Чистаясовременная стоимость, внутренняя норма доходности, индекс рентабельности инновационного проекта

Чистая современная (приведенная) стоимость (Net present value) - NPV- это современная стоимость будущих денежных поступлений, дисконтированная по рыночной процентной ставке, минус современная оценка стоимости инвестиций в проект. Этот показатель называется также ч истый приведенный эффект или интегральный эффект и определяется по формуле:

_T P_{t T} I t

NPV = å ¾¾ - å ¾¾,

^t=0 (1+ r_d) ^{t t=0} (1+ r_d) ^t

где t -годы реализации инновационного проекта (t= 0,1,2,....T), T - горизонт расчета, измеряе­мый количеством шагов расчета (лет), r_d - норма (ставка) дисконта, %.

Чистая приведенная стоимость определяется с учетом факторов времени и риска, а также выступает в качестве обобщающего измерителя - ожидаемого в будущем интегрального эффекта (финансового результата) с позиций сегодняшнего дня или другого выбранного момента приведения.

Чистый приведенный (интегральный) эффект определяется путемсуммирования разности между чистыми современными доходами и инвестициями, дисконтированными на ту же дату.

Простая (бухгалтерская) рентабельность инвестиций (Accounting rate of return - ARR) - показатель оценки рентабельности инвестиционного проекта, рассчитываемый делением среднего по годам реализации проекта чистого дохода (после налогообложения) на средний по годам объем инвестиций.

Рентабельность инвестиций (Return on investment - ROI) - норма при­были, характеризующая эффективность инвестиций, который определяется как отношение чистой прибыли к объему инвестиций в течение одного ин­тервала планирования (одного года) по формуле: ,

где	П	-	прибыль годовая, руб./год;
	I	-	инвестиции в форме в форме капитальных вложений, руб./год.

Дисконтирование будущей прибыли - метод сравнения альтернативных вариантов инвестирования, который позволяет оценить планируемую прибыль с учетом современной стоимости денежных средств.

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return - IRR) - расчетная ставка нормы дисконта, при которой приведенная стоимость будущих денежных поступлений равняется первоначальной сумме инвестиций, приведенной на ту же дату. Внутренняя норма доходности рассчитывается путем нахождения ставки дисконтирования, обеспечивающей равенство между Pt и It. Это важнейшая характеристика эффективности инвестиций в инновационный проект, так как характеризует чистую доходность реализуемого в будущем инновационного проекта для инвестора.

Внутренняя норма доходности IRR (r_{в н}) определяется решением уравнения:

_T P_{t T} I_t

å ¾¾ = å ¾¾,

^t=0 (1+ r_{в н}) ^{t t=0} (1+ r_{в н}) ^t

где	It	-	инвестиции в t-ом году, руб./год;
	rвн	-	внутренняя норма прибыли, отражающая уровень нормы дисконта, требуемого инвестором и соответствующая чистому доходу в году t, %.

Если внутренняя норма доходности меньше уровня нормы дисконта, требуемой инвестором, то инвестиции в данный инновационный проект не эффективны.

Индекс рентабельности (прибыльности) инвестиционного проекта (PI) - отношение чистой современной (приведенной) стоимости будущих поступлений (PV) планируемого к внедрению инновационного проекта к приведенной на ту же дату стоимости первоначальных инвестиций (I _d) в инновационный проект.

Индекс рентабельности (PI) определяется по формуле:

^T P_t t_n I_t

PI= å ¾¾ ¾ ¤ å ¾¾,

^t=0 (1+ r_d ) ^{t t=0} (1+ r_d) ^t

где t ₀ - год начала инвестирования проекта.

При PI >1 ( всегда при положительном NPV) инновационныйпроект принимается, при PI<1 (всегда при отрицательном NPV) инновационныйпроект не принимается, а при PI=1 для принятия окончательного инвестиционного решения требуется анализ дополнительных эффектов инновационногопроекта, так как указанное условие свидетельствует, что он ни эффективный, ни убыточный.

Примеры решения задач

Дата добавления: 2014-10-31