Тема 15. Прогнозирование

Анализ состояния платежного баланса Республики Казахстан за 2010г.

Конъюнктура мировых цен на основные товары казахстанского экспорта, реструктуризация задолженности казахстанских банков, операции по еврооблигациям зарубежных дочерних организаций банков и предприятий республики, прирост портфельных активов Национального Фонда стали определяющими факторами, повлиявшими на состояние платежного баланса Казахстана в 2010г. В течение 2010 года мировые цены на нефть демонстрировали продолжающийся с 2009г. рост с заметным увеличением до 84,98 долл. за баррель в апреле, снижением в июне-июле и затем возобновившимся ростом с августа, достигнув своей рекордной отметки до 91,8 долл. за баррель декабре 2010г. В среднем за 2010г. мировая цена на нефть сорта brent составила 79,64 долл. за баррель, что на 28,7% выше ее среднего уровня в 2009г.

В результате благоприятной ценовой конъюнктуры мировых цен на энергоносители усредненный индекс условий торговли, рассчитываемый как отношение изменения внешних цен на экспорт к изменению внешних цен на импорт, в первой половине года показывал высокие темпы роста относительно аналогичного периода 2009г., замедлив рост к концу отчетного периода.

В течение всего отчетного периода темпы роста мировых цен на основные товары казахстанского экспорта опережали увеличение цен на импортируемую Казахстаном продукцию и, в итоге, в целом за анализируемый период индекс условий торговли был выше на 23% по сравнению с базовым периодом. При этом совокупный индекс цен казахстанского экспорта в 2010г. был выше на 36%, а индекс импортных цен увеличился в сравнении с аналогичным показателем базового периода на 8% (Таблица 35).

Таблица 35. Изменение индексов цен и условий торговли (в % по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года)

	Экспортные цены	Импортные цены	Условия торговли
1 кв.2009г.	-47	-1	-46
2 кв. 2009г.	-52	-16	-42
3 кв. 2009г.	-45	-18	-34
4 кв. 2009г.	-17	-3	-11
2009г.	-40	-10	-33
1 кв.20010г.
2 кв. 2010г.
3 кв. 2010г.
4 кв. 2010г.
2010г.

* Публикация НБК «Платежный Баланс и внешний долг РК за 2010г.» апрель 2011г.

Поступления от товарного экспорта - основной статьи доходов от текущих операций, на фоне относительно высоких цен на основные товары казахстанского экспорта компенсировали текущие расходы резидентов и обеспечили профицит текущего счета ПБ, составившего 3% к ВВП. В отчетном периоде зарегистрировано рекордно положительное сальдо по счету операций с капиталом в 7,9 млрд. долл., связанное, главным образом, с прощением (аннулированием) иностранными кредиторами части внешней задолженности банков вследствие проведенной реструктуризации долгов. Финансовый счет в отчетном периоде отличался значительными объемами операций без фактического перемещения ресурсов, которые привели к существенным изменениям динамики отдельных статей. Несмотря на сохранение кризисных явлений в мировой экономике валовый приток в республику прямых иностранных инвестиций остается на высоком уровне – 17,4 млрд. долл. Увеличение акционерного капитала зарубежных дочерних организаций казахстанскими предприятиями и сокращение долговых обязательств перед дочерним предприятием одного из ведущих казахстанских предприятий способствовали увеличению роста нетто-оттока прямых инвестиций за рубеж до 7,8 млрд. долл. В итоге, положительный баланс по операциям прямого инвестирования в 2010г. составил 2,2 млрд. долл. (10,7 млрд. долл. в 2009г., 13,1 млрд. долл. в 2008г.).

Операции по замене эмитента по еврооблигациям своих дочерних предприятий специального назначения, которые осуществлялись в целях получения налоговой экономии в соответствии с действующим законодательством, а также новые выпуски еврооблигаций казахстанских предприятий и банков, в том числе в рамках реструктуризации долгов, были основными факторами притока по операциям портфельного инвестирования. Прирост активов Национального Фонда в ценных бумагах нерезидентов свыше 7 млрд. долл. в некоторой степени нивелировал положительное сальдо портфельных инвестиций.

Погашение ссуд, в том числе в рамках реструктуризации и замены эмитента, оказало основное влияние на отрицательный результат сальдирующего показателя по средне-, долго- и краткосрочным инвестициям. Значительное поступление ресурсов от экспортных доходов обусловило превышение предложения иностранной валюты над ее спросом - положительное сальдо по операциям платежного баланса (в аналитическом представлении) составило за 2010г. 4,7 млрд. долл.

По состоянию на конец 2010г. накопленные официальные резервы страны, включающие золотовалютные резервы НБК и средства Национального фонда РК, достигли 59 млрд. долл., обеспечив усиление внешней позиции Казахстана в условиях мирового финансового кризиса. В Таблице 36 приведены основные итоги внешнеэкономической деятельности резидентов за пятилетний период.

Таблица 36. Основные показатели внешнего сектора РК

Сальдо счета текущих операций (млрд. долл.)	-2,0	-8,3	6,3	-4,4	4,3
- в % к ВВП	-2,5	-8,0	4,7	-3,8	3,0
Экспорт товаров и услуг (млрд. долл. за период)	41,6	51,9	76,4	48,2	65,1
- в % к ВВП	51,2	49,8	57,2	41,9	44,6
Импорт товаров и услуг (млрд. долл. за период)	32,9	45,0	49,6	39,0	43,3
- в % к ВВП	40,5	43,1	37,1	34,0	29,6
Прямые иностранные инвестиции (нетто-поток) (млрд. долл. за период)	6,7	8,0	13,1	10,7	2,2
- в % к ВВП	8,2	7,6	9,8	9,3	1,5
Международные резервы НБК (млрд. долл. на конец периода)	19,1	17,6	19,9	23,1	28,3
- в месяцах импорта товаров и услуг	7,0	4,7	4,8	7,1	7,8
Национальный Фонд РК (млрд. долл. на конец периода)	14,1	21,0	27,5	24,4	30,6
Экспорт нефти и газового конденсата (млн. тонн)	54,6	60,8	60,7	67,3	67,4
Мировые цены на сырую нефть (спот USD/баррель, в среднем за год)	65,4	72,7	97,6	61,9	79,6
Биржевой обменный курс KZT/USD (средний за период)	126,09	122,55	120,30	147,50	147,35
Изменение индекса РЭОК (в % к декабрю предыдущего года)	0,6	10,3	11,7	-19,1	7,8
Справочно: ВВП в текущих ценах (млрд. долл., за период)	81,1	104,3	133,5	114,8	146,0
- реальный рост (%)	10,7	8,9	3,3	1,2	7,0

* Статистические данные НБК

Баланс инвестиционных доходов по секторам экономики традиционно складывается при положительном сальдо по сектору органов ДКР и отрицательном сальдо по остальным секторам: государственного управления, банковскому сектору и другим секторам (Таблица 37).

Доходы резидентов от официальных резервов страны - международных резервов НБК и размещенных в иностранные активы средств Национального Фонда РК - составили 827,8 млн.долл., незначительно увеличившись на 0,8% относительно базового периода.

Таблица 37 Распределение баланса инвестиционных доходов по секторам экономики, млн. долл. США

Баланс инвестиционных доходов	-11884,6	-18063,1	-11530,3	-15729,0
Органы денежно-кредитного регулирования	1457,2	1189,1	820,9	827,8
Доходы	1461,1	1189,1	820,9	827,8
Расходы	-3,9	0,0	0,0	0,0
Сектор государственного управления	-50,1	-43,8	-35,8	-42,2
Доходы	0,6	0,3	0,2	0,2
Расходы	-50,7	-44,0	-36,0	-42,4
Банки	-1416,8	-1044,4	-576,6	-338,2
Доходы	1873,2	2119,5	1873,0	1251,4
Расходы	3290,0	-3163,9	-2449,5	-1589,6
Другие сектора	-11874,9	-18163,9	-11738,8	-16176,3
нетто-доходы от операций прямого инвестирования за рубеж	20,3	-203,5	-479,0	-437,7
нетто-расходы по операциям прямого инвестирования в Казахстане	-11180,1	-17082,1	-10548,0	-14760,0
Прочие доходы	97,3	130,0	280,2	188,5
Прочие расходы	-812,4	-1008,3	-992,1	-1167,1

* Публикация НБК «Платежный Баланс и внешний долг РК за 2010г.» апрель 2011г.

Нетто-выплата инвестиционных доходов по банковскому сектору в отчетном периоде в 338,2 млн. долл. сократилась на 41,3% по сравнению с аналогичным показателем базового периода. Выплаты вознаграждения по привлеченным банковским сектором финансовым инвестициям снизились за анализируемый период на 35,1% до 1,6 млрд. долл., в том числе 664,7 млн. долл. было выплачено по эмитированным казахстанскими банками долговым ценным бумагам, а на обслуживание ссуд и займов израсходовано 710,2 млн. долл.

Доходы банковского сектора от иностранных активов сократились на треть в сравнении с базовым периодом, составив 1,3 млрд. долл., в том числе свыше 1,1 млрд. долл. начислено по предоставленным нерезидентам кредитам.

По операциям прямого инвестирования других секторов за рубеж нетто-доход в отчетном периоде сложился отрицательным в 437,7 млн. долл. При этом выплаты вознаграждения по ссудам и займам, полученным от зарубежных дочерних компаний, составили 918,6 млн. долл.

Нетто-расходы небанковского сектора по прямым инвестициям в Казахстане составили за отчетный период около 14,8 млрд. долл., увеличившись почти на 40% в сопоставлении с базовым периодом. Выплаты нерезидентам по акционерному капиталу сложились в сумме 13,6 млрд. долл., что на 49,1% выше уровня базового периода. При этом, наибольшие расходы связаны с выплатой дивидендов прямым иностранным инвесторам, составивших в отчетном периоде 12,1 млрд. долл., в сравнении с 7,1 млрд. долл. в базовом периоде. Объемы реинвестированных доходов сократились на 27,7 и составили 1,5 млрд. долл.

Баланс доходов небанковских организаций по другим (за исключением прямых инвестиций) операциям сложился с дефицитом в 978,7 млн. долл. Текущие поступления, которые в сумме в отчетном периоде составили всего 188,5 млн. долл., обеспечиваются доходами пенсионных фондов от портфельных инвестиций и вознаграждениями по кредитам, предоставленным нерезидентам предприятиями нефинансового сектора. Увеличение на 17,6% в сравнении с базовым периодом выплат нерезидентам связано в основном с ростом расходов по портфельным инвестициям.

Дата добавления: 2014-11-25