Структура денежного потока инвестиционного проекта

Типы инвестиционных проектов выделяются по следующим признакам:

По основным сферам деятельности выделяют: социальные проекты (проекты в области здравоохранения, образования, защиты окружающей среды), инфраструктурные проекты (проекты развития транспортной инфраструктуры, водоснабжения, переработки отходов), организационные проекты (проекты реформирования системы управления предприятий, государственных органов), инвестиционные проекты (проекты реконструкции промышленных предприятий, созданием новых производственных объектов).

По масштабу проекта выделяются малые и крупные проекты, в РБ к малым проектам относят проекты с общим объемом капиталовложений до 1 млн. долл. США, к крупным — свыше 1 млн. долл. США.

По продолжительности реализации выделяют проекты краткосрочные (до 2 лет), среднесрочные (2-7 лет), долгосрочные (свыше 7 лет).

По цели инвестиций выделяют проекты в создание новых производств, в расширение производства, в модернизацию производства, в воспроизводство действующих мощностей (в реновацию).

В процессе осуществления проекта формируются три типа денежных потоков—по финансовой, инвестиционной и операционной деятельности (рис. 13.2.). Денежные потоки включают отток и приток средств по проекту.

Денежные потоки по инвестиционной деятельности включают отток средств на приобретение производственных активов и приток средств за счет продажи неиспользуемого имущества (основных фондов, нематериальных активов, запасов оборотных средств) либо проекта по ликвидационной стоимости.

Денежные потоки по операционной деятельности формируется за счет выручки от реализации продукции по проекту, отток наличности связан с финансированием затрат на производство, уплатой налогов. Чистый приток наличности по операционной деятельности направляется на приобретение дополнительных производственных активов и обслуживание привлеченных средств — уплату дохода владельцам капитала и погашение основного долга. На начальной стадии реализации проекта на его финансирование направляется чистый денежный поток по основной деятельности компании, поэтому при планировании инвестиционного проекта составляется прогноз положительного, отрицательного и чистого денежных потоков по действующему предприятию с целью выявления внутренних возможностей финансирования проекта.

Реализация проекта оказывает существенное влияние на основную деятельность компании. В случае существенных просчетов в реализации проекта на его финансирование будет направлен не только чистый, а часть положительного денежного потока по основной деятельности. Компании приходится изымать часть финансовых ресурсов из основного производства, что приводит к нарушению функционирования всего хозяйственного механизма предприятия.

Взаимосвязь основных этапов проекта представлена на рис. Подготовительная, предынвестиционная и инвестиционные фазы проекта генерируют главным образом отрицательный денежный поток и формируют долговую нагрузку на проект. Положительный денежный поток генерируют эксплуатационная и ликвидационная стадии проекта. Поведение кривой доходности на эксплуатационной стадии объясняется тем, что построенный объект не сразу выходит на проектную мощность. Как правило, на начальном этапе эксплуатации возникают непредусмотренные остановки производства, необходимо больше времени для подготовки оборудования, производственный персонал не имеет достаточных навыков работы на новом технологическом оборудовании и т.д.

Таблица. Общие инвестиционные затраты и источники финансирования по проекту

№	Виды инвестиционных затрат и источников финансирования	По периодам (годам) реализации проекта	Всего по проекту
1 год (по кварталам)		...	t
I	II	III	IV	Всего (год)
I. Инвестиционные затраты
1.	Капитальные затраты (без НДС)
1.1	Предынвестиционные затраты (без НДС)
1.2	Строительно-монтажные работы
1.3	Приобретение и монтаж оборудования, вкл. расходы по транспортировке
1.3.1	в т.ч. таможенные платежи, относимые на увеличение стоимости основных фондов
1.4.	Предпроизводственные затраты (указать)
2.	Итого капзатраты без НДС - стоимость инвестпроекта (сумма строк 1.1 - 1.4)
2.1	Из них капзатраты в СКВ
3.	НДС, уплач. при осуществлении капзатрат
4.	Прирост чистого оборотного капитала (по стр. табл.
5.	Итого общие инвестиционные затраты с НДС (стр. 2 + 3 + 4)
II. Источники финансирования инвестиционных затрат
6.	Собственные средства
6.1.	Взносы в уставный фонд
6.2.	Денежные средства за счет деятельности организации
7.	Заемные и привлеченные средства - всего
7.1.	В том числе: кредиты
7.2.	займы других организаций
7.3.	прочие привлеченные средства (указать)
7.4	Государственное участие (бюджетные ссуды, субсидии и др.)
	Итого по всем источникам финансирования инвестиционных затрат (стр. 6 + 7)
9.	Из общего объема финансирования
9.1.	доля собственных средств
9.2.	доля заемных и привлеченных средств
9.3.	доля государственного участия
III. Финансовые издержки по проекту
	Плата за кредиты, связанная с осуществлением инвестзатрат по проекту
11.	Источники фин-ния платы за кредиты
11.1	В том числе собственные средства
11.2	возмещение части процентов из бюджета
	Суммарная потребность в инвестициях (стр. 5+10)

Таблица. Расчет потока денежных средств по организации

№	Наименование показателей	БП (год)	По периодам (годам) реализации проекта
		...	t
1. Текущая (операционная) деятельность
1.1	ПРИТОК
1.1.1	Выручка от реализации продукции (стр. 1, табл. 14.14)
1.1.2.	Прирост кредиторской задолженности (стр. 2.6., табл. 14.11)
1.1.3.	Итого приток денежных средств по текущей деятельности
1.2	ОТТОК
1.2.1	Затраты на производство и реализацию продукции (за вычетом амортизации, стр. 1, табл. 14.9 - стр. 1.4, табл. 14.9)
1.2.2	Акцизы (стр. 1.1, табл. 14.15)
1.2.3	НДС по приобретенным материальным ресурсам (по стр. 1.2.2.1, табл. 14.15)
1.2.4	НДС, уплаченный в бюджет (подлежащий возврату) (по стр. 1.2, табл. 14.15)
1.2.5	Прочие налоги и сборы (стр. 1.3+2.6, табл. 14.15)
1.2.6	Расходы и платежи из прибыли (стр. 12, табл. 14.14)
1.2.7	Прирост оборотных активов (стр. 1.8, табл. 14.11)
1.2.8	Итого отток денежных средств (сумма строк 1.2.1 - 1.2.7)
1.3	Сальдо потока денежных средств (стр. 1.1.3 - 1.2.8)
2. Инвестиционная деятельность
2.1	Приток:
2.1.1	Поступления средств от реализации основных фондов
2.1.2	Прочие доходы от инвестиционной деятельности (указать)
2.1.3	Итого приток денежных средств (стр. 2.1.1 + стр. 2.1.2)
2.2	Отток:
2.2.1	Капитальные затраты без НДС (стр. 2 табл. 14.10)
2.2.2	НДС, уплаченный при приобретении основных средств (по стр. 1.2.2.2, табл. 14.15)
2.2.3	Долгосрочные финансовые вложения
2.2.4	Итого отток денежных средств (сумма строк 2.2.1 - 2.2.3)
2.3	Сальдо потока денежных средств (стр. 2.1.3 - стр. 2.2.4)
2.4	Накопительный остаток (по стр. 2.3)
III. ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
3.1	Приток:
3.1.1	Дополнительно привлекаемый акционерный капитал (по стр. 6, табл. 14.10)
3.1.2	Заемные и привлеченные средства (стр. 7 табл. 14.10)
3.1.3	Существующие заемные и привлеченные средства по организации, полученные за базовый период (год)		Х	Х	Х	Х
3.1.4	Краткосрочные кредиты, займы
3.1.5	Возмещение из бюджета части процентов по долгосрочным кредитам (стр. 22 табл. 14.13)
3.1.6	Итого приток денежных средств (сумма стр. 3.1.1 - 3.1.5)
3.2.	Отток:
3.2.1	погашение основного долга по долгосрочным кредитам, займам по проекту (стр. 5, табл. 14.13)
3.2.2	погашение процентов по долгосрочным кредитам, займам по проекту (стр. 6, табл. 14.13)
3.2.3	погашение основного долга по существующим долгосрочным кредитам, займам (стр. 13, табл. 14.13)
3.2.4	погашение процентов по существующим долгосрочным кредитам, займам (стр. 14, табл. 14.13)
3.2.5	погашение прочих долгосрочных обязательств (стр. 18 табл. 14.13)
3.2.6	Погашение краткосрочных кредитов, займов
3.2.7	выплата дивидендов
3.2.8	Итого отток денежных средств (сумма строк 3.2.1 - 3.2.7)
3.3	Сальдо потока денежных средств (стр. 3.1.6 - стр. 3.2.8)
4.	Итого приток денежных средств по всем видам деятельности (сумма строк 1.1.3, 2.1.3 и 3.1.6)
	Итого отток денежных средств по всем видам деятельности (сумма строк 1.2.8, 2.2.4 и 3.2.8)
	Излишек (дефицит) денежных средств (стр. 4 - стр. 5)
	Накопительный остаток (деф-т) денежных средств (по стр.6
Справочно: расчет окупаемости проекта с учетом хозяйственной деятельности организации в целом
	Полный приток денежных средств для расчета срока окупаемости (стр. 1.1.3 + 3.1.5)
	Полный отток денежных средств для расчета срока окупаемости (сумма строк 1.2.8, 2.2.1, 3.2.2, 3.2.4)
	Излишек (дефицит) денежных средств на конец года для расчета срока окупаемости (стр. 8 - стр. 9)
	То же нарастающим итогом (по стр. 10)
	Коэффициент дисконтирования (ставка ___%)
12.1	Дисконтированный приток (стр. 8 х стр. 12)
12.2	Дисконтированный отток (стр. 9 х стр. 12)
12.3	Дисконтированный чистый поток наличности (ЧПН) (стр. 12.1 - стр. 12.2)
	То же нарастающим итогом (по стр. 12.3) - чистый дисконтированный доход (ЧДД)