Применение метода капитализации доходов

Доходный подход позволяет провести оценку стоимости предприятия в зависимости от ожидаемых в будущем доходов, учитывая перспективы развития предприятия
Метод капитализации доходов	Метод дисконтирования денежных потоков
Сфера применения: оценка действующих предприятий, которые в течение длительного периода времени будут получать примерно одинаковые величины прибыли или темпы её изменения будут постоянны
Базовая предпосылка: стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность
	Этапы оценки
Сбор информации и анализ бухгалтерской отчетности за ряд лет
Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована: *чистая прибыль, прибыль до налогообложения, прибыль от продаж, денежный поток и др. *прибыль последнего отчетного года, прибыль первого прогнозного года, средняя прибыль за ряд лет и др.
Расчет ставки капитализации, которая применяется для преобразования величины прибыли или денежного потока в показатель стоимости: R = d – g, где d – ставка дисконта; g – долгосрочные темпы роста прибыли (денежного потока)
Предварительная стоимость бизнеса	=	прибыль (денежный поток)
ставка капитализации
Необходимые поправки
Рыночная стоимость предприятия

Рис. 15

Тема: Доходный подход к оценке бизнеса

Порядок оценки по методу дисконтирования денежных потоков (ДДП)

Базовая предпосылка: потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес больше, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса
Сфера применения: оценка действующих предприятий, которые имеют определенную историю хозяйственной деятельности и получают прибыль, однако потоки прибыли и темпы её изменения непостоянны по годам
	Этапы оценки
Сбор информации и анализ бухгалтерской отчетности за ряд лет
Выбор модели денежного потока как разницы между притоком и оттоком денежных средств. 2 модели денежного потока: * для собственного капитала * для собственного и заемного капитала
Определение длительности прогнозного периода
Прогноз доходов, расходов и инвестиций
Расчет величины денежного потока на каждый прогнозный год с учетом коэффициентов дисконтирования и постпрогнозный период
Определение адекватной ставки дисконта по: * модели средневзвешенной стоимости капитала * методу кумулятивного построения и др.
Расчет стоимости предприятия в постпрогнозном периоде по модели Гордона:
	V	=	CF (t + 1)
	-----------------
	R
CF (t + 1) – денежный поток в первом постпрогнозном году; R – ставка капитализации
Дисконтирование стоимости предприятия в постпрогнозном периоде
Предварительная стоимость бизнеса = текущая стоимость денежного потока за прогнозный период + текущая стоимость денежного потока за постпрогнозный период
Внесение необходимых поправок
Рыночная стоимость предприятия

Рис. 16

Тема: Доходный подход к оценке бизнеса

Дата добавления: 2014-12-25