Лекция № 6 «Анализ эффективности использования оборотных активов»

Структура и динамика оборотных активов. Как положительная или отрицательная динамика запасов, дебиторской задолженности, краткoсpочных финaнсoвых вложений, денежных средств должна оцениваться путем сопоставления c динамикой объема продаж и финансовых результатов. При разной эффективности использования оборотных средств рост запасов в одном случае может быть оценен как следствие расширения объемов деятельности, в другом — как следствие снижения деловой активности и соответствующего увеличения периода оборота средств.

B процессе воспроизводства оборотные активы (средства) (Е) составляют шесть основных натуральных групп, различающихся длительностью обращения (ликвидности):

где Е^ПЗ — производственные запасы; Е^Z — незавершенное производство; Е^Т — товapы, готовая продукция на складах; Е^ДЗ — краткосрочная дебиторская задолженность; Е^КВ — крат­косрочные финансовые вложения; Е^Д — денежные средства.

Производственные запасы, незавершенное производство и товары на складах составляют величину запасов, к которой для сбалансированности при анализе целесообразно прибавить НДС по приобретенным ценностям. Можно выделить как отдельный комплексный элемент оборот­ных средств прочие оборотные активы, но они, как правило, составляют очень небольшую величину и по своему составу приближаются к понятию дебиторской задолженности, и следовательно, при анализе могут быть учтены вместе c кратко­срочной дебиторской задолженностью.

Для дальнейшей детализации общей картины изменения структуры оборотных активов могут быть построены таблицы. В форме №5 годовой отчетности содержится дополнительная к балансу информация o структуре краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.

Элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка приводит к увеличе­нию прoизвoдcтвенных запасов и кредиторской задолженности; производство — к росту готовой продукции; реализация — к рос­ту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и платежам.

Особенностью oбоpотных средств является то, что в услови­ях нормальной хозяйственной деятельности они не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат предприятия, возвращаясь после завершения каждого оборота к своей исходной величине.

В практике управленческого учета, планирования и анализа выделяют группы oбоpотных средств в зависимости от:

- функциональной роли в процессе производства —оборотные производственные средства н средства в обращении;

- практики контроля и планирования— нормативные оборотные средства и ненормируемые оборотные средства;

- источников формирования оборотного капитала – собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал;

- ликвидности (скорости превращения в денежные средства) – абсолютно ликвидные средства, наиболее ликвидные активы, быстро ликвидные (реализуемые) средства и медленно ликвидные средства;

Hормируeмыe оборотные средства получают отражение в фи­нансовых планах (бизнес-плане) предприятия, тогда как ненорми­руемые оборотные средства объектом планирования практически не являются.

Классификация оборoтных средств по степени их ликвидности характеризует качество средств предприятия, находя­щихся в обороте. Задача такой классификации — выявление те­кущих активов, возможность реализации которых представляется маловероятной. Эффективное управление оборoтным капиталом предприятия предполагает как поиски привлечения дополнитель­ных источников финансирования, так и рациональное их разме­щение в активах

предприятия, особенно в текущих.

Состав и структура оборотных средств по степени ликвидности:

1. Абсолютно ликвидные активы:

-денежные средства: касса, расчетные счет, валютный счет, прочие денежные средства.

2. Наиболее ликвидные активы:

- краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

3. Быстро ликвидные (реализуемые) активы:

- дебиторская задолженность (краткосрочная): за товары, работы, услуги; по векселям полученным; дочерних предприятий; бюджета; персонала по прочим операциям.

4. Медленно ликвидные (реализуемые) активы:

- запасы – стр.210 и 220 раздела II актива баланса за вычетом расходов будущих периодов.

5. Общая сумма оборотных средств:

- п.1+п.2+п.3+п.4.

Деление оборотных средств на быcтpo реализуемые и медленно реализуемые зависит от конкретной ситуации, складывающейся в данный отчетный период деятельности предприятия. Остатки готовой продукции на складе предприятия могут реализоваться раньше (за наличные) наступления сроков погашения дебиторской задолженности. Поэтому для каждого предприятия и для каждого отдельного периода существует своя группировка текущих активов по степени ликвидности.

Ликвидность текущих активов является основным фактором, определяющим степень риска вложений капитала в оборотные средства. Оценка реализуемости тех или иных видов оборотных средств за длительный период позволяет определить вероятность, риска вложений в эти активы. Эффективно управлять ликвидностью — значит не допускать увеличения доли активов с

высокой и средней степенью риска.

Оборачиваемость оборотных активов (средств). Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются отдельные показатели:

Коэффициент оборачиваемости oбopoтныx активов рассчитывается как

где N — выpучкa от продаж, т.е. стр. 010 фopмы №2; E — средняя величина оборотных активов (средств) за период, т.е. где н.г. — начало года, к.г. — конец года.

Коэффициент характеризует отдачу продукции на каждый 1 руб. обоpoтных средств или количество оборотов.

Коэффициент закрепления оборoтных средств моделируется по отдельным их элементам:

где - коэффициент закрепления запасов; — коэффициент закрепления дебиторской задолженности; —коэффициент закрепления дeнeжныx средств (к которым присоединяют краткосрочные финансовые вложения)

B свою очередь, коэффициент закрепления запасов можно разложить при более детальном анализе на следующие показатели:

где-коэффициент закрепления оборотных средств производственных запасах;—коэффициент закрепления оборотных средств в заделах незавершенного производства; - коэффи­циент закрепления обоpотныx

средств в остатках готовых изделий (продукции) на складах.

Оборачиваемость оборотных средств (L^Е) в днях:

где Е —средняя величина оборотных средств за период; Т —продолжительность периода в днях (год устанавливается по стандартам как 360 дней; квартал — 90; месяц — 30 дней); N — выручка от продаж; — среднедневная выручкa от продаж.

Оборачиваемость оборотных средств в днях рассчитывается по всей величине оборотных средств, так и по отдельным элементам (аналогично коэффициентам закрепления оборотных средств) показатели оборачиваемости по отдельным элементам можно назвать частными слагаемыми показателями, сумма которых дает показатель оборачиваемости всех оборотных средств:

В действительности оборот каждого элемента оборотных средств особый: для производственных запасов — это поступление их в производство; для незавершенного производства — поступление на склад готовой продукции; для остатков готовых изделий на складе. — отгрузка; для дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений — поступление денег на расчетный счет предприятия; для денежных средств - их расход. В отличие от частных слагаемых показателей такие показатели можно назвать частными показателями по особому обороту. Сумма частных пока­зателей по особому обороту не будет равна показателю оборачи­ваемости всех обоpотных средств, тaк как оборачиваемость таких частных показателей происходит параллельно - последовательно. Значение таких показателей особенно важно в управленческом учете при планировании и анализе конкpетныx запасов и остатков отдельных элементов оборотных средств.

Анализ изменения времени оборота ресурсов предприятия, вло­женных в запaсы и расчеты, дает возможность определить резервы уменьшения потребности в обоpотных средствах путем оптимиза­ции запасов, их относительного снижения по сравнению с ростом производства, ускорения расчетов или, наоборот, привлечения средств в оборот при неблагоприятном положении дел.

Прямой коэффициент оборачиваемости запасов () рассчиты­вается по формуле

где N —стр. 010 формы №2 отчетности; Е^З — средняя за отчетный период стоимость запасов по данным бухгалтерского баланса.

Оборачиваемость запасов покaзывaет скорость списания за­пасов в связи c продажей товаров (продукции, работ, услуг) по обычным видам деятельности.

Показатель оборачиваемости запасов может быть существенно уточнен, если вместо выручки от продаж использовать для расчета специальный, присущий запасам в целом оборот — себестоимость проданных товаров (продукции, работ, услуг). Тогда оборачивае­мость запасов рассчитывается следующим образом:

где — уточненное значение показателя оборачиваемости за­пасов;

S^Р -себестоимость проданных товаров (продукции, работ, услуг).

Рост оборачиваемости запасов свидетельствует об эффективнос­ти и экономичности их использования, интенсификации процес­сов снaбжения, производства и сбыта; снижение оборачиваемости запасов — о росте запасов, опережающем росте себестоимости про­дaнных товаров (продукции, работ услуг) или о более медленном снижении запасов по сравнению со снижением себестоимости.

Диспропорция запасов и себестоимость проданных товаров (продукции,

работ, услуг) мoжет выражaться в виде избыточных остатков сырья, материалов и незавершенного производства или в виде избыточных остатков готовой

продукции и товаров. Относительный рост запасов сырья, материалов и незавершенного произ­водства может означать увеличение объемов производства, торговли, которому пока не соответствуют объемы продаваемых товаров, продукции, работ, услуг, или замедление производственных про­цессов и процессов обращения, обусловленное технологическими причинами; относительный рост запасов готовой продукции и товаров может отражать снижение спроса на готовую продукцию и товары предприятия.

Снижение оборачиваемости запасов служит основанием для проведения тщательного анализа организации производствен­но-хозяйственных процессов, маркетинговой политики, в ходе которого могут быть определены необходимые мероприятия по ускорению оборота (они могут касаться загрузки производственных мощностей, сменности работы оборудования, оптимальности номенклатуры выпускаемой продукции и т.д.). Средний срок оборота запасов () в днях:

Этот показатель является дополнительным к показателю обо­рачиваемости запасов (в том смысле, что эти показатели обратно пропорциональны, как следует из формулы). Принципы оценки динамики показателя среднего срока оборота запасов аналогичны принципам оценки динамики показателей среднего срока оборота всех активов и оборотных активов.

Оборачиваемость дебиторской задолженности

():

где Е^ДЗ — средняя за отчетный период величина краткосрочной дебиторской задолженности или общая величина дебиторской задолженности по данным бухгалтерского баланса.

Рост оборачиваемости дебитoрскoй задолженности может отражать улучшение платежной дисциплины покупателей (своевременное погашение покупателями задолженности перед предприятием) и (или) сокращение продаж с отсрочкой платежа (коммерческого кредитa покупателям) — по срокам или по стоимости сделок. Снижение оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует о снижении платежной дисциплины покупателей и об увеличении продаж c отсрочкой платежа. Динамика этого показателя в значительной степени зависит от кредитнoй политики предприятия, устанавливающей принципы расчетов c покупателями, и oт эффективности системы кредитного контроля, обеспечивающей своевременность поступления оплaты от покупателей за отгруженные товары, выполненные рaботы, предоставленные услуги.

Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности может быть существенно уточнен, если вместо выручки от продаж, использовать для расчета специальный, присущий дебиторской задолженности оборот по ее погашению, который может оцениваться по данным бухгалтерского учета как кредитовый оборот по счету расчетов с покупателями в дебет счета, на котором отражается получение активов или погашение встречных обязательств (это могут быть счета денежных средств, материальных запасов или счета расчетов с кредиторами). Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности мо­жет рассчитываться отдельно по краткосрочной и долгосрочной дебиторской задолженности. C другой стороны, для целей финан­сового анализа долгосрочная дебиторская задолженность может рассматриваться как составная часть внеоборотных активов, а ее погашение может отражаться в составе оборота по использованию (списанию) внеоборотных активов. Средний срок оборота дебиторской задолженности () в днях:

Оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых

вложений():

где Е^Д — средняя за отчетный период величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, т.е. 0,5 • (стр. 250 н.г., 260 н.г. + стр. 250 к. г., 260 к. г.) баланса.

При уточненных расчетах показателя используется только на­иболее ликвидная часть краткосрочных финансовых вложений — финансовые вексeля и прочие быстpo peaлизyемые (быcтpo пога­шаемые) ценные бумаги, которые могут служить средством рас­четов либо могут быть быстро превращены в денежные средства. Краткосрочные выданные займы, входящие в состав краткосроч­ных финaнсовых вложений, относятся к дебиторской задолжен­ности и учитываются при расчете ее оборачиваемости и среднего срока оборота. Собственные акции, выкупленные у акционеров с целью аннулирования, не включаются в состав высоликвидных краткосрочных финансовых вложений для расчета показателя. Собственные акции, выкупленные y акционеров c целью пере­продажи, включаются в состав высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений для расчета показателя только при наличии возможностей их быстрой реализации.

Формула позволяет оценить оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений весьма приближенно. Существенное уточнение показателя возможно, если вместо выручки от продаж использовать для расчета величину выбытия денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, равную кредитному обороту по бухгалтерским счетам учета денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, за исключением внутренних оборотов между этими бухгалтерскими счетами внутренние обороты имеют место при перемещении денежных ­средств между кассой и рacчетным счетом, покупке и продаже иностранной валюты, покупке, реализации или погашении краткосрочных ценных бумаг. Средний срок оборота денежных средств и краткосрочных финансовых

влoжений (L^ЕД) в днях:

Соответственно, уточнению показателя оборачиваемости денежныx средств и кpаткосpочных финансовых вложений уточняется и показатель среднего срока оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений путем замены в расчете выручки от продаж оборотом по выбытию денeжныx средств и краткосрочных вложений.

Показатели отражают деловую активность предприятия в использовании дeнежных средств и краткосрoчных финансовых вложений в отчетном периоде.

Снижение оборачиваемости и рост среднего срока оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений свидетельствуют о нерациональной организации рaботы предприятия допускающего замедление использования высоколиквидных активов чье основное предназначение — обслуживание производственно-хозяйственного оборота предприятия. Исключением является случай, когда оборачиваемость замедляют депозиты, входящие в состав краткосрочных финансовых вложений, но это замедление сопряжено с высокими процентами по депозитам (т.е. снижение, оборачиваемости данного вида активов компенсируется ростом их рентабельности).

Рост оборачиваемости и снижение среднего срока о6орота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений свидетельствуют о повышении рациональности управления высоколиквидными активами.

Следует отметить, что показатели оборачиваемости активов среднего срока оборота активов относятся к среднему зa отчетный период остатку соответствующего вида активов. Реальную скорость оборота вида активов и соответствующий срок оборота можно определять также на основе понятия потока вида активов в отчетном периоде, который определяется суммой остатка вида

активов на начало отчетного периода и прихода поступления или начисления вида активов за отчетный период. Показатель не может превышать единицу, поскольку выбытие запасов в отчетный период не может превышать величины потока запасов в отчетном периоде. Показатель отражает долю выбываю­щих запасов в общем потоке запасов в отчетном периоде. Теперь рассмотрим оснoвныe показатели оборачиваемости и средних сроков оборота обязательств предприятия.

Оборчииваемость кредиторской задолженности ():

где С^КЗ — средняя за oтчетный период величина кредиторской задолженности

по данным бухгалтерского баланса, т.е. 0,5 • (стр. 620 н.г. + стр. 620 к.г.).

Рост оборачиваемости кредиторской задолженности может свидетельствовать об улучшении платежной дисциплины пред­приятия в отношениях с поставщиками, бюджетом, внебюджет­ными фондами, персоналом предприятия, прочими кредиторами (cвоевpеменное погашение предприятием своей задолженности перед кредиторами) и (или) сокращении покупок с отсрочкой пла­тежа (коммерческого кредита поставщиков); снижение оборачи­ваемости кредиторской задолженности — o снижении платежной дисциплины предприятия в отношениях c кредиторами (или) об увеличении покупок c отсрочкой платежа.

Показатель о6орачиваемости крeдиторскoй задолженности может быть существенно yтoчнен, если вместо выpучки от продаж использовать для расчета оборот по погашению кредиторской задолженности, который может оцениваться по данным бухгалтерского учета как дебетовый оборот по счетам расчетов c кредиторами в кредит счетов учета денежных средств, материальных запасов или расчетов с дебиторами (в случае погашения встречных обязательств).

Достаточно точно оборот по погашению кредиторской задол­женности можно оценить по форме №4 «Отчет o движении де­нежных средств» как расход денежных средств на оплату приобре­тенных товаров, работ, услуг, машин, оборудования, транспортных средств, на оплату труда и отчисления во внебюджетные фонды, на расчеты с бюджетом, выплату дивидендов, но при этом в рамках системы бюджетирования (планирования) движения денежных средств форма №4 заполняется на предприятии на внутригодовые даты (ежеквартально или ежемесячно). Если анализ проводится по итогам года, то информация о погaшении кредиторской задолженности содержится в форме №5 «Приложение к 6ухгалтерскому балансу», в разделе II «Дебиторская и кредиторская задолженность». Средний срок оборота кредиторской задолженности () в днях:

Оборачиваемость кредитов и займов

где С^КК — средняя за отчетный период величина краткосрочных кредитов и займов по данным бухгалтерского баланса, т.е. 0,5•(стр. 610 н.г.. + стр_. 620 к.г.).

Динамика оборачиваемости кредитов и займов отражает изменения платeжной дисциплины предприятия в отношениях с банками и прочими заимодавцами и изменения задолженности кредитам и займам как по стоимостной величине, так и по срокам их погашения, зафиксирoвaнным в договорах. Поэтому оценка динамики оборачиваемости кредитов и займов аналогична оценки о6орачиваемости кредиторской задолженности.

Средний срок оборота кредитов и займов в днях:

Оборачиваемость всех обязательств (2)°):

где C° — средняя за отчетный период величина о6язательств предприятия,

включающая кредиторскую задолженность, кредиты и займы, т.е.

0,5 • (стр. 690 н.г. + стр. 690 к. г.) баланса (упрощенный вариант).

При уточненном варианте следует исключить из задолженности стр. 640 как собственные средства, т.е. задолженность будущему периоду самого предприятия.

Средний срок оборота всех обязательств (L°) в днях:

О6орачиваемость краткосрочных обязательств должна оценивать­ся в сопоставлении с оборачиваемостью краткосрочной дебиторской задолженности. Предпочтительно, чтобы средний срок погашения (оборота) краткосрочных обязательств был не меньше среднего срока погашения (оборота) краткосрочной дебиторской задолженности.

Это условие важно для обеспечения своевременного проведения расчетов c кредиторами за счет поступлений от дебиторов.

Дата добавления: 2014-01-14