Тематический план дисциплины

Бюджет времени, отводимый на изучение дисциплины

Содержание и график освоения курса

Требования к уровню подготовки студента, завершившего изучение дисциплины

Связь курса с предшествующими и последующими дисциплинами

Дисциплина относится к блоку дисциплин профиля «Производственный менеджмент», что означает формирование в процессе обучения у студента профессиональных знаний и компетенций в рамках выбранного образовательного направления, а также навыков самостоятельной работы в области создания и ведения баз данных по основным показателям функционирования и управления организаций. В методическом плане дисциплина опирается на знания, полученные при изучении следующих учебных курсов: институциональная экономика, математика, финансовый менеджмент, бизнес-планирование, бухгалтерский учёт.

Студенты, завершившие изучение дисциплины «Инвестиционный анализ», должны

знать:

· сущность, виды и роль инвестиций в системе экономических отношений;

· фазы жизненного цикла инвестиционного проекта;

· методологию учёта фактора времени в инвестиционном анализе;

· статические и динамические методы анализа эффективности инвестиций;

· понятие простого и сложного процента и методы их определения;

· влияние инфляции и факторов риска на эффективность инвестиционного проекта;

уметь:

· использовать теоретические знания для анализа эффективности конкретных инвестиций;

· разрабатывать инвестиционное предложение и бизнес-план инвестиционного проекта;

· оценивать эффективность инвестиций и инвестиционных проектов;

· осуществлять анализ эффективности инвестиций и инвестиционных проектов в условиях инфляции и с учётом факторов риска;

и владеть навыками:

• методами оценки эффективности инвестиций и инвестиционных проектов;
• инструментарием определения простых и сложных процентов;
• навыками пользования информационными средствами, обеспечивающими автоматизацию аналитических расчётов

На освоение дисциплины «Инвестиционный анализ» студентам специальности 080200 «Менеджмент» отводится один семестр.

Учебным планом предусмотрено в 5 семестре всего 114 часов. Из них 60 часов отводится на аудиторные занятия, 54 часа на самостоятельную работу студентов. В рамках аудиторных занятий 30 часов отводится на лекции, 30 часов на практические занятия.

Раздел 1.Общие принципы финансового анализа инвестиционных возможностей.

1.1. Введение в инвестиционный анализ.

Даются понятия инвестиций и их видов. Поясняются производственные финансовые инструменты. Анализ финансовых вложений предполагает изучение и оценку макроэкономической и политической информации. Формулируются понятия инвестиционного проекта и бизнес - проекта.

Раздел 2. ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ПО ОЦЕНКЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

2.1 Основные понятия теории эффективности.

Дается формулировка экономической эффективности. Раскрывается сущность понятий «результаты» и «затраты». Разность оценок результатов и затрат формирует эффект, позволяющий судить о том, что получит инвестор в результате реализации проекта. Раскрывается: для решения каких задач определяется экономическая эффективность.

2.2 Теоретические аспекты определения эффективности инвестиционных проектов.

Определение экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в решении двуединой задачи. Раскрывается суть экономических интересов инвестора.

2.3. Требования к формированию параметров экономических интересов инвестора и показателей эффективности инвестиционного проекта

Экономисты выделяют три функции, наиболее соответствующие природе прибыли. Эффективность характеризуют и внешнеэкономическими показателями, т.е. оценивают с позиции качественных признаков. Для технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиционного проекта составляется финансово-инвестиционный бюджет (ФИБ).

2.4. Показатели и методы оценки инвестиционных проектов

Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражениях, что обычно характеризуется как норма доходности. Оценка отдельно взятого проекта должна проводится с учетом его места в системе функционирования предприятия. Оценку экономической эффективности проводиться по системе динамических моделей, взаимосвязанных показателей. В осуществлении и реализации инвестиционного проекта принимают участие ряд субъектов: акционеры, банки, бюджеты разных уровней. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта с позиции каждого участника.

Раздел 3. ОБЩИЕ ВОПРОСЫ МЕТОДИКИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

3.1 Норма дохода

В экономической теории инвестиции трактуются как акт отказа от сегодняшнего (немедленного) потребления благ ради более полного удовлетворения потребностей в следующие периоды посредством вложения средств в объекты предпринимательской деятельности. Норма дохода может быть представлена в двух видах: по валовой и чистой прибыли. Прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде в минимально приемлемом для него размере, компенсировать обесценивание денежных средств в связи с предстоящей инфляцией, и гарантировать возмещение возможных потерь в связи с наступлением инвестиционных рисков. В реальной экономике рентабельность капитала колеблется по отраслям народного хозяйства от 5 до 100%. В российских условиях при выборе нормы дохода предприниматели ориентируются на уровень ставки рефинансирования ЦБ России. Определение эффективности проектов производится в двух видах цен – действующих и прогнозных.

3.2 Оценка экономической эффективности проекта

Инвестиционный проект может быть представлен как модель кругооборота индивидуального капитала. В ней с помощью реальных денежных средств в форме потока описываются все факторы и этапы жизненного цикла от его начала – авансирования капитала для создания объекта предпринимательской деятельности – и его завершения, ликвидации.

Денежные потоки описываются таблицей, в которой для каждого шага расчета помещается свой элемент денежного потока. Притоки заносятся в таблицу со знаком «+», а оттоки – со знаком «-».

При разработке ФИБ, в котором отражается финансово-экономический процесс создания и функционирования объекта предпринимательской деятельности, реальные денежные потоки по проекту группируются по трем сферам деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой.

3.3 Основы финансовых вычислений в системе инвестиционного проектирования.

Согласно основополагающим принципам экономики разновременные затраты точно также, как и полученные результаты, неравноценны во времени. Для суммирования реальных денежных средств за какой-либо период они должны быть предварительно приведены к сопоставимому виду – к единому моменту времени. Процедура приведения к конечному моменту осуществляется путем умножения текущих величин потока на шаге m на коэффициент компаундирования, отражающий темп приращения капитала при использовании денежных средств в хозяйственном обороте. Процедура приведения потока к начальному периоду проводится путем умножения этих же текущих величин потока на коэффициент дисконтирования, учитывающий уменьшение значимости денежного потока при его отдалении по времени.

3.4 Схема начисления простых и сложных процентов

В зависимости от условий проведения финансовых операций, как компаундирование, так и дисконтирование могут осуществляться с применением простых, сложных и непрерывных процентов. Сложные проценты широко применяются в долгосрочных операциях со сроком проведения больше года. Вместе с тем они могут использоваться и в краткосрочных финансовых операциях, если это предусмотрено условиями договора. Простые проценты обычно используются в краткосрочных финансовых операциях, срок проведения которых меньше года. Формула сложных процентов является одной из базовых формул в финансовом вычислении вообще и при оценке инвестиционных проектов в частности. Смешанный порядок начисления процентов применяется в случае, когда срок ссуды не равен целому числу лет.

3.5. Современные методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Метод расчета чистой приведенной стоимости (ЧПС – NPV) в отечественных источниках фигурирует в различных вариациях. Методом расчета индекса рентабельности. Практическая реализация метода ВНД сводится к выполнению комплекса последовательных итераций. Простой и дисконтированный сроки окупаемости.

Раздел 4. ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ: МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

4.1. Традиционные источники финансирования

Инвестиции могут осуществляться за счет привлечения различных источников. Собственные источники, и прежде всего амортизация, имеют преимущество в сравнении с другими. В отношении использования прибыли для реинвестирования наше налоговое законодательство трансформируется. Потребность во внешнем финансировании сильнее всего ощущается на стадиях строительства и освоения проектных мощностей. Среди прочих внешних источников можно назвать облигации (относительно дешевы, но очень рискованны), государственное финансирование и т.п. В отдельную группу можно выделить особые формы финансирования.

4.2. Особые формы финансирования инвестиционных проектов

Венчурный капитал как специфический источник финансирования играет важную роль в коммерцианализации инвестиционных проектов.

К специфическим формам финансирования инвестиционных проектов относят также и лизинг, и форфейтинг, и франчайзинг (франшиза).

Самым распространенным в условиях становления и развития фондового и финансового рынков становится смешанный метод финансирования. Финансовые инвестиции могут быть в форме долговых обязательств, долевых ценных бумаг и опционов.

Дается анализ опционных и фьючерсных сделок, доходности финансовых инвестиций.

4.3. Оптимизация источников финансирования инвестиционных ресурсов

Определение стоимости отдельных компонентов капитала предприятия основано на концепции фондового рынка. Работу по определению стоимости капитала каждого финансового ресурса проводят в определенной последовательности. Несмотря на то, что обыкновенные акции и нераспределенная прибыль имеют одинаковые требуемые инвесторами нормы возврата, они не имеют одинаковой стоимости как элементы капитала. С позиции фирмы можно проранжировать различные источники финансирования инвестиционной деятельности в порядке возрастания их стоимости.

Раздел 5. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

5.1. Задачи оценки финансового состояния инвестиционного проекта и показатели оценки финансовой надежности проектов и методика их определения.

Инвестиционный проект наряду с получением желаемой доходности, прибыли на вложенный капитал, должен обеспечить устойчивое финансовое состояние будущего предприятия. Финансовый анализ инвестиционного проекта является существенным элементом финансового менеджмента инвестиционной деятельности, позволяющим оптимизировать интересы ее различных участников. При оценке финансового состояния инвестиционного проекта не обязательно разрабатывать детальный баланс, допускается агрегирование отдельных статей. Платежеспособность проекта означает возможность погашения в срок и в полном объеме долговых обязательств, возникающих в связи с реализацией инвестиционного проекта. Для оценки платежеспособности рассчитывают частные коэффициенты.

Раздел 6. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ В УСЛОВИЯХ РИСКА

6.1. Отражение риска в расчетах экономической эффективности инвестиций

Неопределенность – это полнота и неточность информации о внутренних и внешних условиях реализации проекта, которую используют для расчетов.

Под риском инвестиционной деятельности понимается возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.

Сущность отражения риска, порожденного надежностью технических и организационных систем, в инвестиционном проектировании состоит в учете прогнозируемых затрат и эффективности, связанных с реализацией по уменьшению рисков.

Выделяют статистический и экспертный методы обоснования рисковой премии в составе нормы дохода. Поскольку, риск – вероятностная категория, его измеряют как вероятность возникновения того или иного уровня потерь (наступления какого-то события).

Одной из разновидностей статистического метода оценки риска является «бета – анализ», который применяется для расчета величины риска портфельных инвестиций.

В практике инвестиционной деятельности на осуществление инвестиционного проекта могут влиять риски, вероятность наступления которых предсказать невозможно (ситуация полной неопределенности). Для учета этих видов риска применяется анализ чувствительности проекта.

Раздел 7. ОДНОКРИТЕРИАЛЬНЫЕ МОДЕЛИ И МЕТОДЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

7.1 Критерии оценки конечных результатов деятельности предприятия

Разнообразные экономические, финансовые, производственные, трудовые, социальные, экологические и инвестиционные результаты, получаемые в результате планирования производственно-хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятии, не могут быть оценены с помощью какого-либо одного показателя.

7.2 Модели формирования инвестиционного портфеля в заданном объеме капиталовложений и наличия производственной программы

Существует точка зрения, что единственным способом выхода из ситуации, когда проекты должны быть реализованы полностью, но не могут быть поделены на части или результаты проектов зависят друг от друга является рассмотрение всех конкурентоспособных комбинаций возможных к реализации инвестиционных проектов. Такая задача может решаться с помощью модели «рюкзака». Для формализации условий решения задачи вводятся необходимые обозначения.

7.3 Модели синхронизации системы инвестиционного и финансового планирования

Модели синхронизации разработки инвестиционного портфеля и обеспечения его необходимыми финансовыми ресурсами называют теоретическими моделями капитала. Одним из вариантов поиска решения задачи инвестиционного планирования может служить модель американского экономиста Дина.

Равенство экономико-математической модели Дина означает, что на реализацию инвестиционного портфеля должно привлекаться денежных средств из различных источников ровно столько, сколько необходимо.

Экономическая выгодность источников финансирования, в противоположность инвестиционным проектам убывает при растущем начислении процентов на предполагаемый капитал.

7.4 Модели оптимизации выбора инвестиционных проектов в условиях неопределенности

Выбор экономически наиболее целесообразного инвестиционного проекта из совокупности альтернативных проектов может осуществляться в условиях неопределенности.

Ситуация, на материалах которой могут иллюстрироваться различные методы (или правила) принятия наилучших инвестиционных решений представляется в виде матрицы решений. При этом используются правило Вальда или максимина и правило максимакса (maximax).

Дата добавления: 2015-05-06