Комерційна ефективність інвестицій

Розрахунки комерційної ефективності припускають встановлення фінансової обгрунтованості інвестиційних проектів шляхом аналізу потоку реальних грошей. Розрізняють три види діяльності: інвестиційну, операційну (виробничу) і фінансову.

У рамках кожного виду діяльності досліджують припливом і відпливом коштів. Під потоком реальних грошей розуміють різницю між припливом і відпливом грошових коштів за кожним видом діяльності в аналізований період здійснення проекту.

Сальдо реальних грошей являє собою різницю між припливом і відпливом грошових коштів від трьох видів діяльності.

Потік реальних грошей від інвестиційної діяльності зумовлюється купівлею або одержанням в оренду землі, зведенням будинків і споруд, придбанням машин і механізмів, зміною оборотного капіталу, ліквідацією основних фондів і т. п.

Потік грошових коштів від інвестиційної діяльності на t-ому кроці (Dt(1)) дорівнює:

де Pti(i) — надходження від продажу активів або зменшення оборотного капіталу на t-ому тимчасовому кропі 1-ї інвестиційній діяльності;

Вti(i) — витрати на придбання активів або збільшення оборотного капіталу на t-ому кроці і-ї інвестиційної діяльності;

Nn — кількість видів інвестиційної діяльності.

Операційна (виробнича) діяльність забезпечує доходи від реалізації продукції і надання послуг, позареалізаційні доходи, поточні витрати, амортизацію будівель і устаткування, податки і т. п.

Потік реальних грошей від операційної діяльності на t-ому кроці (Dt(0)) визначається з виразу

де N'o, N"o — число показників, які визначають відповідно приток і відтік реальних грошей від операційної діяльності;

Pti(o) — надходження від реалізації продукції і надання послуг, а також позареалізаційні доходи на t-ому кроці;

Bti(o) — витрати на виробничу діяльність на t-ому кроці.

Приплив реальних грошей від фінансової діяльності здійснюється за рахунок власного капіталу (акції, субсидії та ін.), короткострокових і довгострокових кредитів; відплив грошей — за рахунок погашення заборгованостей по кредитах і виплати дивідендів.

На t-ому кроці потік грошових коштів від фінансової діяльності (Dt(ф)) дорівнює

де N'ф, N"ф — кількість видів фінансової діяльності, визначаючих відповідно припливом і відпливом грошових коштів;

Рti(ф) — приплив грошей від і-ої фінансової діяльності на t-ому кроці;

Bti(ф) – видтік реальних грошей від і-ої фінансової діяльності на t-ому кроці.

Сальдо накопичення реальних грошей (В) за період Т:

де bt — поточне сальдо грошових коштів на t-ому кроці:

При В(т) > 0 є вільні грошові кошти на t-ому кроці. Необхідною умовою реалізації інвестиційного проекту є позитивне поточне сальдо і сальдо накопичення реальних грошей у будь-якому тимчасовому інтервалі. Негативне сальдо свідчить про необхідність притягнення інвестором додаткових власних або позикових коштів.

Дата добавления: 2014-10-31