КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Основні методи оцінки ефективності інвестиційних проектів
Принципи оцінки інвестиційних проектів Основні методи оцінки ефективності інвестиційних проектів Принципи оцінки інвестиційних проектів ТЕМА 2.3. Оцінка інвестиційних проектів
Література: 1. Нікбахт Е, Гроппелі А. Фінанси – К., 1992. – 383 с. 2. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций М., 2002. – 256 с. 3. Бланк И.А Основы инвестиционного менеджмента, - К., 2001. – 512 с. 4. Финансовое управление компанией / Общ. ред. Е.В. Кузнецовой М., 1995. – 385 с. 5. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл. ред. серии Я.В. Соколов. М., 1996.
Оцінка інвестиційних проектів полягає у вимірянні (оцінці) кінцевих фінансових результатів інвестицій – їх дохідності для інвестора. Зрозуміло, що в процесі прийняття рішення про вибір об’єкта для інвестування приймаються і інші критерії, крім фінансових, наприклад, екологічні наслідки здійснення проекту, різні соціальні і гуманітарні міркування, можливість створення додаткових робочих місць, розвиток виробничої бази в даній місцевості тощо. Базові принципи оцінки ефективності інвестиційних проектів. 1. Оцінка ефективності інвестиційних проектів повинна здійснюватись на підставі співставлення обсягу інвестиційних витрат, з одного боку, і сум і термінів повернення інвестиційного капіталу, з іншого. 2. Оцінка обсягу інвестиційних витрат повинна охоплювати всю сукупність використовуваних ресурсів, пов’язаних з реалізацією проекту. 3. Оцінка повернення інвестиційного капіталу повинна здійснюватись на основі показника „чистого грошового потоку” [ net cash flow]. 4. В процесі оцінки суми інвестиційних витрат і чистого грошового потоку повинні бути приведені до теперішньої вартості.
5. Вибір дисконтної ставки в процесі приведення окремих показників до теперішньої вартості повинен бути диференційований для різних інвестиційних проектів.
До основних методів оцінки ефективності інвестиційних проектів відносяться: 1. Чиста теперішня вартість (ЧТВ) [1, с. 111; 5, с. 352; 4, с. 205] або Чистий приведений дохід [3, с. 437; 2, с. 117]; 2. Індекс доходності (ІД) [3, с. 435; 2, с. 117] або Індекс прибутковості [1, с. 111]; 3. Індекс рентабельності (ІР) [3, с. 435] або Віддача капітальних вкладень [4, с. 119]; 4. Період окупності (ПО) [3, с. 435; 1, с. 111; 4, с. 204]; 5. Внутрішня ставка доходності (ВСД) [3, с. 435], або Внутрішня ставка доходу [1, с. 111], або Внутрішня норма доходності [2, с. 117], або Внутрішня норма прибутку [5, с. 349]. В залежності від способу врахування фактору часу всі розглянуті методи поділяються на 2 групи: - дисконтні – передбачають обов’язкове дисконтування інвестиційних витрат і доходів; - статистичні (бухгалтерські) – не передбачають дисконтування розподілених у часі витрат і доходів. Отже визначені методи відносяться до наступних груп: Дисконтні методи: ЧТВ, ІД, ПО дисконтований, ВСД. Статистичні методи: ІР, ПО недисконтований. Розглянемо сутність кожного методу. 1. Чиста теперішня вартість (ЧТВ). Під чистою теперішньою вартістю розуміється різниця між продисконтованою сумою грошового потоку за період експлуатації інвестиційного проекту і продисконтованою сумою інвестиційних витрат на його реалізацію. Розрахунок цього показника при одноразовому здійсненні інвестиційних витрат здійснюється за формулою: , де ЧТВо – чиста теперішня вартість інвестиційного проекту при одноразовому здійсненні інвестиційних витрат; ГПt – сума грошового потоку за окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту; ІВо – сума одноразових інвестиційних витрат на реалізацію інвестиційного проекту;
i – дисконтна ставка, яка виражена десятковим дробом; n – кількість інтервалів в загальному розрахунковому періоді t. Якщо інвестиційні витрати здійснюються в декілька етапів, розрахунок показника чистої теперішньої вартості здійснюється за формулою: , де ЧТВб – чиста теперішня вартість інвестиційного проекту при багаторазовому здійсненні інвестиційних витрат; ГПt – сума грошового потоку за окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту; ІВt – сума інвестиційних витрат за окремими інтервалами загального періоду реалізації інвестиційного проекту; i – дисконтна ставка, яка виражена десятковим дробом; n – кількість інтервалів в загальному розрахунковому періоді t. Якщо показник чистої теперішньої вартості є негативною величиною чи дорівнює нулю, то інвестиційний проект повинен бути відхилений, тому що він не приносить підприємству додатковий дохід на вкладений капітал. Інвестиційні проекти з позитивними значеннями показника чистої теперішньої вартості дозволяють збільшити капітал підприємства і його ринкову вартість. 2. Індекс доходності (ІД). Розрахунок цього показника при одноразовому здійсненні інвестиційних витрат здійснюється за формулою: , де ІДо – індекс доходності інвестиційного проекту при одноразовому здійсненні інвестиційних витрат; ГПt – сума грошового потоку за окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту; ІВо – сума одноразових інвестиційних витрат на реалізацію інвестиційного проекту; i – дисконтна ставка, яка виражена десятковим дробом; n – кількість інтервалів в загальному розрахунковому періоді t. Якщо інвестиційні витрати здійснюються в декілька етапів, розрахунок показника індексу доходності здійснюється за формулою: , де ІДб – чиста теперішня вартість інвестиційного проекту при багаторазовому здійсненні інвестиційних витрат; ГПt – сума грошового потоку за окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту; ІВt – сума інвестиційних витрат за окремими інтервалами загального періоду реалізації інвестиційного проекту; i – дисконтна ставка, яка виражена десятковим дробом;
n – кількість інтервалів в загальному розрахунковому періоді t. Якщо значення індексу доходності менше одиниці чи рівне їй, незалежний інвестиційний проект повинен бути відхилений у зв’язку з тим, що він не принесе додатковий доход на інвестовані засоби.
Дата добавления: 2014-01-11; Просмотров: 336; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |