То есть вы больше не обращаете внимания на их оценки?

Что бы вы делали, случись такое теперь?

На каком основании?

Вы помните свои первые сделки?

Тогда зачем же вы втянулись в торговлю?

Это неожиданное заявление. Ведь вы намного превзошли других трейдеров.

Мне кажется, что как брокер я добился бы много большего. В этом деле я действительно преуспел, и оно соответствовало моему характеру.

Торговать я начал потому, что некоторые клиенты говорили мне: «Вы так хорошо разбираетесь в рынках — почему бы вам не заняться просто торгов­лей?» Поначалу я сопротивлялся, однако, выдержав шесть месяцев, все же начал торговать. А дальше пошло по возрастающей.

В своей первой сделке я сыграл на повышение и заработал кое-какие день­ги. Затем я открыл спрэд «покупка облигаций/продажа бумаг «Джинни Мэй», что было почти равносильно длинной позиции. Рынок упал, и я потерял все заработанные деньги плюс еще 50000 долл. Поскольку я как брокер зараба­тывал около 50 000 долл. в месяц, то отнесся к этому так, будто на этот раз я не заработал ничего. Но вкус поражения мне очень не понравился. Поэтому я сократил размер позиций и начал торговать немного активнее. Это происходи­ло во время медвежьего рынка 1979 года. Но я этого не понял и в течение всего спуска играл на повышение.

Потому что клиенты твердили мне, что процентные ставки не могут воз­расти слишком сильно. [Облигации дешевеют, когда растут процентные став­ки. Эта базовая взаимосвязь иногда сбивает с толку новичков. Падение цен на облигации при росте процентных ставок можно объяснить так: если процент-

Брайен Гелбер

ные ставки растут, то это означает, что все имеющиеся менее прибыльные инструменты становятся не привлекательными для инвесторов. Чтобы инвес­тор захотел приобрести облигации с низкой купонной ставкой, цены на них должны значительно упасть, чтобы прибыль от них была равна прибыли от облигаций с высокой купонной ставкой, приобретенных по номиналу.] Напри­мер, я выполнял приказы «CitiBank» и «Citicorp», которые покупали в тече­ние всего падения рынка. Их солидные представители утверждали, что имеют собственное видение ситуации и реализуют его на практике.

Теперь я знаю особенности различных институционалов. Взять хотя бы «CitiBank». Раньше я покупал, потому что покупали они. Если «CitiBank» по­купает, то теперь я могу заключить, что они просто перераспределяют активы или же меняют дюрацию своего портфеля. Теперь я меньше прислушиваюсь к мнению портфельных менеджеров, поскольку они обычно планируют на гораз­до более длительную перспективу, чем я. Тогда я этого еще не понимал.

Я слушаю их походя. Я больше не читаю интервью с портфельными менед­жерами в «Barren's». Особой пользы из них я никогда не извлекал, как, навер­ное, и любой другой трейдер.

Дата добавления: 2014-11-06