Виплата дивідендів акціями

Форми дивідендних виплат

Вище зазначалося, що корпорації мають право виплачувати грошові дивіденди у вигляді певних фінансованих грошових сум, а також у вигляді акцій. Причинами виплати дивідендів акціями можуть бути проблема ліквідності, коли на визначену дату дивідендних виплат у корпорації немає достатніх коштів. Виплати дивідендів у вигляді акцій пояснюються також політикою фінансових менеджерів щодо збільшення кількості акцій, які обертаються, зі збереженням попередньої кількості акціонерів. Крім того, корпорація з метою заохочення менеджерів може продавати їм акції з глибоким дисконтом або передавати безплатно.

У Великобританії виплати дивідендів у вигляді акцій називаються підпискою на дивіденди — дивідендний скрип (scrip dividends, слово scrip є скороченим від sub [scrip] tion), що означає розміщення цінних паперів за підпискою. У цьому разі відбувається розподіл дивідендів по підписці. У британській літературі[113] зазначається, що акціонери заінтересовані в такому розподілі, оскільки вони одержують можливість придбати акції без оплати брокерських або інших видів послуг. Акціонери надають перевагу скрипу дивідендів перед грошовими виплатами і розглядають його як обмежений випуск райтів (mini-rights issue).

Авансовий корпоративний податок 2 млн ф. ст. (2 пенса з 1 акці)

Рис. 8.4. Податок із прибутку компанії[114]

Дивідендний скрип має свої переваги і для компаній. У британській літературі зазначається, що, крім проблем ліквідності, перед компанією постануть податкові проблеми. Система британського корпораційного податку складніша, ніж, наприклад, у США. Британські корпорації виплачують протягом фінансового року так званий авансовий корпоративний податок. За своєю сутністю це податок на дивіденди, а не прибуток. Після закінчення дев’яти місяців після закінчення фінансового року компанія виплачує за відповідними ставками загальну суму податку з прибутку за мінусом виплаченого авансового податку. Система оподатковування дає змогу уникнути подвійного оподатковування дивідендів. Акціонери одержують нетто-дивіденди, податок виплачує за них компанія (рис. 8.4). Одначе для корпорацій із невеликими податковими платежами у певні роки сума авансового корпоративного податку може бути вищою, ніж загальний податок із прибутку. Урегулювання переплати податку пов’язано з багатьма проблемами. Становище ускладнюється тим, що компанії, які не отримали прибутку у даному фінансовому році, але виплатили дивіденди, зобов’язані сплачувати авансовий податок. У цьому разі авансовий податок переноситься на платіж загального податку з прибутку на наступний рік.

Дивідендний скрип дає змогу британським компаніям уникнути податкових проблем, пов’язаних із виплатою авансового корпоративного податку.

Дроблення акцій на менші акції (сплит)

Дроблення акцій на менші акції, або розбивка (stock splits), — сплит однієї акції на кілька з нижчою номінальною вартістю. При цьому загальна капіталізація акцій не змінюється, а кількість акцій збільшується. Метою проведення сплиту є зниження ціни акції. У тих випадках, коли номінал акції високий порівняно з іншими акціями того ж класу, виникають труднощі під час їх котирування. Обмін однієї акції на дві–чотири акції призведе до зростання числа акцій і відповідно до зниження їх номінальної вартості. Найзручнішим часом для проведення сплиту є періоди підвищення курсів акцій корпорації на фондовому ринку.

Правила Нью-йоркської фондової біржі й Управління фінансовими стандартами розглядають розміщення акцій понад 25 % від суми акцій, що обертаються, як сплит, менше 25 % — як дивіденди, виплачені у вигляді акцій.

В американській літературі зазначається, що зниження номінальної вартості акцій приваблює дрібних інвесторів, унаслідок чого попит зростає і поточні ціни на акції також підвищуються.

За своєю сутністю сплит схожий на виплату дивідендів у вигляді акцій. В обох випадках багатство акціонерів, тобто акціонерний капітал, яким вони володіють, не збільшується (див. ситуацію II). Відмінність полягає в тому, що в першому випадку кількість акцій, які розподіляються, буде більшою, ніж у другому. Урахування акцій під час проведення сплиту відрізняється від виплати дивідендів у вигляді акцій. Переказування фінансових фондів із рахунку нерозподіленого прибутку на рахунок капіталу не відбувається. Кількість акцій в обігу зростає при зниженні їх номінальної вартості.

Розглянемо ситуацію (I) з проведення сплиту фінансовими менеджерами.

Ситуація I. Фінансові менеджери корпорації С відповідно з консультантами фондової біржі прийняли рішення про проведення сплиту за акціями, що обертаються. На 1 січня поточного року в обігу перебувало 60 000 звичайних акцій, номінальною вартістю 10 дол. кожна. Менеджери прийняли рішення провести “два на один” сплит акцій, що означає обмін однієї старої акції на дві нових.

Необхідно скласти рахунок акціонерного капіталу до проведення сплиту і після[115].

1. Рахунок акціонерного капіталу до проведення сплиту:

60 000 звичайних акцій, номіналом 10 дол.	600 000
Додатковий капітал	300 000
Нерозподілений прибуток	1 000 000
	1 900 000

2. Рахунок акціонерного капіталу після проведення сплиту:

120 000 звичайних акцій, номіналом 5 дол.	600 000
Додатковий капітал	300 000
Нерозподілений прибуток	1 000 000
	1 900 000

Висновок: рахунок акціонерного капіталу і його основні статті під час проведення дроблення акцій на менші акції за умови “два на один” не змінюється.

Розглянемо ситуацію щодо виплати дивідендів у вигляді акцій.

Ситуація. Корпорація АВС оголосила про виплату дивідендів, акціонерам запропоновано 10-відсотковий дивіденд у вигляді акцій корпорації. У даний час в обігу перебуває 1 000 000 акцій, у випадку виплати 10 % дивідендів, число зросло на 100 000 і досягло 1 100 000 акцій. Номінальна вартість однієї акції дорівнює 10 дол.

Переказування коштів відбувається між рахунком “нерозподілений прибуток” і двома рахунками.

Акції, отримані у вигляді дивідендів, продаються за ціною 15 дол. за одну акцію. Складіть рахунки корпорації за акціонерним капіталом після виплати дивідендів.

Дата добавления: 2014-11-06