Прогнозування активів і пасивів підприємства

Завершальним етапом поточного фінансового планування є складання прогнозного балансу активів і пасивів підприємства на кінець планового періоду.

Необхідність складання прогнозного балансу зумовлена потре­бою передбачити фінансовий стан підприємства на кінець планово­го періоду з врахуванням змін в активах і пасивах.

Мета складання прогнозного балансу - визначення структурних змін в активі і пасиві балансу на кінець планового періоду за умов виконання передбачуваних показників фінансового плану, оцінка їх впливу на фінансовий стан підприємства та запобігання його по­гіршенню.

Під терміном "фінансова структура" розуміють спосіб фінансування діяльності комерційної діяльності в цілому, тобто структуру всіх джерел засобів.

Існують два основних підходи вирішення проблеми можливості і доцільності управління структурою капіталу: а) традиційний та б) за теорією Модільяні-Мілерра. При традиційному підході вважається, що а) вартість капіталу підприємства залежить від його структури, б) існує оптимальна структура капіталу, яка мінімізує значення WACC (середньозважена вартість капіталу) і, відповідно, максимізує ринкову вартість підприємства.

Засновники другого підходу стверджують зворотнє – при певних умовах ринкова вартість підприємства і вартість капіталу не залежать від його структури, і тому їх не можна оптимізувати, не можна і нарощувати ринкову вартість підприємства за рахунок зміни структури капіталу.

При розрахунках задач щодо структури капіталу рекомендується скористатися нижче наведеними формулами.

Середньозважену вартість капіталу розраховують за формулою:

де k_j – вартість j-го джерела засобів;

d_j – питома вага j-го джерела засобів в загальній їх сумі.

Вартість джерела власного капіталу фінансово незалежного підприємства розраховують за формулою:

і

де NOI – чистий операційний прибуток;

Т_с – ставка податку;

V_g – ринкова вартість аналогічного фінансово залежного підприємства;

D – ринкова вартість залученого капіталу підприємства.

Вартітсь джерела власного капіталу фінансово незалежного підприємства розраховується за формулою:

k_eg=k_eu+(k_eu-k_d)*D/E*(1-Т_C),

де k_d – вартість джерела залученого капіталу;

Е – ринкова оцінка власного капіталу підприємства.

Ринкова оцінка власного капіталу підприємства (Е) розраховується:

Е=NOI*(1-T_c)/k_eu

Ринкова вартість аналогічного фінансово залежного підприємства (V_g) розраховується:

V_g= V_u + Т_с*D,

де V_u – ринкова вартість фінансово незалежного підприємства (тобто не користується залученими коштами).

РЕКОМЕНДОВАНА ЛІТЕРАТУРА

1. Біла О.Г. Фінансове планування і прогнозування. Навчальний посібник. – Львів: Компакт-ЛВ, 2005. – 312 с.

2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е узд., перераб. и доп. – К.: Ольга, Ника-Центр, 2004. –656 с.

3. Бутинець Ф.Ф. та ін.. Бухгалтерський управлінський облік. Навчальний посібник для студентів спеціальності 7.050106 “Облік і аудит” / Ф.Ф. Бутинець, Л.В. Чижевські, Н.В. Герасимчук. Житомир: ЖІТІ, 2000. – 448 с.

4. Информационные технологи финансового планирования и экономического анализа: Практическое пособие, М., ООО “1С-Паблишинг”, 2003. –165 с.

5. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. –М.: Финансы и статистика, 2003. – 768 с.

6. Ковтун С. Бюджетування на сучасному підприємстві, або Як ефективно управляти фінансами. –Х.: Фактор, 2005. – 340 с.

7. Крамаренко Г.О. Фінансовий аналіз і планування. – Київ: Центр навчальної літератури, 2003. –224 с.

8. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учеб. пособие – М.: ООО «ТКВелби».

9. Планування та прогнозування в умовах ринку. – Навчальний посібник / Під ред. д.ф.н., проф. В.Г.Воронкової. –К.:ВД "Професіонал", 2006. –608 с.

10. Сергеев И.В., Шипицын А.В. Оперативное планирование на предприятии. –М.: Финансы и статистика, 2002. –288 с.

11. Терещенко О.О. Фінансова діяльність суб’єктів господарювання: Навч. посібник. – К.: КНЕУ, 2003. – 554 с.

12. Савчук В.П. Практическая энциклопедия. Финансовый менеджмент. – К.: Издательский дом “Максимум”, 2005. – 884 с.

13. Фінансовий менеджмент: Підручник / Кер. кол. авт. і наук. ред.. проф.. А.М. Поддєрьогін. – К.: КНЕУ, 2005. – 536 с.

14. Фінансова діяльність підприємства: Підручник / Бандурка О.М., Коробов М.Я., Орлов П.І., Петрова К.Я. – 2-ге вид., перероб. і доп. – К.: Либідь, 2002. – 384 с.

15. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. Видання третє, перероблене і доповнене. –Київ: "Центр навчальної літератури", 2004. – 531 с.

Дата добавления: 2014-12-25