Благодаря произошедшему, впредь вы стали бы действовать как-то иначе?

Я понимаю, что следующий вопрос будет для вас не самым прият­ным, но всё же вынужден задать его. Некоторые из фондов, которыми вы управляли, прекратили торговлю в 1988 году. Это произошло авто­матически по достижении критической точки отсечения потерь на уровне 50 процентов, не так ли?

Зачем вам понадобилось управлять чужим капиталом? Ведь все, что нужно, вы можете получить от своего?

Опираетесь ли вы на рекомендации внешних аналитиков при от­крытии сделок?

Каково наибольшее заблуждение публики в отношении рынка?

Не требуется ли вам иногда отвлечься от рынков на несколько дней?

Как вы справляетесь с полосой неудач?

Сокращаю позиции. Если дела действительно плохи — прекращаю торгов­лю и выхожу из рынка.

124 Ричард Деннис

Обычно мне хватает одного-двух дней. Ничего не поделаешь, передышка действительно время от времени необходима. Здесь — как в бейсболе, когда подающему нужно хотя бы на миг остановиться, а не бросать сходу. Так и для меня — короткая пауза, пусть и на день.

Рынкам приписывают осмысленность.

А в отношении технического анализа?

Мнение, будто технические факторы менее важны, чем фундаментальные. Есть ли аналитики, работу которых вы цените?

Таких немало. Цвейг, например, весьма неплох.

Нет. На занятиях с будущими трейдерами я предлагал им такую гипотети­ческую задачу: допустим, все известные вам данные о рынках говорят «поку­пай». Вы звоните в операционный зал и узнаёте, что я продаю. Как вы поступите: (а) будете покупать; (б) откроете короткую позицию; (в) не сделаете ни того, ни другого. Если в итоге кто-то так и не поймет, что правильный ответ — (а), ибо каждый должен принимать самостоятельные решения на рынке, то, зна­чит, он для этой учебной программы не подходит.

Ну, здесь есть большое преимущество. Управление капиталом предлагает потенциальный доход безо всякого риска. В течение последнего десятилетия у меня допытывались, не устаю ли я от этого вечного риска. Не вредит ли это моему здоровью? Не хочу ли остановиться? И я все никак не мог понять, о чем же они говорят. Должен признаться, что теперь я осознал важность сокраще­ния собственного риска. Я мог бы торговать менее масштабно, получать мень-

Ричард Деннис 125

ше прибыли и подвергаться меньшему риску. Но если использовать деньги клиентов, то это позволяет повысить прибыльность, сохраняя свой риск на низком уровне. Это создает более выгодные условия.

В следующем интервью Деннис изменил свое мнение по этому вопросу, возможно, из-за трудностей, связанных с крупными убытками управляемых им общественных фондов. Он решил постепенно уйти от управления капита­лом, ибо в этом деле, как он говорил, «больше беспокойства, чем оно того стоит, и затраты не финансовые, а психологические».

Далее следуют материалы второго интервью.

На самом деле, когда мы перестали торговать, потери были все еще чуть ниже 49 процентов. Не доходя до уровня автоматической остановки, мы лик­видировали все позиции и обратились к инвесторам за разрешением перейти на новую, более низкую точку отсечения потерь.

Я бы сократил позицию чуть быстрее, чем сделал это раньше, но торго­вал бы по-прежнему. Мне как-то сказали: «Вы утверждаете, что рынки были плохими. А если бы вы сделали все наоборот, то выиграли бы кучу денег. Разве это не означает, что рынки на самом деле были хорошими?» Я ответил на это, что меньше всего на свете хотел бы оказаться на месте контрпартне­ров по тем сделкам. Ведь в конечном счете это способ потерять бесконечное количество денег.

Дата добавления: 2014-11-06