Функции рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг (часто его называют фондовым рынком) является одним из важнейших элементов рыночной экономики

Рынок ценных бумаг (часто его называют фондовым рынком) является одним из важнейших элементов рыночной экономики. Его созидающая роль проявляется на трех уровнях: на уровне экономики страны, на уровне отдельных предприятий и на уровне каждого конкретного инвестора.

На уровне национальных экономик рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

1) обеспечивает максимально возможный приток национальных и иностранных инвестиций в реальный сектор экономики;

2) является экономическим механизмом, с помощью которого происходит эффективное распределение денежных ресурсов между отраслями народного хозяйства и предприятиями;

3) создает необходимые условия для стимулирования накоплений населения и трансформации их в инвестиции;

4) обеспечивает связь между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать свой избыточный доход;

5) является регулятором сбережений населения, уровня потребления, инфляции и других макроэкономических показателей;

6) позволяет сокращать бюджетный дефицит на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных знаков;

7) благодаря широкому присутствию на рынке производных ценных бумаг (производных инструментов) служит механизмом страхования сделок на товарных рынках (подробнее об этом см. Лекцию «Производные инструменты»);

8) способствует долгосрочному росту экономики страны.

Функции рынка ценных бумаг на уровне отдельных предприятий:

1) аккумулирование капитала акционерными компаниями в кратчайшие сроки;

2) создание стимулов для повышения конкурентоспособности предприятий на рынке капиталов. Непрерывный поиск инвесторами компаний, способных дать наибольшую доходность вложений, приводит к перетоку капиталов в эффективные компании и принуждает компании с низкой нормой прибыли предпринимать меры по повышению их конкурентоспособности на рынке инвестиций;

3) обеспечение перехода прав собственности и контроля над предприятием от менее эффективных к более эффективным собственникам. Это происходит благодаря свободному обращению ценных бумаг на рынке;

4) формирование рыночной стоимости предприятия. Рынок через установление баланса между спросом и предложением дает наиболее объективную стоимостную оценку бизнеса;

5) создание особой системы управления бизнесом, когда собственник акций через избрание руководящих и контролирующих органов, через голосование по наиболее важным вопросам деятельности компании способен напрямую оказывать влияние на деятельность компании.

На уровне каждого конкретного инвестора рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

1) обеспечивает получение прибыли от операций с ценными бумагами (коммерческая функция).

2) благодаря большому разнообразию ценных бумаг с разной доходностью, сроками обращения и разной степенью риска рынок ценных бумаг создает многовариантную среду для принятия инвестиционных решений. Фондовые рынки развитых стран, где активно обращаются ценные бумаги нескольких тысяч эмитентов, способны удовлетворить любые предпочтения и любые стратегии инвесторов. Эта многовариантность позволяет инвесторам диверсифицировать капитал и тем самым снизить риск вложений в финансовые инструменты.

3) Владельцев долевых ценных бумаг наделяет правом управления предприятием, при этом степень влияния на принятие решений и степень контроля зависят от размера пакета голосующих акций, принадлежащего инвестору.

Классификации фондовых рынков

В современной экономике финансовый рынок имеет сложную структуру, что обусловлено большим многообразием выполняемых им функций и огромным количеством его участников - финансовых посредников, выполняющих широкий набор функций по аккумуляции и распределению финансовых потоков и организующих процесс инвестирования.

Существует несколько классификаций финансовых рынков, различающихся положенными в их основу признаками.

1. В зависимости от того, кто выступает продавцом ценных бумаг – только эмитент или также другие лица, финансовые рынки подразделяются на первичные и вторичные.

Первичный рынок ценных бумаг – это рынок новых, впервые выпущенных ценных бумаг (при учреждении акционерной компании или в случае выпуска дополнительных ценных бумаг с целью привлечения инвестиций на фондовом рынке). На первичном рынке происходит размещение ценных бумаг - отчуждение ценных бумаг их первым владельцам. Продавцами здесь выступают только эмитенты: юридические лица, Центральный банк России, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления. Поскольку главной функцией первичного рынка является привлечение денежных ресурсов в бизнес или бюджет, очень важно, чтобы эмитент внушал доверие, чтобы инвесторы не сомневались в том, что их вложения принесут ожидаемый доход. В развитом первичном рынке заинтересованы как эмитенты, так и инвесторы. Эмитент от такого рынка ожидает широкого круга потенциальных инвесторов, которые должны обеспечить хороший спрос на размещаемые им бумаги, а значит и наиболее выгодную цену за предлагаемые эмитентом ценные бумаги. Инвестору сильный первичный рынок необходим, чтобы иметь возможность среди широкого круга выставляемых на продажу финансовых инструментов выбрать наиболее приемлемые по доходности и надежности. Механизмы и инфраструктура первичного рынка ориентированы на мобилизацию свободных денежных средств инвесторов в реальный сектор экономики и снижение рисков вложений, в том числе путем государственного регулирования процедуры первичного размещения ценных бумаг.

Вторичный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором обращаются ценные бумаги после первичного размещения в течение всего срока их жизни (акции - в течение срока существования компании, облигации – до момента их погашения). Продавцами на этом рынке выступают инвесторы, а также компании-эмитенты, если законодательством страны эмитентам разрешен выкуп собственных акций для последующей их продажи на рынке. (Российским компаниям закон разрешает покупать собственные акции, хотя это право и является ограниченным.) Вторичный рынок призван обеспечить ликвидность ценных бумаг, т.е. возможность быстро и в любое время продать или купить бумаги без существенных потерь для инвестора. Важным признаком развитого вторичного рынка является также его способность поглощать большие объемы ценных бумаг при незначительных колебаниях цен и низких транзакционных издержках (издержках на покупку-продажу ценных бумаг). Механизмы и инфраструктура вторичного рынка ориентированы на поддержание стабильности на рынке и ограничение спекулятивных сделок.

2. По степени организованности и надежности торговли рынки ценных бумаг делятся на биржевые, организованные внебиржевые и неорганизованные внебиржевые.

Биржевым рынком первоначально назывался рынок, охватывающий торговлю в стенах специального учреждения – фондовой биржи. Однако с распространением компьютерных технологий присутствие участников торгов в биржевом зале стало не обязательным. Удаленные торговые терминалы, технологически связанные с биржами, позволяют совершать операции с такой же степенью надежности и гарантированности, как и на самой бирже. Отличительными свойствами биржевой торговли являются:

· Организаторами торговли выступают юридические лица, получившие статус фондовой биржи, или фондовые отделы товарных и валютных бирж.

· Торговля ведется по строгим правилам, установленным самой биржей и регламентирующим процедуру включения ценных бумаг в биржевой листинг, а также порядок заключения сделок, расчетов и учета ценных бумаг.

· Биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

· Биржа обеспечивает гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировках ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сессий и т.п.

· Биржа является гарантом заключения сделок, расчетов и перерегистрации прав собственности на ценные бумаги.

Организованный внебиржевой рынок имеет почти все свойства биржевой торговли. Однако организатор торговли на этом рынке создает не биржу, а электронную торговую систему с неограниченным количеством ее участников. Торги здесь также проходят по определенным регламентам и, как правило, сопровождаются раскрытием информации о состоянии рынка. Что касается гарантий сделок, то для организованного внебиржевого рынка это не является строго обязательным и зависит от правил той или иной торговой системы. Например, самая масштабная в мире внебиржевая система «NASDAQ» (США) гарантирует сделки на уровне биржи. Многие торговые системы имеют в своей структуре как сектор гарантированных котировок, функционирующий на принципах биржи, так и сектор так называемых «переговорных» сделок, когда торговая система путем постоянного выставления котировок лишь сводит участников торгов, но позволяет им заключать сделки на индивидуальных, нестандартных условиях. К таковым относится, в частности, Российская торговая система (РТС).

Неорганизованный внебиржевой рынок - это стихийный рынок, где само совершение сделки никем не гарантируется (вернее, гарантии по сделкам устанавливают сами участники сделки, а не организатор торгов). Инвестор, прежде чем совершить сделку на таком рынке, очень часто вынужден потратить немало времени в поисках лица, заинтересованного в продаже (покупке) соответствующих ценных бумаг. На таком рынке не существует единых правил и стандартов торговли. Каждая сделка сопровождается нестандартным контрактом. Внебиржевой рынок предназначен в основном для торговли неликвидными ценными бумагами, а также для совершения сделок с крупными пакетами.

3. По срокам исполнения сделок рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.

На кассовом рынке торгуют ценными бумагами с гарантией исполнения сделок в течение не более чем двух дней. Биржевой рынок в этом отношении, безусловно, является кассовым, так как расчеты по сделкам и зачисление ценных бумаг на счета покупателей происходят непосредственно в день совершения сделки. Внебиржевой рынок, чтобы отвечать требованиям кассового рынка, должен иметь хорошо развитую систему перерегистрации прав собственности на ценные бумаги (система депозитариев, реестродержателей). В настоящее время в России лишь отдельные депозитарии и реестродержатели способны гарантировать перерегистрацию в столь короткий срок. Кассовый рынок называют также спотовым (спот-рынком) либо наличным.

Срочный рынок ценных бумаг многими определяется как рынок, на котором исполнение контрактов осуществляется в срок, превышающий два дня. Однако на практике данное определение чаще всего используется применительно к рынку фьючерсов, опционов и форвардов – финансовых инструментов со сроками исполнения 3, 6, 9 и более месяцев.

4. По наиболее распространенным видам ценных бумаг выделяют:

· рынок акций,

· рынок облигаций,

· фьючерсный рынок (рынок фьючерсов),

· рынок опционов,

· рынок векселей,

· рынок банковских сертификатов.

Дата добавления: 2015-04-30