Валютная курсовая политика

Любая манипуляция валютным курсом неизбежно сказывается на всех основных экономических, финансовых и социальных параметрах развития страны. Очевидна необходимость проведения эффективной политики валютного курса, Несмотря на то что идеология современ­ного курсообразования в России имеет рыночный характер, необхо­димо целенаправленное воздействие государства на формирование курсовых тенденций для обеспечения максимальных выгод для своей страны во внешней сфере.

Политика валютного курса, или валютная курсовая политика, яв­ляется важнейшей составной частью государственной экономичес­кой политики. Она представляет собой совокупность целевых уста­новок, нормативных актов и реальных механизмов, регулирующих валютную сферу. Валютная курсовая политика осуществляется через регулирование порядка ведения валютных операций и регулирова­ние валютного курса. Она нацелена в основном на достижение ба­ланса интересов экспортеров и импортеров, сглаживание курсовых колебаний, накопление золотовалютных резервов, укрепление дове­рия к национальной валюте, сдерживание инфляции. Важно сфор­мировать такой курс национальной валюты, который учитывает, ба­лансирует, уравновешивает эти противоречивые экономические процессы. Так, при благоприятной конъюнктуре мировых сырьевых рынков, чрезмерно высокой эффективности экспортных операций и умеренной инфляции целесообразно замедление темпов номиналь­ной девальвации рубля и интенсивное пополнение валютных резе­рвов. Напротив, при ухудшении условий внешней торговли темпы номинальной девальвации рубля повышаются, приближаются к тем­пам инфляции, а пополнение валютных резервов за счет рублевой эмиссии замедляется. Реальная валютная курсовая политика Банка России проводится именно по этим сценариям.

В России основным принципом политики валютного курса явля­ется гибкое рыночное курсообразование с использованием режима плавающего курса рубля относительно других валют.

При использовании Банком России режима плавающего валютно­го курса рубля он стремится к достижению максимального соответст­вия курса фундаментальным экономическим факторам в досрочном аспекте. В краткосрочном плане этот режим способен сбалансировать спрос на иностранную валюту с ее предложением на российском ва­лютном рынке. В условиях экономической глобализации он одновре­менно должен способствовать эффективному вхождению России в мировые глобализационные процессы.

Целенаправленная курсовая политика Банка России осуществля­ется с помощью системы регулирования валютного курса рубля. Клю­чевую роль в этой системе на протяжении всего периода реформиро­вания российской экономики играют валютные интервенции Банка России на биржевом и внебиржевом сегментах валютного рынка, осу­ществляемые в сочетании с другими инструментами денежно-кредит­ной политики. Под валютной интервенцией понимается купля-прода­жа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воз­действия на курс рубля и суммарный спрос и предложение денег¹. Механизм валютных интервенций на российском валютном рынке действует следующим образом. Для повышения курса доллара к рублю Центральный банк покупает доллары за рубли и, напротив, для сни­жения курса доллара к рублю он продает доллары, увеличивая их предложение на российском валютном рынке. Использование валют­ной интервенции для регулирования валютного курса часто называют девизной валютной политикой (от фр. devises -— платежные действия в иностранной валюте).

Валютные интервенции в основном проводятся либо для коррек­тировки краткосрочного отклонения текущего валютного курса от равновесного, либо для разворота нежелательной тенденции его дина­мики в краткосрочном периоде. В некоторых случаях валютные ин­тервенции используются для обеспечения целевого, заданного значе­ния курса национальной валюты, ограничения влияния валютного курса на цены, а также аккумуляции валютных резервов.

Масштабы валютных интервенций Банка России представлены на рис. 16.5².

¹ Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации» от 10 июля 2002 г Ст. 41.

Описание политики интервенций и операций на рынке, проводимой централь­ными банками, представлено в Интернете: ФРС США (http://www.federalre-serve.gov/pf/pdr/frspurp.pdO, Европейский Центральный банк (http://www.ccb.in(), Банк Англии (http://www.bankofengland.co.nk/fastfxmkt.pdf). Банк Японии (http://www.boj.jp/en/fag/fagkai ny.htm).

■1 й Ш

Дата добавления: 2014-11-09