Уменьшение левериджа для коррелированных рынков

Диверсификация

Поскольку различные рынки будут испытывать неблагоприятное движе­ние в различные моменты времени, торговля на множестве рынков бу­дет снижать риск. В качестве очень простого примера предположим, что трейдер с $20 000 на счете использует систему, которая характе­ризуется средним снижением стоимости активов размером в $3000 на двух рынках: золота и соевых бобов. Если он торгует двумя контракта­ми на каждом рынке, среднее снижение стоимости активов для него будет равно 30% (6000/20 000), в то время как если бы он торговал одним контрактом на каждом рынке, среднее снижение стоимости ак­тивов для него было бы неизменно меньше (возможно, даже меньше чем для одного контракта на единственном рынке, если бы рынки имели обратную корреляцию). Фактически, среднее снижение стоимости ак­тивов достигло бы 30% только при полной синхронности неблагопри­ятных ситуаций на обоих рынках, что весьма маловероятно. Конечно, такое преимущество диверсификации, как снижение риска, усиливалось бы, если в портфель были бы включены наименее коррелированные рынки. Кроме того, как отмечается в гл. 17, диверсификация возмож­на не только при торговле на множественных рынках, но также с по­мощью нескольких торговых систем (или подходов) и нескольких вари­аций одной системы (например, наборов параметров) для каждого рын­ка, предполагая, что имеются достаточные для этого активы.

Хотя в этом разделе мы рассматриваем управление риском, следо­вало бы заметить, что диверсификация, кроме того, может повысить прибыльность, поскольку позволяет трейдеру увеличить его средний леверидж (отношение размера открытых позиций к величине залоговых средств) на каждом из рынков без увеличения общего риска. Фактичес­ки, добавление в существующий портфель рынков с более низкой сред­ней прибыльностью, чем у других рынков, может в действительности увеличить прибыльность портфеля, если снижение риска, к которому приводит диверсификация, превышает снижение прибыли, а трейдер соответствующим образом регулирует свой леверидж. Два других пре­имущества диверсификации — гарантированное участие в главных трендах и «страховка от невезения» — обсуждались в гл. 17.

Хотя добавление рынков в портфель позволяет трейдеру увеличить ле­веридж, важно произвести подстройку для высококоррелированных рынков. Например, текущий портфель, включающий фьючерсные кон­тракты на шесть видов наиболее активной валюты (немецкая марка,

770 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам

швейцарский франк, британский фунт, японская йена, канадский дол­лар и долларовый индекс), был бы подвержен значительно большему риску, чем более широко диверсифицированный портфель из шести рынков, по причине очень сильной корреляции между некоторыми из этих рынков. Следовательно, леверидж такого валютного портфеля следовало бы уменьшить по сравнению с более диверсифицированным портфелем шести рынков с эквивалентной волатильностью отдельных рынков.

Дата добавления: 2014-11-18