Ситуація. Припустимо, що корпорація у даний період виплачує дивіденд у розмірі 0,7 дол

Припустимо, що корпорація у даний період виплачує дивіденд у розмірі 0,7 дол. Очікується, що наступні чотири роки дивіденди будуть рівномірно зростати на 11 % щорічно. Проте в наступні роки корпорація на певний період припинить виплату дивідендів. Інвестор купив акцію корпорації за 2 дол. Визначте очікувану ціну акції після п”ятого року за дисконтної ставки 12 %.

1) Визначаємо дивіденди за кожний рік:

Д₀ = 0,7; Д₁ = 0,7 · 0,11 = 0,77; Д₂ = 0,77 · 0,11 = 0,85.

Д₃ = 0,85 · 0,11 = 0,93; Д₄ = 0,93 · 0,11 = 1,03.

2) Визначаємо ціну дивідендного доходу:

.

3) Визначаємо ціну приросту курсової різниці:

.

4) Ціна акції, за якою утримувач може її продати після п’яти років:

3,04 + 0,59 = 3,63 дол.

Важливою проблемою є визначення r — ринкової дисконтної ставки. Інформаційні фінансові інституції обчислюють ставки за класами цінних паперів. Акціонер звичайної акції може визначити очікувану ставку прибутку за формулою:

.

Формула ускладнюється, якщо до неї включається курсова різниця:

.

Припустимо, що дивіденд становить 2 дол., поточна ціна акції, за якою інвестор купив акцію, становить 14,6 дол. Отже, інвестор може одержати дохід у розмірі . Далі припустимо, що інвестор продав акцію за 15,1 дол. У даному випадку інвестор отримає дохід:

.

Очікувана ставка доходу зростає, тому що акціонер, продаючи акцію, отримав позитивну курсову різницю. Якщо акціонер продає акцію за 14 дол., тобто нижче ціни придбання, то очікувана ставка доходу значно скоротиться:

.

Дата добавления: 2014-11-06