Понятие внутреннего и внешнего равновесия

Модель, разработанная Р.Манделлом и М.Флемингом в начале 60-х годов (Манделл в 1962 и 1963 гг. и Флеминг в 1962 г.), применяет схему IS–LM, рассматривая открытую экономику. Она стала стандартной моделью открытой экономики. При построении такой модели предполагается, что вклад национальной экономики в мировой рынок незначителен, поэтому основные параметры ее развития задаются национальной экономике извне, т. с. мировым рынком. Это означает что:

а) национальная процентная ставка r в открытой экономике и в условиях мобильности капитала равна мировой процентной ставке

б) национальный объем производства находится на уровне, заданном существующими на данный момент факторами производства:

в) объем потреблении в экономике С — прямая функция располагаемого дохода (Y - Т):

г) внутренние инвестиции страны I — обратная функция процентной ставки r $

д) чистый экспорт страны Х_n —функция обменного курса е:

Эти уравнения — составные элементы модели открытой экономики.

Чтобы открыть экономику, модель исходит из IS–LM и вводит два новых элемента.

1. Появляется дополнительное уравнение. Его цель — определить равновесие внешних расчетов. Таким образом, в системе координат (r, Y) появляется новая кривая под названием BP. Отныне будет три кривых: IS, LM и BP.

2. Уравнения кривых IS и LM, которые мы уже знаем в закрытой экономике, должны измениться. Открытые экономики оказывают воздействие на равновесие «доход—расход» и в некоторых случаях — на предложение денег.

Эта модель дает возможность сделать алгебраический и графический анализ воздействия экономических политик и экзогенных шоков, которым подвергается экономика. Ее преимущества состоят в том, что она противопоставляет результаты твердых и гибких режимов валютных курсов.

Проблему регулирования платежного баланса нельзя рассматривать в отрыве от макроэкономических внутренних проблем. Мы оцениваем макроэкономику страны по количеству глобальных задач или целей. Эти глобальные цели можно разделить на две категории. Первая категория включает две цели, ориентированные на внутреннюю экономику. Одна цель — поддержание действительного внутреннего производства на уровне экономических возможностей, с тем чтобы:

а) страна достигла полной занятости трудовых и других ресурсов;

б) экономическое производство постоянно возрастало.

Другая внутренняя цель — это достижение стабильности цен (или, по крайней мере, низкого или допустимого уровня инфляции). Вместе эти две цели, ориентированные на внутренний рынок, составляют общую цель достижения внутреннего баланса.

Вторая категория включает в себя цели, относящиеся к международной экономической активности страны. Это проблема внешнего баланса, который обычно определяется как достижение разумного и поддерживаемого платежного баланса с мировым сообществом. Здесь не так просто обозначить точную цель. Например, целью может быть достижение нулевого баланса по концепции официальных расчетов страны, в крайнем случае постепенное, в течение нескольких лет, с тем чтобы страна не теряла государственных резервов и не создавала нежелательных государственных резервов. Подразумевается, что сумма текущего счета и счета движения капиталов (не включая операции с государственными операциями) должна приблизительно сводиться к нулю. Если же она в течение долгого времени значительно отличается от нуля, то имеет место расстройство платежного баланса (и валютного курса) страны.

Мы сконцентрируем внимание на более узком понимании внешнего баланса, а именно на текущем счете платежного баланса страны (или торговом балансе товаров и услуг). В данном случае целью не является нулевой баланс данного счета. Текущий счет платежного баланса может финансироваться международными инвестициями (или операциями с государственными резервами). Некоторые высокоразвитые страны достигают внешнего баланса, имея положительное сальдо текущего счета платежного баланса, так как это позволяет стране действовать в качестве чистого инвестора в мире, используя некоторые из ее государственных сбережений (отток капитала или дефицит движения капиталов). Другие страны, находящиеся в процессе развития экономики, могут достичь внешнего баланса, имея дефицит движения капиталов. Дефицит может включать импорт оборудования, которое непосредственно является частью развивающего процесса. Дефицит может финансироваться путем заимствования капитала у мирового сообщества (прилив капитала или излишки движения капиталов). До тех пор пока избыток и дефицит движения капиталов не слишком высоки, ситуация остается приемлемой. Однако и избыток, и дефицит могут стать слишком высокими и перейти во внешний дисбаланс.

10.2.2 Модель «доходы-расходы» в открытой экономике

Для того чтобы проанализировать функционирование экономики, необходимо представлять себе ее общую картину. Такая картина включает в себя противоречия — экономисты, занимающиеся вопросами макроэкономики, до сих пор не пришли к единому мнению относительно того, каков наилучший способ анализа макроэкономики. Одной из основных трудностей методологии исследования является составление удовлетворительной структуры для прогнозирования изменений во внутреннем производстве и в уровне цен. Наш анализ поведения экономики в кратковременные периоды (предположим, год или менее) — относительно кейнсианский с точки зрения того факта, что уровень цен не реагирует немедленно на состояние совокупного спроса и предложения в экономике. С экономической точки зрения в кратковременные периоды уровень цен становится негибким и инертным. Наш взгляд на экономику в более длительном периоде времени — более монетаристский, или классический. Если же временной период более длительный, уровень цен реагирует на состояние спроса и предложения. Более того, уровень инфляции, которую переживает экономика, в конечном счете зависит прежде всего от темпов роста денежных запасов страны. Кроме того, в долгие временные периоды экономика проявляет тенденцию к полной занятости. Мы хотим представить себе, как функционирует экономика в кратковременные периоды, которые являются более выгодными и полезными, если и не идеальными.

Процесс корректировки открытой экономики позволяет понять ее модели. Одной из них является базовая кейнсианская модель «доходы — расходы», которая исходит из следующих предположений:

· неизменности цен товаров (отсутствие инфляции),

· устойчивости ставки процента,

· неизменности объема используемого труда в силу постоянной зарплаты,

· фиксированный валютный курс;

· существования безработицы;

· неизменности объемов капитала как фактора производства, имеющегося в экономике.

Основными уравнениями модели являются следующие:

Y = С(У) + S(Y)

Y= MPCY + b;

У = С(У) + I;

S = I;

Y = MPCY + b + S(Y);

S(Y) = Y –MPCY – b = –b + (1 – MPC)Y;

S(Y) = –b + MPSY;

где b – автономные величины

Основной целью экономики является достижение наиболее близкого к потенциальным возможностям экономики уровня производства товаров и услуг. Производственный потенциал экономики определяется ее возможностями предложения. Возможности предложения включают в себя как факторы ресурсов (трудовые, капитальные, земельные и естественные ресурсы), которые имеются в распоряжении экономики, так и нематериальные воздействия, такие как технология, качество ресурсов, состояние экономики и движущие силы. Нематериальные факторы определяют продуктивность ресурсов.

Так как производственная активность создает доход (в форме заработной платы, прибыли и иного рода возвращений в капитал, а также арендной платы землевладельцев), реальный ВВП является эквивалентом реального национального дохода.

В кратковременные периоды (и с учетом возможностей предложения экономики) внутреннее производство определяется совокупным спросом (AD) на продукцию страны. По существу, если кому-либо нужен товар, торговые (или иные предприятия) постараются произвести его.

В закрытой экономике совокупный спрос состоит из спроса домохозяйств на потребительские товары. Инвестиционного спроса и спроса государственного сектора.

Как видно из уравнений кейнсианской модели рост текущего дохода увеличивает как текущее потребление, так и текущие сбережения, независимо от того, было ли это увеличение дохода временным или перманентным. Ожидания будущих доходов наоборот уменьшают сбережения. В итоге, если увеличение дохода было перманентным, то вырастет как доход, так и ожидаемый доход; в результате, потребление увеличится незначительно или совсем не увеличится. Если же увеличение дохода носило временный характер, то увеличения ожидаемых доходов не произойдет, и сбережения вырастут существенно. Все это согласуется с теорией перманентного дохода Фридмана. В дальнейшем мы не будем учитывать ожидаемые доходы в составе переменных функции сбережений. Но при этом должны помнить, что сбережения будут по-разному реагировать на различные изменения дохода (т.е. временные и перманентные).

Мы полагаем, что потребление положительно зависит от ставки процента. Изменение ставки процента сопряжено с эффектом замены и эффектом дохода. Эффект замены всегда увеличивает сбережения, однако эффект дохода может уменьшить сбережения, если в экономике много потребителей-заемщиков. На практике сбережения имеют слабую положительную зависимость от реальной ставки процента. Это можно объяснить тем, что эффект замены сильнее, чем эффект дохода в масштабах всей экономики, или тем, что в экономике больше домохозяйств, которые сберегают, чем домохозяйств, выступающих в качестве заемщиков.

Равновесие появляется, когда объем внутреннего производства совпадает с желаемым спросом на произведенные в стране товары и услуги. Уровень реального внутреннего производства (в отношении экономического и производственного потенциала) имеет связь с уровнем безработицы населения. Повышение реального ВВП (в отношении потенциала) ведет к снижению уровня безработицы, в то время как уменьшение реального ВВП ведет к увеличению уровня безработицы.

Реальные внутренние расходы на инвестиции отрицательно взаимодействуют с уровнем процентных ставок в экономике. Более высокие ставки процента повышают стоимость финансирования основных фондов, сокращая таким образом объем реальных инвестиций. Существует также ряд иного рода воздействий на реальные инвестиции, включая мнение предпринимателей о будущем, использование производственных мощностей и появление новых технологий, которые требуют капиталовложений для того, чтобы довести технологии до использования. Мы можем определить эти воздействия как источники внешних экономических шоков.

Мы относимся к расходам правительства на товары и услуги как к политическому решению. Решения относительно расходов правительства являются основной частью фискальной политики государства; иная часть фискальной политики ориентирована на принятие решений относительно налогообложения.

На основе модели «доходы—расходы» в закрытой экономике можно построить модель открытой экономики. В качестве объекта исследования возьмем малую открытую экономику, изменения спроса в которой не оказывают существенного влияния на другие страны.

Предположим, что закрытая экономика вступает во внешние торговые отношения. Для применения модели «доходы— расходы» к открытой экономике сделаем следующие предположения:

1. Все цены фиксированы в валюте страны-производителя и неизменны, процентная ставка (в дополнение к среднему уровню цен на продукт) постоянна.

Условием равновесия реального ВВП является тот факт, что он должен быть равнозначно востребован совокупным спросом, который, в свою очередь, равен желаемым национальным расходам в совокупности с чистым экспортом. Поддерживая процентные ставки на постоянном уровне, наши желаемые национальные расходы зависят от национального дохода, как и объем нашего импорта. Эта взаимосвязь указывает на то, что объем совокупного спроса в свою очередь зависит от национального дохода.

2. Власти фиксируют обменный курс, что гарантирует постоянство цен зарубежных товаров, выраженных во внутренней валюте.

3. Не существует международного движения капитала, следовательно, платежный баланс совпадает с торговым (с учетом трансфертов).

4. Власти каждой страны полностью стерилизуют неравновесия платежного баланса. Это означает, что его дефициты и избытки не оказывают обратного воздействия на монетарные условия какой-либо страны.

Важной проблемой является достижение равновесия одновременно на рынке товаров, денег и по внешнеэкономическим операциям в условиях открытой экономики.

Рынок внутреннего производства. Мы уже рассмотрели параметры внутреннего рынка закрытой экономики. В открытой экономике к потребительским расходам домохозяйств, инвестициям фирм и государственным расходам на товары и услуги добавляется экспорт и импорт товаров и услуг. Рассмотрим подробнее данные элементы. В соответствии с установленными в других странах расходами объем импорта государства, безусловно, зависит от уровня реального дохода или производства. Это позитивное отношение имеет два объяснения:

1) импортируемые товары часто используются как расходы на производство товаров и услуг, которые составляют внутреннее производство;

2) импорт реагирует на общую сумму реальных расходов, или «поглощение», в нашей экономике. Чем больше мы тратим на все товары и услуги, тем больше средств стремимся потратить на те товары и услуги, которые мы закупаем из-за рубежа. Хотя внутренние расходы на товары и услуги не равны доходу от производства товаров и услуг национальных производителей, близкая статистическая корреляция между доходом и расходом позволяет нам благоприятно истолковать это различие. Мы можем оценить величину, на которую возрастает наш импорт, когда наш доход увеличивается на один доллар. Эта величина называется предельной склонностью к импорту.

Также возможно, что объем нашего экспорта зависит от нашего национального дохода. Если увеличение внутреннего совокупного спроса повышает внутренний национальный доход, появляется вероятность того, что увеличение национального дохода будет сопровождаться снижением объема экспорта, так как внутренние покупатели претендовали на ресурсы, которые могли быть использованы для производства экспортных товаров. Хотя такая негативная зависимость объема экспорта от внутреннего дохода как фактора внутреннего спроса возможна, существует немного таких примеров. В анализе внешнего и внутреннего равновесия мы допускаем, что объем экспорта не зависит от национального дохода страны.

Экспорт зависит от дохода зарубежных стран. Если иностранный доход выше, иностранцы будут покупать больше всех товаров, в том числе больше наших экспортируемых товаров. Количество, на которое их импорт (или наш экспорт) возрастет, если иностранный доход увеличится, является предельной склонностью к импорту. Хотя наш экспорт зависит от иностранного дохода, на начальной стадии мы не обращаем внимания на этот факт (или допускаем, что иностранный доход — величина постоянная).

Мы видели, что увеличение внутреннего совокупного спроса путем повышения нашего уровня производства и дохода, может увеличить наш импорт. Вместе с тем торговому балансу вредит сила, которая способствует либо увеличению дефицита платежного баланса, либо скачку в меновой стоимости нашей внутренней валюты. Но мы не можем просто утверждать, что то, что повышает наше производство и доход, вредит нашему торговому балансу. Мы должны более внимательно посмотреть на три реальных обстоятельства:

а) Если производство и доход повышаются с помощью увеличения внутренних расходов, торговый баланс, возможно, ухудшится (переход к чистому импорту). Это естественный результат мультипликативного процесса.

б) Если производство и доход повышаются вследствие перехода международного спроса от иностранных товаров и услуг к товарам и услугам нашей страны (то есть из-за изменения во вкусах или снижения барьеров иностранного импорта), внутренний торговый баланс, несомненно, улучшится.

в) Если производство и доход повышаются вследствие улучшения наших возможностей предложения, наш торговый баланс, возможно, улучшится. Однако значение возможностей предложения легко увидеть. Предположим, что наш совокупный спрос возрастает вследствие технологических улучшений, равномерно распределенных по зонам импорта, экспорта и по неторговым секторам. Наша дополнительная возможность к предложению и конкуренции выиграет больше рынков экспорта, а внутренние рынки отойдут от иностранного предложения. Это повысит ценность экспорта и может понизить ценность импорта. Торговый баланс обычно улучшается, если только цена на экспорт резко не упадет в результате экспортной экспансии.

Таким образом, ключевым аспектом того, как работает открытая макроэкономика, являются взаимоотношения между внутренним производством и международной торговлей товарами и услугами. Международная торговля товарами и услугами — компонент совокупного спроса, который определяет внутреннее производство и доход в краткие промежутки времени. Следует также добавить, что внутреннее производство и доход влияют на международную торговлю, особенно через спрос на импорт.

Эти взаимоотношения влияют на то, как изменения совокупного спроса воздействуют на внутреннее производство. Если процентные ставки (так же как и уровень цен на товары и валютные курсы) постоянны, мы в основном ожидаем, что увеличение какого-либо компонента совокупного спроса (как, например, правительственных расходов) будет иметь сильное воздействие на внутреннее производство — явление, суммированное в платежном коэффициенте. В закрытой экономике размер коэффициента равен l/MPS. Для открытой макроэкономики увеличение внутреннего производства и дохода приводит к увеличению импорта. Чем выше склонность страны к импорту, тем ниже коэффициент расходов. Утечка импорта, как и утечка сбережений, ослабляет влияние первоначальных расходов на конечные изменения внутреннего производства и дохода.

Если страна большая, то изменение ее спроса на импорт имеет значительное влияние на другие страны, с несколькими основными ограничениями. Во-первых, любое повышение или понижение совокупного спроса одной страны может распространиться на другие. Во-вторых, изменение производства и доходов в других странах может вернуться к первой стране — последствия иностранного дохода. Эти последствия иностранного дохода увеличивают реальный платежный коэффициент (мультипликатор международной торговли).

Совокупный спрос на то, что производит наша страна, зависит не только от дохода (Y). Он также зависит от процентной ставки (r), так как более высокая процентная ставка препятствует увеличению расходов. Мы можем отобразить эти взаимоотношения на графике кривой IS ( инвестиции – сбережения). Кривая IS показывает все комбинации уровней внутреннего производства и ставок процента, для которых рынок внутреннего производства равновесен. Это равновесие следует из условия

Y= C + I _g + G + (X – М)

Также оно следует из условия, что сбережения национальной экономики равны сумме внутренних и иностранных инвестиций.

На равновесное состояние экономики на товарном рынке оказывает влияние фискальная политика, деловые настроения, изменения на рынке денег. Следует учитывать, что в результате процессов на товарном рынке страны может возникнуть давление на рынок иностранной валюты (или отсутствие равновесия в платежном балансе страны) и воздействовать на страну через рынок внутреннего производства или денежный рынок. Способы его появления зависят от того, имеет страна фиксированный или плавающий валютный курс. Эти вопросы мы будем рассматривать в следующем вопросе лекции.

Отрицательное влияние внутреннего производства на иностранные инвестиции сохраняется, потому что иностранные инвестиции равны чистому экспорту. Сам по себе чистый экспорт отрицательно реагирует на внутреннее производство, в то время как импорт, несомненно, реагирует положительно.

Изменения в любом факторе, за исключением процентных ставок, которые могут прямо воздействовать на совокупный спрос, вызывают передвижение кривой IS. Существуют внешние силы, или шоки, которые сдвигают кривую IS. Например, увеличение правительственных расходов или улучшение потребительского настроения, которые ведут к повышению потребительских расходов людей, повышает совокупный спрос и вызывает перемещение кривой IS вправо.

Рынок денежных средств. Следующий рынок, на котором взаимодействуют макроэкономические силы, это рынок денег каждого государства. Как обычно, он включает в себя баланс спроса и предложения.

Предложение на рынке собственных денежных единиц государства — это общепринятое «предложение денег». Денежная политика — комплекс политики центрального банка, институтов и поведенческих моделей банка, контролирующих краткосрочные вклады в банках и валюту в обращении, — это высшее воздействие на денежное предложение.

Номинальный спрос на деньги зависит от стоимости номинального ВВП, который равен произведению уровня цен (Р) и реального ВВП (Y). Деньгами владеют для проведения сделок, а ценность сделок соотносится с ценностью дохода или производства. Чем больше внутреннее производство в течение такого временного периода, как год, тем больше сумма денег, которую фирмы и население захотят сохранить на руках для покрытия неопределенного количества необходимых нужд. В дополнение к денежной выгоде для облегченных операций, существуют скрытые издержки хранения денег. Скрытые издержки — это процент, который владелец денег мог бы заработать, если бы его благосостояние было вместо этого инвестировано в другие финансовые активы, такие как, например, облигации. Некоторые формы денег (валюта и монеты, туристические чеки, специальные беспроцентные счета) не приносят процентов. Другие формы денег (текущие счета с выплатой процентов) приносят некоторые проценты, но процентная ставка в основном очень низкая. Отсутствие процентов — это возможная причина хранения денег. Эта причина ведет нас к попытке сэкономить на наших денежных сбережениях, и мы пытаемся сэкономить больше, так как процентная ставка, действующая для наших финансовых активов, увеличивается. Увеличенная процентная ставка способствует стремлению людей хранить акции, приносящие проценты, а не хранить просто деньги. Таким образом, она понижает спрос на деньги. Спрос на деньги положительно реагирует на номинальный ВВП и отрицательно реагирует на уровень процентных ставок других финансовых активов. Спрос на деньги рассматривается как спрос на наиболее высоколиквидные финансовые активы экономики

Равновесие рынка денег может быть представлено в виде кривой LM. Кривая LM показывает все комбинации уровней производства и процентных ставок, при которых рынок денег находится в равновесии.

Существуют внешние силы, которые передвигают первоначальную кривую LM (кредитно-денежная политика Национального банка, изменение уровня цен и т.д.). Предположим, что Национальный банк увеличит предложение денег. Если уровень цен Р трудно реализуем в кратковременный период (так что нет немедленного воздействия на уровень цен или уровень инфляции страны), увеличение предложения денег приведет к сокращению процентных ставок (или что равнозначно, повышенное денежное предложение может поддержать более высокий уровень внутреннего производства и торговых сделок) и кривая LM сдвинется вниз (или вправо).

Таким образом, мы имеем два рынка, равновесие которых зависит от взаимодействия внутреннего производства (Y) и процентных ставок (r) на каждом рынке. Для любого оговоренного комплекта основных экономических условий (финансовая политика, состояние бизнеса, покупательское настроение, иностранный спрос на экспорт страны, денежная политика и так далее) эти два рынка одновременно определяют уровень внутреннего производства и уровень процентных ставок в экономике. Точка пересечения кривых IS и LM показывает уровни Y и r, которые представляют равновесие как на рынке товаров и услуг, так и на в рынке денег.

Валютный рынок (или платежный баланс). Третий рынок — это тот, на котором наличие иностранной валюты уравновешено спросом на нее. Этот рынок можно называть «валютным рынком», если мы имеем в виду валютный курс, или «платежным балансом», если мы используем баланс официальных расчетов страны для отражения чистых частных, или негосударственных, торговых операций между валютой нашей страны и иностранной валютой. Для того чтобы отобразить этот третий рынок, легче исходить из подхода платежного баланса.

Официальный платежный баланс страны представляет собой сумму текущего платежного баланса страны и баланса движения ее капиталов, не включая сделки с государственными резервами. Влияние на сальдо платежного баланса может быть поделено на воздействие торгового потока и воздействие финансового потока. Как наши основные переменные — реальное производство или доход (Y) и процентная ставка страны (r) — воздействуют на платежный баланс страны? Предыдущее изложение материала показало два важных воздействия. Первое – торговый баланс товаров и услуг (или текущий счет) негативно зависит от нашего внутреннего производства через спрос на импорт. Второе — международные потоки капитала зависят от процентных ставок (как дома, так и за рубежом). Рост ставки процента в нашей стране привлечет капитал, при условии, что повышенная внутренняя процентная ставка немедленно не компенсируется более высокими иностранными процентными ставками.

Удобное мнение, что повышенная процентная ставка в нашей экономике привлечет инвестиции из-за рубежа и обеспечит нам приток капитала, обоснованно, но только в кратковременные периоды (предположим, на год или менее после повышения процентной ставки). На более долгих временных периодах это воздействие прекращается и даже полностью меняется вследствие хотя бы следующих двух причин:

1. Повышенная процентная ставка сначала привлекает большой приток капитала из-за рубежа, так как инвесторы приспосабливают к ней доли акций своих денежных запасов, содержащихся в активах за пределами нашей страны. Впрочем, скоро приток капитала сократится из-за того, что портфельные инвестиции уже приспособлены.

2. Если повышенная процентная ставка в стране успешно привлекает средства из-за рубежа и повышает счет текущих операций в кратковременный период, впоследствии это может иметь противоположный эффект в результате того, что подлежащие оплате долговые обязательства и займы должны быть уплачены. Если повышенная процентная ставка предоставляет нам заимствованные капиталы сейчас, мы должны выплатить их с учетом процентов позднее. Мы не говорим об использовании повышенных процентных ставок для привлечения капитала (данного взаймы) в нашу страну, напоминая о том, что те повышенные процентные ставки должны быть выплачены в будущем вместе с взятым взаймы капиталом.

В связи с этим мнение, что более высокая процентная ставка в нашей стране может улучшить платежный баланс, обоснованно только по отношению к кратковременным периодам. Мы можем использовать этот «кратковременный» аргумент, если наша цель — воздействие на счет текущих операций платежного баланса в настоящий момент. В долгосрочные промежутки времени повышенная процентная ставка имеет неоднозначное воздействие на весь платежный баланс.

Мы можем выразить зависимость платежного баланса от производства и процентных ставок с помощью уравнения. Баланс официальных расчетов равен текущему платежному балансу (что приблизительно равно чистому экспорту X— М) плюс баланс движения капитала.

Равновесие платежного баланса означает, что сальдо по текущим операциям равно сальдо счету движения капитала:

(X-M) + (AX-AM) = 0,

где Х – экспорт товаров

М- импорт товаров

АХ – экспорт капитала

АМ – импорт капитала

Преобразовав данное равенство, получим:

М – Х = АХ – АМ.

На основании предшествующего материала, мы знаем, что при прочих равных условиях, экспорт товаров определяется валютным курсом, импорт товаров – валютным курсом и величиной валового дохода, экспорт и импорт капитала – ставкой процента. Это позволяет нам представить функциональную зависимость равновесия внешнеэкономических сделок:

M(E,Y) – X(E) = AX(r) - AM(r)

Повышение нашего внутреннего производства понижает излишки платежного баланса (или повышает дефицит), так как это дает нам больший спрос на импорт иностранных товаров и услуг. Повышение нашей процентной ставки привлекает капитал из-за рубежа, увеличивая излишки нашего движения капитала (или уменьшая дефицит).

Для того чтобы связать платежный баланс со ставкой процента (r) и объемом производства (Y), мы можем также использовать кривую платежного баланса (РВ) (Рис.10.2). Для других основных экономических условий, которые могут повлиять на платежный баланс страны, кривая РВ показывает все комбинации процентной ставки и уровня производства в нашей стране, что приводит к нулевой ценности баланса официальных расчетов или нулевому сальдо платежного баланса.

Рис. 10.2 Кривая равновесия платежного баланса

Кривая РВ в основном направлена вверх. Рост внутреннего производства и дохода активизирует спрос на импорт, так что текущий платежный баланс и баланс активных платежей ухудшается. Это может быть уравновешено (хотя бы в короткие промежутки времени) высокой процентной ставкой, которая притягивает иностранный финансовый капитал (или сокращает отток капитала), что приводит к улучшению движения капитала (не включая сделки с государственными резервами).

Наклон кривой BP зависит от степени реакции международных потоков капитала на ставку процента: при высокой степени реакции кривая пологая, при слабой — крутая. Для того, чтобы капитал имел полную международную мобильность, внутренняя процентная ставка должна быть равна мировой: обычно отсутствует спрос на финансовые активы той страны, у которой более низкая ставка процента. Следовательно, в данном случае кривая BP является горизонтальной, соответствующей по высоте мировой ставке процента. Когда капитал совершенно немобилен, платежный баланс совпадает с торговым: кривая BP вертикальна и удалена от оси r на величину Y. В результате уровни импорта и экспорта совпадают.

Внешние силы сдвигают кривую РВ (как изменение во внешнем условии, имеющем отношение к кривой IS или кривой LM, вызывает сдвиг этой кривой). Например, увеличение иностранного дохода повышает спрос на наш экспорт, улучшая наш платежный баланс и сдвигая кривую РВ вправо. Или повышение иностранных процентных ставок вызывает отток капитала из нашей страны, ухудшая наш платежный баланс и передвигая кривую РВ влево. Вызывает сдвиг кривой РВ и изменение курса национальной валюты: повышение ведет к сдвигу кривой вправо.

Три рынка вместе. Сводя три рынка вместе, мы получаем определение уровня внутреннего производства (Y), процентную ставку (r) и активный платежный баланс (В). Экономика будет стремиться одновременно к равновесию рынка внутреннего производства (на кривой IS) и валютного рынка (на кривой LM). С определенными таким образом Y и r мы также знаем состояние платежного баланса (В). Баланс официальных расчетов находится в избытке, если равновесие IS—LM находится левее кривой РВ; баланс равен нулю, если равновесие находится на кривой РВ и баланс находится в дефиците, если точка пересечения кривых IS—LM находится правее кривой РВ.

В условиях гибкого валютного курса равновесие платежного баланса, отражающего внешнеэкономические операции, достигается автоматически. В условиях фиксированного или плавающего курса равновесие является результатом государственного регулирования экономики.

Если учитывать изменение курса национальной валюты, то можно отметить, что повышение курса вызывает сдвиг кривой платежного баланса вверх, а падение курса – вниз.

Ситуация одновременного формирования равновесия на трех рынках отражается на графике точкой пересечения трех кривых (рис.10.3)

Рис. 10.3 Равновесие на рынке товаров, денег и по внешнеэкономическим операциям

Если кривая платежного баланса находится выше точки пересечения кривых IS и LM, то это означает равновесие в национальной экономике на рынке товаров и денег, но по внешнеэкономическим операциям существует дефицит платежного баланса (рис.10.4).

Рис. 10.4 Формирование равновесия на внутреннем и внешнем рынках

Если страна проповедует политику гибкого валютного курса, то в этом случае курс национальной валюты падает и кривая платежного баланса (РВ) смещается вниз. Падение курса национальной валюты одновременно вызывает изменение условий внешней торговли, стимулируя экспорт товаров и услуг и сокращая импорт. Данное изменение стимулирует рост национальной экономики, что отражается в сдвиге кривой инвестиции-сбережения (IS) вверх. Рост объема производства означает рост доходов субъектов и повышение совокупного спроса, для чего требуются дополнительные деньги, то есть растет спрос на деньги, провоцируя повышения ставки процента. Эти изменения будут происходить до тех пор, пока не сформируется равновесие на всех трех рынках при большем объеме производства и более высокой ставке процента (точка Е).

Если правительство проводит политику фиксированного или плавающего курса, то для достижения равновесия на всех трех рынках, оно должно снизить курс национальной валюты, в результате чего будут происходить аналогичные процессы.

Если кривая платежного баланса лежит ниже точки пересечения кривых IS и LM, то национальная экономика имеет положительное сальдо по внешнеэкономическим операциям. В данном случае рост спроса на национальную валюту приведет к повышению курса национальной валюты. Это скажется на сальдо по текущим операциям и сальдо по счету движения капитала и отразится в движении кривой платежного баланса вверх. Повышение валютного курса ухудшает условия поставок товаров на внешние рынки и увеличивает спрос на импорт, так как он становится дешевле. В результате этого в национальной экономике начинается сокращение объема производства. Падение доходов и спроса на товары вызывает падение спроса на деньги. Как следствие, на рынке денег понижается ставка процента и перераспределяется денежная масса на деньги, направляемые для сделок, и направляемые для спекуляций. Данные процессы приведут к формированию равновесия на всех трех рынках при меньшем объеме производства и более низкой ставке процента.

10.2.3 Воздействие на платежный баланс в модели «доходы—расходы»

С помощью мы можем рассмотреть влияние макроэкономической политики на платежный баланс в открытой экономике. Рассмотрим, для упрощения анализа, мировую экономику, состоящую из двух стран.

На рис. 10.5 показано равновесие платежного баланса нашей страны. Доход и объем производства (Y) равен ОЕ, a сальдо платежного баланса равно нулю: EX – IM = 0. Допустим, предложение денег в стране увеличивается. Поскольку при избыточном предложении денег субъекты направляют часть этого излишка на покупку товаров, объем производства в экономике возрастает. Рост предложения денег вызывает также снижение ставки процента и тем самым — рост инвестиций. Таким образом, кривая S – I сдвинется вниз на величину отрезка СВ, что приведет к росту дохода в размере ЕА и последующему увеличению спроса на импорт.

Рис. 10.5 Влияние роста количества денег на состояние платежного баланса

Вместе с тем, если предложение денег в другой стране неизменно и нет стимула для изменения S – I, а, следовательно — и дохода данной страны, что могло бы вызвать рост экспорта из нашей страны, то в нашей экономике возникнет дефицит платежного баланса в размере АВ.

Такая ситуация будет продолжаться до тех пор, пока валютный курс фиксирован, а дефицит платежного баланса стерилизуется. Но если Национальный банк заботится о сохранении международных резервов, он прекратит стерилизацию, и тогда начнется процесс автоматического приспособления. Это означает, что в случае дефицита платежного баланса в нашей стране, например, происходит сокращение предложения денег, но их мировое количество остается неизменным, следовательно, предложение денег в другой стране растет и дает импульс к увеличению ее дохода, что увеличивает экспорт нашей страны и уменьшает или ликвидирует дефицит ее платежного баланса.

Дефицит платежного баланса должен, как правило, приводить к уменьшению предложения денег, т.е. к монетарному сжатию. Но Национальный банк может выпустить в обращение дополнительные деньги (путем покупки у субъектов ценных бумаг за дополнительно напечатанные денежные знаки), стерилизуя таким образом вызванное дефицитом платежного баланса монетарное сжатие. Стерилизация означает, что дефицит платежного баланса не оказывает влияния на предложение денег в стране.

Рассмотрим влияние обесценения национальной валюты на объем производства и доход в открытой экономике. Предположим, что Национальный банк, пытаясь уменьшить дефицит платежного баланса, не стерилизует его, а обесценивает национальную валюту. На рис. 10.6 проиллюстрирована ситуация, при которой наша страна имеет дефицит платежного баланса в размере АЕ и ее денежная единица дешевеет по отношению к денежной единице другой страны.

Рис. 10.6 Обесценение национальной валюты и объем производства в открытой экономике

В соответствии с предположением о том, что цена товара фиксирована в валюте страны-производителя, цены в денежных единицах нашей страны на товары этой страны и в денежных единицах другой страны на товары данной страны неизменны. Но обесценение валюты нашей страны предполагает необходимость в большем количестве ее денежных единиц на покупку одной денежной единицы другой страны. Этот факт повышает цену товаров другой страны, выраженную в валюте нашей страны. В последней снижается импорт товаров и растет экспорт. Таким образом, обесценение сдвигает кривую EX – IM вверх. При неизменном доходе обесценения достаточно, чтобы выровнять первоначальный дефицит АЕ. Однако доход растет до уровня АН и вызывает соответствующий рост импорта, следовательно, дефицит торгового баланса уменьшается с АЕ до HD. Необходимо еще большее обесценение, чтобы EX – IM достигла EX₂ – IM₂, а равновесие — точки J.

Если отказаться от предположения о фиксированном уровне цен и допустить, что в каждой стране цены реагируют на существующие макроэкономические условия, то ситуация будет складываться несколько иначе. Допустим, что экономика находится в точке Е и имеет место полная занятость, прежде чем обесценение сдвинет кривую EX - IM в положение EX₁ – IM₁. Тогда доход не может повыситься до АН, так как сдвиг EX – IM вправо создает избыточный спрос на отечественные товары, соответствующий величине АЕ. Это приведет к росту внутренних цен, удорожанию отечественных товаров по сравнению с зарубежными и сдвинет кривую EX – IM назад, вниз, что будет продолжаться до тех пор, пока кривая EX - IМ не вернется в первоначальное положение.

Обесценение не оказывает влияния на торговый баланс, а лишь повышает цены. Элиминирование дефицита торгового баланса требует, чтобы кривая S – I также переместилась вверх. Когда сдвинутся обе кривые, новой точкой пересечения станет точка А, где дефицит элиминируется и объем производства остается неизменным.

Модель «доходы—расходы» может быть использована для выяснения взаимосвязи валютного курса и макроэкономического равновесия. Предположение о том, что цены в каждой стране фиксированы, имеет смысл в краткосрочном периоде. Так, многие цены фиксируются в договорах, и для предпринимателей их изменение часто не очень удобно. Со временем издержки изменения цен возрастают. Таким образом, наше предположение о стабильности цен с точки зрения долгосрочной перспективы неэффективно.

Изменение цен в конечном счете реагирует на состояние совокупного спроса. Так, если спрос на продукцию данной страны высок, то предприниматели, как правило, не испытывают трудностей с реализацией своей продукции. Наемные рабочие, понимая, что предприниматели вынуждены обеспечивать их занятость, требуют повышения заработной платы. Предприниматели идут на это, так как полагают, что более высокие издержки на заработную плату они могут возместить повышением цен. Таким образом, более высокий AD в конце концов влияет на цены и заработную плату в стране в сторону повышения. Аналогично, низкий совокупный спрос оказывает давление на цены в сторону понижения.

Кривая AD показывает, каким должен быть совокупный спрос на выпуск данной страны при каждом значении индекса цен. На рис. 10.7 изображена кривая совокупного спроса в экономике нашей страны. Предположим, что уровень цен составляет Р₀, Совокупный спрос составляет ОЕ. Это дает нам точку D на кривой совокупного спроса, которая показывает, что совокупный спрос на товары страны составляет ОЕ при уровне цен Р₀.

Рис. 10.7 Макроэкономическое равновесие

Для построения других точек кривой совокупного спроса необходим анализ спроса при других уровнях цен.

Например, предположим, что уровень цен в нашей стране соответствует Р₂ на рис. 10.7. Для того, чтобы определить, каким должен быть совокупный спрос, нужно проследить, как изменение уровня цен влияет на ситуацию, изображенную на рис. 10.5. Для этого разделим обе части уравнения равновесия денежного рынка (M = kPY) на уровень цен Р:

M/P = kY

Из уравнения следует, что снижение уровня цен должно иметь такой же эффект, как и рост предложения денег M. Это значит, что кривая S – I сдвигается вниз, равновесие перемещается из Е в В (рис.10.5), т.е. совокупный спрос растет.

Снижение уровня цен вызывает в открытой экономике дополнительный эффект. При постоянных валютном курсе и уровне цен в других странах отечественные товары становятся дешевле по сравнению с зарубежными (как и в случае ухудшения обменного курса). Таким образом, кривая ЕХ - IM сдвигается вверх (рис. 10.6) и совокупный спрос также растет.

Рассмотрим изменения в макроэкономическом равновесии. Отрезок ON на рис. 10.7 показывает объем производства и дохода, который может быть достигнут, если все ресурсы страны используются в желаемом размере (что определяется вертикальной кривой совокупного предложения). Точка пересечения обеих кривых Н является точкой долгосрочного равновесия, соответствующего проводимой макроэкономической политике и обменному курсу, который отражает кривая совокупного спроса. Если уровень цен составляет Р₂, то совокупный спрос равен ON и тенденция к изменению цен отсутствует.

При более высоком уровне цен P₀ совокупный спрос равен D, а объем производства — ОЕ. Это соответствует дефляционному разрыву в размере DG₀ между фактическим и возможным производством в экономике. Пока цены остаются неизменными, экономика будет находиться в точке D, но в конечном счете депрессивные условия вызовут давление в сторону понижения цен. В результате возрастет объем производства, т.е. экономика будет постепенно двигаться вдоль кривой совокупного спроса от D в направлении Н.

При низком уровне цен Р₁ совокупный спрос составляет G₁ и возникает инфляционный разрыв IG₁. Если экономика в состоянии производить больше продукции, чем показывает отрезок ON, то будет иметь место рост объема производства. Но экономика (как минимум в краткосрочном периоде) производит больше за счет сверхурочного труда, интенсивного использования оборудования и т.п. В этом случае доход достигает величины OA или находится между ON и OA, а его рост оказывает давление на цены в сторону повышения. Цены возрастут, если экономика будет двигаться вдоль кривой совокупного спроса от G₁ в направлении Н. Выпуск постепенно снизится, если он был выше ON.

Поскольку кривая AD выведена для заданных политики доходов и обменного курса, их изменение может повлиять на положение не только кривой совокупного спроса, но и кривой совокупного предложения.

Последствия стимулирующей рост объема производства политики, выраженные в росте предложения денег, иллюстрирует рис. 10.8а. Очевидно, что для каждого из представленных уровней цен подобная политика может оказаться экспансивной, т.е. кривая AD сдвигается вправо. Предположим, что изначально экономика находится в точке А. Согласно классической теории, существует процесс автоматического приспособления уровня цен и объема производства, в результате которого объем производства остается на уровне полной занятости и цены являются гибкими. Экономика движется от точки А к точке С. Если в исходном положении торговый баланс был равновесным, то более высокий уровень цен внутри страны обусловливает его дефицит. Если последний не стерилизуется, деньги утекают из экономики, кривая AD начинает перемещаться назад влево, а экономика — постепенно двигаться назад, от точки С к точке А. Дефицит платежного баланса исчезает, когда цены возвращаются к своему первоначальному уровню.

а) рост предложения денег б) уменьшение обменного курса

Рис. 10.8 Сдвиги совокупного спроса

Если рассматривать данную ситуацию с кейнсианской точки зрения, то при негибких ценах равновесие сместится от точки А к точке В. Когда экономика в состоянии осуществлять дополнительный выпуск продукции, доход увеличивается на NE. Может возникнуть также дефицит платежного баланса, но если он стерилизуется, то не оказывает влияния на совокупный спрос. Рано или поздно уровень цен начинает реагировать на увеличение спроса ростом. Экономика движется вдоль кривой совокупного спроса от точки В в направлении точки С. При этом цены растут и объем производства сокращается. Если правительство находит невозможным или нецелесообразным в дальнейшем стерилизовать дефицит платежного баланса, вытекающее из этого уменьшение предложения денег сдвигает кривую совокупного спроса вниз.

Реакция экономики на обесценение национальной валюты вместо увеличения предложения денег показана на рис. 10.8б. При заданном уровне цен обесценение оказывает экспансивное влияние, так что кривая AD сдвигается вправо. Но при постоянных ценах за рубежом обесценение валюты приводит к удорожанию импортных товаров, цены на которые выражены в национальной валюте. Поскольку цены на импорт являются частью индекса цен, обесценение должно оказать пря­мое влияние на его рост.

Таким образом, уровень цен изменяется от Р₀ к Р₁. Чистый результат обесценения может рассматриваться как движение экономики от точки А к точке В. Если первоначально торговля была сбалансирована в точке А, то в точке D страна имеет избыток платежного баланса, стерилизация которого затрудняет сдвиг кривой спроса дальше вправо.

Условия роста объема производства в определенный момент обусловливают рост цен и перемещение экономики в направлении точки С. Объем производства при этом сокращается. Наконец, экономика достигает точки С, где выпуск находится на предкризисном уровне, а торговый баланс по-прежнему имеет избыток. Депрессивное влияние более высокого уровня цен и стимулирующее влияние торгового баланса выравниваются по прямой, так что совокупный спрос в точке С такой же, как и в точке А.

Если Национальный банк прекращает стерилизовать избыток платежного баланса, возникающий в результате этого рост предложения денег сдвигает кривую AD вправо и обусловливает более интенсивный рост цен. Подобное будет происходить до тех пор, пока внутренний уровень цен не повысится настолько, что величина обесценения компенсируется потерей отечественными товарами их конкурентных преимуществ и избыток торгового баланса исчезнет. Таким образом, долгосрочное равновесие без стерилизации будет находиться в точке С* и уровень цен составит Р*. Пока имелся избыток платежного баланса, предложение денег внутри страны увеличивалось в той же пропорции, что и обесценение, значит, влияние возросшего уровня цен и предложения денег на совокупный спрос сравнялось.

10.3 Модель Манделла – Флеминга. Макроэкономическая политика в открытой экономике.

Дата добавления: 2014-01-11