Ф’ючерсні контракти з валютою

Ф’ючерси та опціони на панєвропейські індекси

Найпопулярніші ф’ючерси на боргові індекси

Опціони на відсоткові папери і на індекси фондових бірж

Контракти на індекси фондових бірж

Індекс акцій – це індикатор, що визначає та відображає зміни у вартості визначеної групи акцій. Перший індекс запровадив у 1884 р. шеф-редактор газети «The Wall Street Jornal Europe» Доу-Джонс. Сьогодні є чотири види цих індексів, однак володар авторського права на індекс Ірвін Джонс не дозволяє використовувати його як базу для ф’ючерсних контрактів.

Базою для ф’ючерсних контрактів виступають зведений індекс Нью-Йоркської фондової біржі, індекси, вироблені корпорацією Стандарт енд Пурс, індекс GSCI, індекси Лондонської фондової біржі, Токійської та Паризької фондових бірж.

Крім фінансових ф’ючерсних контрактів, на західних ринках поширені також опціони на відсоткові папери і на індекси фондових бірж. Оскільки індекс передбачає велику кількість акцій, то, як правило, аналогічно виконується опціон не фізичною поставкою цих акцій, а з ф’ючерсами проводиться розрахунок грошима. При виконанні опціону “кол” – позитивна різниця між значенням індексу та ціною виконання, для опціону “пут” – між ціною виконанням та значенням індексу – множиться на певне число, встановлене для даного індексного контракту.

Найпопулярнішими ф’ючерсами на боргові індекси є серіяBoxx., яка була запроваджена в торгівлю з 1 січня 1999 р. Вони включають лише зобов’язання з фіксованою купонною ставкою (у євро). Ціни зобов’язань, що входять до бази розрахунку цих індексів надають сім найбільших у Європі фінансових інститутів: ABN AMRO, Barclays Capital, BNP Paribas, Deutshe Bank AG, Dresdner Bank AG, Morgan Stanley Dean Witter, UBS Warburg. Розрахунок здійснює Deutsche Borse. Кожний індекс розраховується по доходності та ціні.

Після запровадження євро на LIFFE почали торгувати ф’ючерсами та опціонами на панєвропейські індекси FTSE, Eurobloc 100, FTSE Eurotop 300, FTSE Eurostars. На EUREX найпопулярнішими ф’ючерсами на індекси є серія DJ STOXX (Dow Jones Euro STOXX), яка складається з 864 індексів. Такий широкий спектр дає можливість застрахувати навіть вузько спеціалізовані інвестиційні портфелі. Наприклад, індекс DJ STOXX 50 складається з 50 “блакитних фішок” – найпопулярніших акцій зони євро, служить не лише індикатором європейського ринку, але базою для проведення арбітражних та хеджевих операцій, тобто є інструментом управління фінансовими ризиками.

В теоретичному аспекті мiж форвардними та ф’ючерсними контрактами невелика рiзниця, але на практицi вона виявляється досить помітною. Відмінності між форвардами і ф’ючерсами такі:

1. Регулювання. Мiжнародний Грошовий Ринок (IММ). Ринок ф’ючерсних валютних операцiй регулюється Товарною Ф’ючерсною Торговельною Комiсiєю (СЕТС), а форвардний ринок саморегулюється.

2. Коливання цiн. Форварднi контракти не мають жодних лiмiтiв на цiновi коливання; IММ накладає денний лiмiт на коливання цiн.

3. Частота поставки. Понад 90% форвардних контрактiв завершується реальною поставкою; всупереч цьому менш нiж 1% ф’ючерсiв на IММ завершується реальною поставкою.

4. Розмiр контракту. Форварднi контракти не мають стандартного обсягу i, практично, значно бiльші за стандартизованi контракти на ринку ф’ючерсiв.

5. Дата поставки. Банки надають форварднi контракти з поставкою на будь-яку дату, а ф’ючерснi контракти на IММ мають лише чотири спецiально вiдведених терміни на рiк для поставки.

6. Встановлення цiн. За форвардними контрактами цiни взаємоузгоджуються мiж клiєнтом та банком, за ф’ючерсними операцiями контрактнi цiни визначаються вiдкритим аукцiоном.

На ф’ючерсних ринках (США) обертаються такі ф’ючерснi контракти з валютою:

· японська iєна (СМЕ) – ¥ 12,5 млн.;

· німецька марка (СМЕ) – DM125,000;

· канадський долар (СМЕ) – CAN$100,000;

· англiйський фунт (СМЕ) – £62,500;

· швейцарський франк (СМЕ) – Sfr125,000;

· євро (СМЕ) – € 125,000;

· австралійський долар (СМЕ) – AUD100,000.

Дата добавления: 2014-01-11