Сравнительная характеристика методов анализа валютных курсов

Лекция 2. Методические подходы к анализу курсов валют

1. Чем определяется степень конвертируемости каждой валюты

2. Перечислите критерии определяющие степень конвертируемости валют

8. Назовите отличительные особенности рынка валютных фьючерсов

Валютный рынок или рынок Forex: Рынок, на котором происходит покупка и продажа валют.

Внебиржевой рынок: Торговые операции, которые проводятся за пределами регулируемой биржи.

Ликвидность: Способность рынка принять большой объем операций с минимальным или нулевым отрицательным влиянием на стабильность цен.

Маржа: Средства, которые инвестор обязан внести в качестве гарантийного обеспечения своей позиции.

Пипсы: Термин, используемый на валютном рынке для описания наименьшего инкрементного изменения, которое может произойти с валютным курсом. Величина пипса зависит от валютной пары.

Спот-цена: Текущая рыночная цена. Оплата по спот-операциям обычно происходит в течение двух рабочих дней.

Фьючерсный контракт: Обязательство провести будущую куплю-продажу товара или финансового инструмента по определенной цене. Главным отличием от форвардного контракта является то, что фючерсный контракт, как правило, имеет отношение к бирже и имеет фиксированную дату расчетов. Форвардные контракты – это контракты внебиржевого рынка, и дата платежа по ним может быть оговорена отдельно.

Хеджирование: Позиция или комбинация позиций, снижающая риск основной позиции трейдера.

Самой важной и сложной составляющей валютного дилинга является умение проводить анализ тенденций изменения рынка, и, соответственно, предугадывать, какие именно факторы и каким образом повлияют на курсы валют. В движении цен заложены как возможности быстрого получения прибыли, так и обратное - возможности быстрых и значительных убытков. Поэтому правильное прогнозирование движений рынка, оценка тех или иных событий, а также манипуляция слухами и ожиданиями - необходимая составная часть работы брокера или дилера и залог его успешной деятельности. Существует огромное число факторов, воздействующих как на весь валютный рынок в целом, так и на отдельные валюты.

Существуют два основных способа анализа ситуации на рынке - фундаментальный и технический. Первый занимается оценкой ситуации с точки зрения политической, экономической и финансово-кредитной политики. Второй основывается на методах графического исследования и анализа, основанного на математических принципах (рисунок 2.1).

Фундаментальные факторы являются ключевыми макроэкономическими показателями состояния национальной экономики, воздействующими на участников валютного рынка и уровень валютного курса. Обычно на мировых валютных рынках, где 80% операций проводится с долларом США, наибольшее влияние имеют данные по экономике США, что приводит к повышению или снижению курса доллара по отношению к другим валютам.

Таким образом, универсальным правилом открытия позиции должно являться ориентирование на ожидания и настроения большинства рынка. Это достигается путем анализа ситуации по публикациям, при изучении обзоров состояния рынка в информационных системах Reuters, Bridge (Dow Jones), CQG. Полученная информация постепенно складывается в модель различных вариантов поведения курса после публикации экономических индикаторов.

Помимо фундаментальных и технических факторов, влияние которых может быть предсказано, краткосрочные неожиданные факторы могут внести существенные коррективы в динамику движения валютного курса. К ним относятся следующие факторы:

- Форс-мажорные события - стихийные бедствия (землетрясения, цунами, тайфун, наводнения);

- Политические события - война, приходы к власти президентов, политические скандалы, террористические акты;

Самой важной и сложной составляющей валютного дилинга является умение проводить анализ тенденций изменения рынка, и, соответственно, прогнозировать, какие именно факторы и каким образом повлияют на курсы валют. В движении цен заложены как возможности быстрого получения прибыли, так и обратное - возможности быстрых и значительных убытков. Поэтому правильное прогнозирование движений рынка, оценка тех или иных событий, а также манипуляция слухами и ожиданиями - необходимая составная часть работы участника рынка и залог его успешной деятельности.

В рамках фундаментального анализа изучаются различные сообщения о валютно-финансовых событиях в мире, явления политической и экономической жизни как отдельных стран, так и мирового сообщества в целом, которые могут оказать влияние на развитие валютного рынка, проводится анализ, к какому изменению в курсах валют они могут привести. Здесь важным оказывается информация о работе бирж и крупных компаний типа market-makers, учетные ставки центральных банков, экономический курс правительства, возможные перемены в политической жизни страны, а также всевозможные слухи и ожидания. Фундаментальный анализ - одна из самых сложных частей - и в то же время, одна из ключевых частей работы на валютном рынке. Проводить фундаментальный анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы оказывают в различных условиях неодинаковое значение на рынок, или могут из решающих стать абсолютно незначительными. Необходимо знать взаимосвязь и взаимное влияние двух различных валют, отражающие связи между различными государствами, историю развития валют, определять совокупный результат тех или иных экономических мер и устанавливать связь между абсолютно несвязанными на первый взгляд событиями. Таким образом фундаментальный анализ – это совокупность методов прогнозирования различных политических, природных, макро- и микроэкономических событий, сценариев развития, и оценка степени их влияния на стоимость валюты.

Фундаментальные факторы являются ключевыми макроэкономическими показателями состояния национальной экономики, действующим в среднесрочной перспективе, воздействующими на участников валютного рынка и уровень валютного курса. Официальная публикация макроэкономических показателей производится рейтинговыми агентствами.

Известен график публикации статистических данных различных стран: в какой день и во сколько те или иные показатели будут официально объявлены, и мгновенно переданы участникам рынка по всему миру. Эти данные тщательно анализируются дилерами и аналитическими отделами банков, и на их основе вырабатываются сценарий поведения валютного курса и тактика арбитражных операций.

Глобализация мировой экономики, широкое развитие международной торговли, финансовые инвестиции в экономику или ценные бумаги той или иной страны, а также расширение информационных возможностей инвесторов привели к необходимости более детального анализа финансового рынка. Полученное разнообразие финансовых инструментов привело к тому, что финансовые аналитики, имея в своем арсенале фундаментальный анализ, зачастую не в состоянии охватить весь финансовый рынок и вынуждены специализироваться на конкретном рынке будь то товарный, фондовый или валютный. Данные факторы привели к новому толчку в развитии технического анализа дающего возможность анализировать весь финансовый рынок в целом и каждый финансовый инструмент в отдельности. Принципы технического анализа с успехом применяются при операциях с опционами и спрэдами. Поскольку прогнозирование цен является одним из факторов, который обязательно учитывается хеджером, использование технических принципов при хеджировании имеет неоспоримые преимущества.

Необходимо отметить, что некоторые финансовые аналитики ставят под сомнение применение анализа исторических данных для прогнозирования будущей стоимости хотя в области статистики существует четкое разграничение межу дескриптивной статистикой и индуктивной статистикой. Дескриптивная статистика занимается графическим отображением данных, поэтому к ней относятся, например, традиционные столбиковые графики цен. Индуктивная статистика - статистическая техника, использующаяся для получения обобщений относительно генеральной совокупности на основе выборки, взятой из этой же совокупности.

Таким образом, использование техническими аналитиками статистических данных о динамике цен в прошлом для прогнозирования будущего вполне правомерно и имеет под собой твердую научную основу. Любой, кто усомнился бы в достоверности подобных технических прогнозов, с тем же успехом мог бы сомневаться в достоверности данных любого прогнозирования, основанного на исторических фактах, включая весь экономический и фундаментальный анализ.

Можно с уверенностью сказать, что в современном финансовом мире данный вид анализа является одним из наиболее мощных и часто используемых инструментов, применяемых различными участниками валютного рынка в своей профессиональной деятельности.

Технический анализ рынка Форекс представляет собой метод прогнозирования ценового движения валюты на основе исторических данных ее цены, так как она является единственным показателем, который доступен всем и поступает в режиме реального времени. В основе данного вида анализа лежит подробное изучение ценовых графиков с помощью разнообразных статистических и математических расчетов, из которых полностью исключены фундаментальные факторы, что существенно облегчает работу валютного трейдера. Таким образом, одним из главных преимуществ технического анализа является то, что его можно успешно применять не только при долгосрочной стратегии торговли, но и, используя краткосрочную торговлю, заключая сделки внутри дня, в то время как, например фундаментальный анализ, такой возможности не даёт.

Главными инструментами, используемыми в техническом анализе, являются индикаторы, полученные в результате математических расчетов, в основе которых лежат исторические показатели цены валюты, анализируя которые трейдер имеет возможность разобраться в текущей ситуации на валютном рынке, спрогнозировать будущее ценовое движение и принять верное торговое решение.

Но надо помнить, что все торговые сигналы, создаваемые индикаторами, носят рекомендательный характер, поэтому пользоваться ими желательно в совокупности с другими инструментами, предназначенными для определения состояния валютного рынка, увеличивая, таким образом, точность торговых сигналов, поступающих от индикаторов.

Каждый из данных методов анализа имеет свой подход к анализу движения стоимости валют. Специалисты фундаментального анализа занимаются изучением причин, а специалисты технического анализа изучают дальнейший эффект.

Таблица 1 – Сравнительные характеристики методов анализа валютного рынка

Рассматриваемые факторы	Фундаментальный анализ	Технический анализ
Степень сложности овладения методом	Более сложный, ввиду необходимости анализа и прогнозирования многих составляющих для принятия решений	Современная технология позволяет немедленно тестировать многие технические модели, отсеивая модели, описывающие прошлое, а не будущее
Основное преимущество	Познание сути явления	Простота восприятия
Основной недостаток	Сложность выбора базовых предположений для построения прогнозов	Сложность выбора ключевой конфигурации, определяющей поведение актива в будущем
Точность определения вектора движения	Высокая степень зависимости от успеха конкретного аналитика	Визуально определяется достаточно легко
Точность оценки уровня "входа"	Одна из слабых сторон метода, так как не предполагается использование времени и уровня "входа" в рынок	Преодоление рынком заранее визуально заметных контрольных уровней, ограничивающих старую тенденцию, - простой визуальный сигнал
Точность оценки уровня "выхода": сигналов, доказывающих несостоятельность прогноза	Недостаточная точность: прогноз основывается на определенных факторах. Если появляются новые или меняются приоритеты старых, уходит время на определение их значения. Практически не учитывает ликвидность рынка	Более точен, так как сценарии прогноза строятся по типу: "если такой-то уровень преодолен, то...". Иными словами, у каждого сценария - конкретные ценовые определители и "входа", и "выхода". Кроме того, графики больше учитывают ликвидность.
Точность определения уровней корректировки прогноза	Происходит, когда изменяются факторы, принятые за базу оценки, что происходит достаточно редко. Усложняется, поскольку необходимо учитывать преобладающие ожидания рынка: насколько изменения факторов отражаются в цене	Точность зависит от конфигурации. Но оценки возможны большую часть времени, так как визуально видны границы диапазонов и тенденций
Скорость поступления сигналов	Такие факторы рынка, как завуалированный показатель средне- и долгосрочной ликвидности, устанавливаются на протяжении долгого периода времени	Достаточно быстро, так как ликвидность немедленно отражается на графиках. Это помогает в моменты изменения тенденций, так как сигналы поступают быстро. При этом "быстрые сигналы" усложняют прогнозирование, так как появляются ложные сигналы
Точность определения временного горизонта прогноза	Сложно оценить для метода в целом	Методология мало приспособлена для определения кратко-, средне- и долгосрочных тенденций. Даже для одного продукта продолжительность среднесрочной тенденции может быть разной на разных стадиях рынка.

Сперва многим кажется, что фундаментальный метод анализа более прост и рационален, однако факторы фундаментального анализа слишком не устойчивы, зачастую на них полностью полагаться нельзя.

В основе технического анализа лежит представление о том, что действия всех сил, влияющих на рынок, проявляются в показателях объема торговли и уровня цены финансового актива, а также посылка о периодической повторяемости состояний рынка. Цель технического анализа определить момент изменения ценового тренда бумаги и ответить на вопрос, когда ее следует купить или продать.

В фундаментальном анализе рассматриваются факторы, влияющие на курсовую стоимость ценной бумаги. Сердцевина анализа состоит в изучении финансовой отчетности предприятия-эмитента, расчете финансовых показателей, характеризующих его деятельность. Фундаментальный анализ призван ответить на вопрос, какую ценную бумагу следует купить или продать.