Стоимость капитала и принципы ее оценки

Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих основных принципах:

1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости.

Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется по формуле:

где ЧП – чистая прибыль за отчетный период;

СК – среднегодовая сумма собственного капитала.

Стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций:

где Д – сумма дивидендов;

СКпр – сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;

Э – затраты по эмиссии акций.

Стоимость привлечения капитала за счет эмиссии простых акций:

где Ка – количество дополнительно эмитируемых акций;

Дпа – сумма дивидендов на одну простую акцию, %;

Тв – планируемый темп выплат дивидендов;

СКпа – сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций;

Э – затраты по эмиссии.

Стоимость заемного капитал в форме банковского кредита:

где П – процентная става за банковский кредит, %;

Нп – ставка налога на прибыль;

Рпр – уровень расходов по привлечению банковского кредита.

Стоимость финансового лизинга:

где Лс – годовая лизинговая ставка, %;

На – годовая норма амортизации объекта лизинга, %;

Зфл – уровень расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга.

Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций:

,

где Кп – ставка купонного процента по облигации, %;

Э – отношение эмиссионных затрат к объему эмиссии.

Стоимость товарного кредита в форме отсрочки платежа:

,

где Цс – размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию, %;

П – период предоставления отсрочки платежа, в днях.

Стоимость внутренней кредиторской задолженности предприятия учитывается по нулевой ставке, так как представляет собой бесплатное финансирование.

2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала заключается в определении средневзвешенной стоимости капитала:

,

где С – стоимость отдельных элементов капитала, %;

У – удельный вес элемента капитала в общей его сумме.

3. Принцип сопоставимости оценки стоимости заемного и собственного капитала.

4. Принцип динамической оценки стоимости капитала.

5. Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия.

6. Принцип определения границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала. Предельная эффективность капитала рассчитывается по формуле:

где ΔРк – прирост уровня рентабельности капитала;

ΔССК – прирост средневзвешенной стоимости капитала.

Дата добавления: 2014-12-07