Коммерческая эффективность. Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. В качестве эффекта на
t-ом шаге выступает поток реальных денег.

При осуществлении проекта выделяют три вида деятельности: инвестиционную, операционную и финансовую. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств (таблица 1).

Денежный поток состоит из частичных потоков от отдельных видов деятельности [29,30].

Таблица 1

Денежные потоки

Вид деятельности	Приток	Отток
Инвестиционная	Продажа активов. Высвобождение оборотных средств. Доходы от инвестиций в ценные бумаги.	Приобретение основных средств и нематериальных активов. Вложение в прирост оборотных средств и дополнительные фонды. Ликвидационные затраты.
Операционная (производственная)	Выручка от продажи продукции или услуг. Внереализационные доходы.	Платежи за сырье, материалы, комплектующие изделия, покупные полуфабрикаты. Платежи за топливо и электроэнергию. Заработная плата персонала с отчислениями. Выплата процентов по кредитам^1. Налоги
Финансовая	Продажа ценных бумаг. Заемный и привлеченный капитал.	Выплата процентов по кредитам.^1 Выплата дивидендов. Погашение обязательств по привлеченному капиталу.

Примечание

¹ Выплата процентов по кредитам включается либо в финансовую, либо в операционную деятельность в зависимости от учетной политики предприятия.

Потоком реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта.

Денежный поток от инвестиционной деятельности включает в себя следующие виды доходов и затрат, распределенных по периодам.

Таблица 2

Денежный поток от инвестиционной деятельности

Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета
шаг 0	шаг 1	…	шаг Т
Земля	З*
П*
Здания, сооружения	З*
П*
Машины и оборудование, передаточные устройства	З*
П*
Нематериальные активы	З*
П*
Итого: вложения в основной капитал	З*
П*
Прирост оборотного капитала	З*
П*
Всего инвестиций	З*
П*

Примечание

Под знаком «З» обозначаются затраты (на приобретение активов и увеличение оборотного капитала), учитываемые со знаком «минус»; под знаком «П» - поступления (от их продажи и уменьшения оборотного капитала), учитываемые со знаком «плюс».

Денежный поток операционной деятельности включает в себя следующие виды доходов и затрат

Таблица 3

Денежный поток от операционной деятельности

Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета
шаг 0	шаг 1	…	шаг Т
1. Объем продаж
2. Цена
3. Выручка от продажи (= 1 × 2)
4. Внереализационные доходы
5. Переменные затраты
6. Постоянные затраты
7. Амортизация зданий
8. Амортизация оборудования
9. Проценты по кредитам
10. Прибыль до вычета налогов
11. Налоги и сборы
12. Проектируемый чистый доход
13. Амортизация (=7+8)
14. Чистый приток от операций (=12+13)

Амортизация по своей экономической природе, являясь отчислением, призванным обеспечить накопление средств для компенсации износа основного капитала, не перестает быть собственностью предприятия, хотя и вычитается из его прибыли. Поэтому вполне логично включать начисленную амортизацию в денежный поток (денежные поступления).

Денежный поток от финансовой деятельности включает в себя следующие виды притока и оттока реальных денег

Таблица 4

Денежный поток от финансовой деятельности

Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета
шаг 0	шаг 1	…	шаг Т
Собственный капитал (акции, субсидии и др.)
Краткосрочные кредиты
Долгосрочные кредиты
Погашение задолженностей по кредитам
Выплата дивидендов
Сальдо финансовой деятельности

Сальдо реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности.

Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы.

Для стоимостного выражения денежных потоков могут применяться следующие виды цен:

1. текущие цены;

2. прогнозные цены (с учетом инфляции);

3. дефлированные цены. Это прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий (базисный) индекс инфляции.

Наряду с денежными потоками при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный (кумулятивный) денежный поток – поток, характеристики которого: накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо (накопленный эффект) определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.

Дата добавления: 2014-12-27