Покупка акций при первичной продаже¦

¦ ¦стратегия ¦на аукционах при приватизации в рас¦

¦ ¦ ¦чёте на высокие рыночные цены впос-¦

¦ ¦ ¦ледствии. ¦

¦Портфельный ¦оптимизаци-¦Построение экономико-математических¦

¦ ¦ онные ¦моделей портфеля,варьирование крите¦

¦ инвестор ¦ стратегии ¦риев оптимизации,имитационное моде-¦

¦ ¦ ¦лирование. ¦

¦ +-----------+-----------------------------------+

¦ ¦рейтинговая¦В портфель включаются акции фирм, ¦

¦ ¦ стратегия ¦имеющих наилучший рейтинг по груп- ¦

¦ ¦ ¦пам показателей инвестиционных пред¦

¦ ¦ ¦почтений(ликвидность,доходность,рис¦

¦ ¦ ¦кованность,перспективы роста). ¦

¦ +-----------+-----------------------------------+

¦ ¦ стратегия ¦Банк изучает интересы инвесторов- ¦

¦ ¦ гибкой ¦конкукрентов и учитывает их на мест¦

¦ ¦ реакции ¦ном рынке,оперативно вступая в торг¦

¦ +-----------+-----------------------------------+

¦ ¦ стратегия ¦Банк стремится опередить конкурента¦

¦ ¦ опережения¦в покупке или продаже пакетов ЦБ ¦

¦ +-----------+-----------------------------------+

¦ ¦арбитражная¦Банк использует конъюктурные курсо-¦

¦ ¦ стратегия ¦вые колебания акций для получения ¦

¦ ¦ ¦прибыли ¦

L------------+-----------+------------------------------------

В условиях нестабильной экономической конъюктуры,значительного

рыночного риска,непредсказуемости налогового законодательства

и высокой инфляции менеджеры всех предприятий и фирм стараются

найти пути увеличения доходов,дивидендных выплат,что в

российских условиях порождает коррупцию и "бегство" капитала.

Стратегические концепции финансовых рынков ведущих стран

мира построены на ряде финансовых моделей,которые России

предстоит внедрять либо целиком,либо с учётом национальных

особенностей:

Основным финансовым инструментом финансовых рынков явля-

ются денежные активы и облигации.Последние 50 лет в мире сло-

жились международные финансовые отношения так, что американские

доллары играют роль мировых денег(половина всех расчётов по

экспортно-импортным операциям осуществляется в долларах

США).Во многих странах,включая Россию,доллары являются

средством накопления сбережений. Реальность такова - доллар и

по объёму и по статусу является основой и мерой денежных отно-

шений для большинства стран мира.

Облигациооная форма привлечения капитала является наибо-

лее распространённой в финансовых системах промышленно-разви-

тых стран.Роль государственного регулирования в этих финансо-

вых системах находится в прямой зависимости от объёмов фи-

нансирования реальной экономики за счёт облигационных займов.

Основными элементами системы кредитования для Европы

остаются коммерческие и государственные банки,доля прямого

банковского кредита в финансировании экономики достигает

60%.Для Северной Америки основными элементами системы кредито-

вания преобладают внебанковские инвестиционные институты,роль

которых и по объёмам инвестирования и по законам о финансиро-

вании растёт;доля прямого банковского финансирования составля-

ет 25-30%.

На различия в кредитно-банковских системах существенное

влияние оказывает форма собственности и степень акционирования

предприятий:для США характерна высокая степень акционирования

и доли акционерного капитала,для Европы доля акционерного ка-

питала низкая.Высокая доля акционерного капитала способствует

большой активности и объёмам продаж на рынке ценных бумаг

США,а для Европейских стран низкая доля акционерного капитала

компенсируется значительной долей участия банков в уставных

фондах промышленных предприятий.

Выводы к главе 2.

В России складывается система коммерческих банков, диффе-

ренцированная по клиентуре, кредитным ресурсам, по видам опера-

ций и их объёмам:

-универсальные банки с ограниченными возможностями моби-

лизовать кредитные ресурсы, банки, обслуживающие население и

предприятия городов, живущих в условиях экономического кри-

зиса; это банки с инфраструктурой и банковскими технология-

ми, далёкими от современных потребностей, не имеющие средств

развивать филиальную сеть и возможностей зарабатывать на круп-

ных кредитах; путь развития этих банков лежит в совершенствова-

нии в стране современной системы платежей и расчётов, в разви-

тии системы безналичных расчётов, переходу в расчётах к "элект-

ронным деньгам";

-ряд крупных столичных банков(в странах с развитой эконо-

микой их число 3 - 5),взявших в качестве главного направления

своей деятельности - инвестиционное.В странах Европы и Америки

функции портфельных инвесторов выполняют крупные инвестицион-

ные компании,объединяющие фонды инвестиционных институтов и

финансовых посредников,в некоторых странах портфельным ин-

вестированием разрешается законодательно заниматься лишь этим

компаниям.В России эту инициативу по необходимости смогут осу-

ществить банки,сконцентрировавшие и центролизовавшие большие

капиталы на экспорте энергоносителей;этим банкам под силу осу-

ществлять долгосрочное финансирование промышленных корпораций.

-ряд крупных банков,в качестве финансовообразующего эле-

мента в состааве финансово-промышленных групп;эти банки кон-

центрируют инвестиционные ресурсы на приоритетных направлениях

развития экономики,способствуя капиталом развитию промышлен-

ности и конкурентноспособности продукции ФПГ (рис.8).Как стра-

тегические инвесторы в реальную экономику банки с аналогичными

функциями существуют во всех промышленно развитых странах.

Инвестиционный рынок России по своей организационной стру-

ктуре похож на структуры развитых стран,однако по его показа-

телям: ёмкости финансового рынка и конъюктуре рынка он очень

далёк от передовых позиций.

На развитых инвестиционных рынках финансовые активы обла-

дают большей ликвидностью,чем многие промышленные товары и ма-

териальные запасы.Их можно купить и сразу продать,что является

условием для "игры" на курсах ценных бумаг,поэтому один и тот

же участник рынка может выступать в роли продавца и в роли по-

купателя финансовых активов.Поэтому портфельное инвестирование

является сильным мотивом и формой для построения кредитно-бан-

ковской системы.

При выборе стратегии банки-инвесторы используют по отно-

шению к различным активам различные стратегии и их комбина-

ции,при этом руководствуясь генеральной целью-получение макси-

мальной прибыли - в сочетании c принципами концентрации и ди-

версификации активов,хеджирования операций с ними.

Основными препятствиями в быстром установлении эффектив-

ного процесса кредитования с помощью мощнейшего инструмента-

финансового рынка для России являются:

-отсутствие стратегических целей в долгосрочном планиро-

вании работы предприятий и отраслей;

-отсутствие систематического анализа конъюктуры рынка;

-неэффективность финансового управления инвестиционным

процессом;

-низкая обеспеченность кредитов и неэффективность меха-

низмов возврата кредитов.

Основным финансовым инструментом финансовых рынков явля-

ются денежные активы и облигации. Реальность такова - доллар и

по объёму и по статусу является основой и мерой денежных отно-

шений для большинства стран мира.

Облигациооная форма привлечения капитала является наибо-

лее распространённой в финансовых системах промышленно-разви-

тых стран.

Основными элементами системы кредитования для Европы

остаются коммерческие и государственные банки, доля прямого

банковского кредита в финансировании экономики достигает

60%.Для Северной Америки основными элементами системы кредито-

вания преобладают внебанковские инвестиционные институты,роль

которых и по объёмам инвестирования и по законам о финансиро-

вании растёт;доля прямого банковского финансирования составля-

ет 25-30%.

На различия в кредитно-банковских системах существенное

влияние оказывает форма собственности и степень акционирования

предприятий: для США характерна высокая степень акционирования

и доли акционерного капитала, для Европы доля акционерного ка-

питала низкая. Высокая доля акционерного капитала способствует

большой активности и объёмам продаж на рынке ценных бумаг

США,а для Европейских стран низкая доля акционерного капитала

компенсируется значительной долей участия банков в уставных

фондах промышленных предприятий.

Дата добавления: 2014-01-20