Казначейські облігації котируються за цінами або доходністю

Сплата маржі

Умови торгівлі фінансовими ф’ючерсами

Умови торгівлі фінансовими ф’ючерсами на різних біржах різні. Однак загальні принципи та основні правила гри залишаються незмінними. Одним із таких правил є внесення гарантійних маржевих вкладів (застави). Заставні відносини є невід’ємною частиною торгівлі фінансовими ф’ючерсами. При цьому на відміну від матеріальної застави, характерної для кредитних операцій, застава тут має або грошову форму, або форму цінних паперів. При чому останнє у світовій практиці зустрічається частіше. Види цін­них паперів, що приймаються як застава, визначаються кожною конкретною біржею. Як правило, це державні цінні папери. Разом з тим застава у вигляді цінних паперів не є стабільною, оскільки цін­ні папери змінюють свою ціну, тому технологія заставних відносин передбачає довнесення втрат або часткове повернення залишків.

Першочергова маржа (initial margin) – це застава, яку вносять покупець та продавець контракту при укладенні угоди для відкриття позиції на ринку. Розмір маржі обчислюється з урахуванням частоти та діапазону коливань курсу того чи іншого фінансового інструменту.

Варіаційна маржа (variation margin) – це сума, яку покупець або продавець контракту довносить або отримує згідно з ринковими коливаннями цін для підтримки відкритої позиції на ринку.

Оскільки вимагати довнесення маржі однією зі сторін з частково її повертати іншій при кожній зміні ціни неможливо, і пов’язане із значними матеріальними витратами, як правило, використовується додатковий вид маржі – підтримуюча маржа (marienrtance margin) – мінімально можливий розмір першочергової маржі, величина якої не може опускатися нижче протягом усього строку відкритої позиції.

На ринку фінансових ф’ючерсів вирізняють два види виконання контрактів:

· фізична поставка (phisical settlment);

· розрахунок грошима (cash settlment).

Фізична поставка передбачає реальну передачу конкретного фінансового інструменту від продавця до покупця на дату виконання контракту. Однак фізичною поставкою завершується лише 1-2% контрактів.

Ціна облігації – це приведена вартість майбутніх потоків грошових коштів від виплати відсотків та номіналу.

Коефіцієнт дисконтування, що використовується для визначення вартості, є доходністю до погашення (yield to maturity).

Характерною особливістю облігацій є залежність між доходністю, відсотковою ставкою та ціною. Як правило, із зростанням відсоткової ставки ціна облігації спадає, і, навпаки.

Дата добавления: 2014-01-11