Тема 7.6.5 Оцінка ефективності інвестицій

Тема 7.6.4 Визачення собівартості продукції та рентабельності гірничого виробництва

Экономические расчёты по отдельным процессам производятся на основе принятой организации труда, выбранного оборудования, передовых методов производства и рациональной структуры управления рудничным (карьерным) хозяйством.

Эксплуатационные затраты на создание товарной продукции горного предприятия состоят из затрат на горно-капитальные работы и добычные работы, переработку полезного ископаемого, а также включают различные налоги и платежи.

Э=Э_д+Э_в+Э₀+Э_пр+Н, (7.4)

где Э_д - производственные расходы непосредственно на добычу полезного иско-паемого, по каждому из производственных процессов (табл. 8.2);

Э_в - производственные расходы на горно-капитальные работы;

Э₀ - производственные расходы на обогащение;

Э_пр – расходы на природоохранные меры;

Н – налоги и платежи, включаемые в себестоимость полезного ископаемого и определяемые федеральным и местным законодательством, например:

- предельные уровни регулярных платежей за право на добычу полезных ископаемых на территории Украины;

- нормативы стоимости освоения новых земель взамен изымаемых сельскохозяй-ственных угодий для несельскохозяйственных нужд;

- средние размеры ставок земельного налога;

- ставки отчислений на воспроизводство минерально-сырьевой базы;

- плата за древесину, отпускаемую на корню, включает плату на землю и установлена в зависимости от породы и от лесотаксового разряда (1-7 разряд);

- плата за воду…

Расчёты по каждому из эксплуатационных процессов сводятся в таблицу, где отражаются занятые в технологическом процессе рабочие по профессиям, служащие, машины и оборудование

[3] с. 120-122

Все работы по оценке эффективности любых инвестиционных проектов в настоящее время осуществляют по показателям эффективности инвестиционных проектов (NPV, PI, IRR, t_ок).

1. Чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта (ЧДД - синоним интегральному эффекту NPV):

ЧДД = NPV = Σ (R_t - З_t) * β _t , (7.5)

где R_t – результаты (денежные притоки), получаемые на t- м шаге расчётов, грн;

З_t - затраты, осуществляемые на том же шаге, руб.

Чем выше ЧДД, тем выше эффективность проекта, при отрицательном ЧДД проект признают убыточным.

Под затратами З_t понимают как инвестиционные вложения К_t , осуществляемые в этом году, квартале, так и текущие, эксплуатационные издержки И_t данного периода. А под текущими издержками И_t подразумевают себестоимость выпуска готовой продукции С_t за вычетом амортизационных отчислений А_t:

И_t = С_t - А_t и З_t = К_t + И_t , грн (7.6)

Общерудничная себестоимость С_t включает в себя все затраты, связанные с выпуском и реализацией продукции предприятия.

Рентабельность продукции по отношению к общерудничной себестоимости рассчитывается по формуле:

r = П_t / С_t , (7.7)

где П_t - прибыль предприятия, определяемая как разница (R_t - С_t), грн.

В горнорудной промышленности рентабельность r₀ = 15% считается хорошей рентабельностью.

Результаты R_t, получаемые в t -м году осуществления проекта, рассчитывают в виде годовой выручки, получаемой в этом году от реализации продукции Q_t по ожидаемым ценам Ц_t , кроме того в состав выручки, получаемой от реализации проекта, может входить также выручка Ф_в.t от рыночной реализации высвобождаемых технических устройств, зданий, сооружений и т.п.:

R_t = Ц_t * Q_t + Ф_в.t , грн (7.8)

Зная результаты R_t и планируемую рентабельность продукции (r), например, в 15%, можно ориентировочно получить общерудничную себестоимость С_t :

С_t = R_t /(r + 1) = (Ц_t * Q_t + Ф_в.t) / (r + 1), (7.9)

Тогда, окончательно чистый дисконтированный доход определяем по формуле:

ЧДД = NPV = [(Ц_t * Q_t + Ф_в.t ) - (К_t + С_t - А_t)] * β _t =

= [ r * (Ц_t * Q_t + Ф_в.t ) / (r + 1) + А_t - К_t ] * β _t , грн (7.10)

Расчеты ЧДД удобнее всего осуществлять в табличной форме. Если результаты расчётов по чистому дисконтированному доходу по вариантам отличаются друг от друга менее, чем на 10 %, то экономическое сравнение вариантов необходимо продолжать, учитывая эксплуатационные затраты, индекс доходности (PI) и срок окупаемости инвестиций (t_ок).

Аналогичным образом, оценкой эффективности инвестиций по чистому дисконтированному доходу можно производить технико-экономическое сравнение любых вариантов технологии добычи и вариантов природоохранных мер.

2. Индекс доходности (ИД, синоним - индекс прибыльности PI) - отношение суммы приведенных эффектов к величине инвестиционного капитала:

(7.11)

где К_t – инвестиционный капитал, грн;

З_t - полные затраты по общерудничной себестоимости на t -м шаге расчетов, грн.

Проект считается эффективным в случае, если ИД больше единицы.

3. Внутренняя норма доходности (ВНД, синоним - внутренняя норма прибыли IRR) - та норма дисконта Е, при которой величина приведенных эффектов равна при-веденным инвестиционным вложениям, т.е. та норму, при которой осуществление проекта приносит возврат осуществленных инвестиций точно к концу расчётного пе-риода. Если эта норма выше процентной ставки кредита, то кредит выгодно брать.

4. Срок окупаемости (t_ок) представляет собой длительность периода, в течение которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с осуществлением проекта, покрываются суммарным денежным эффектом, приносимым проектом, т.е. когда сумма чистых доходов будет равна сумме инвестиций:

(7.12)

Внутренняя ставка доходности r (рентабельность предприятия), должна быть больше величины Е_t, иначе инвестиции убыточны.

[3] с. 122-124

Дата добавления: 2014-10-23