Определение точки безубыточности и корректировка параметров проекта

Учет неопределенности и риска при оценке результата проекта.

В расчетах эффективности рекомендуется учитывать неопределенность,т.е. неполноту и неточность информации об условиях реализации проекта, и риск, т.е. возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. При этом могут использоваться следующие методы: анализ чувствительности; проверка устойчивости и определение предельных значений параметров проекта; определение точки безубыточности; корректировка параметров проекта; построение дерева решений; формализованное описание неопределенности.

Одним из наиболее важных показателей является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.

При определении этого показателя принимается, что на шаге m:
-объем производства равен объему продаж;
-объем выручки меняется пропорционально объему продаж;
-доходы от внереализационной деятельности и расходы по этой деятельности не зависят от объемов продаж;

- полные текущие издержки производства могут быть разделены на условно-постоянные (не изменяющиеся при изменении объема производства) и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объемам производства;

Корректировка параметров проекта.

Возможная неопределенность условий реализации проекта может учитываться также путем корректировки параметров проекта и применяемых в расчете экономических нормативов, замены их проектных значений на ожидаемые.

В этих целях: * сроки строительства и выполнения других работ увеличиваются на среднюю величину возможных задержек; * учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений в ходе строительства и непредвиденными расходами; * учитывается запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов, внеплановые отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые штрафы и иные санкции за нарушение договорных обязательств; * в случае, если проектом не предусмотрено страхование участника от определенного вида инвестиционного риска, в состав его затрат включаются ожидаемые потери от этого риска;

51. Дерево решений представляет собой модель, которая позволяет разбить большую и сложную проблему принятия решения в условиях риска на совокупность меньших проблем, которые могут быть рассмотрены от­дельно, а затем в совокупности.

Построение дерева вероятностей проводится для определения изменений важнейших условий реализации инвестиционного проекта и возможных колебаний чистой текущей стоимости и служит инструментом анализа рисков.

Аналитик проекта, осуществляющий построение «дерева решений», для формулирования различных сценариев развития проекта должен обладать необходимой и достоверной информацией с учетом вероятности и времени их наступления. Можно предложить следующую последовательность сбора данных для построения «дерева решений»:

1. определение состава и продолжительности фаз жизненного цикла проекта;

2. определение ключевых событий, которые могут повлиять на дальнейшее развитие проекта;

3. определение времени наступления ключевых событий;

4. формулировка всех возможных решений, которые могут быть приняты в результате наступления каждого ключевого события;

5. определение вероятности принятия каждого решения;

6. определение стоимости каждого этапа осуществления проекта (стоимости работ между ключевыми событиями) в текущих ценах.

Этапы построения дерева решений:

- строится «ветвь» дерева, соответствующая первому параметру, например объему продаж; она разветвляется на три направления, для каждого из которых есть значение объема и вероятность его наступления, в результате получается три «ветви»;

- от каждой из трех полученных «ветвей» строится новое разветвление, которое соответствует изменениям второго параметра, например цены единицы продукции; в результате получается де­вять «ветвей»;

- к каждой вновь полученной «ветви» достраивается еще по три «вет­ви», характеризующие изменение третьего параметра, например ставки дисконтирования; в результате получается двадцать семь «ветвей».

В результате построения «дерева решений» рассчитываются: вероятность каждого сценария развития проекта, NPV пo каждому сценарию, а также ряд других принципиально важных как для анализа рисков проекта, так и для принятия управленческих решений показателей.

Количество построенных «ветвей» дерева соответствует числу исходов, которые возможны при реализации данного проекта; по каждому исходу определяется вероятность P и NPV (чистый дисконтированный доход).

Вероятность P_i определяется как произведение двух значений вероятности по каждой из полученных «ветвей».

Расчет ЧДД

,

где — ставка дисконтирования.

начальные инвестиции

— платёж через лет

Обычная практика распределения риска заключается в том, чтобы сделать ответственным за риск того участника проекта, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать риски. Однако часто бывает так, что именно этот партнер недостаточно крепок в финансовом отношении, чтобы преодолеть последствия действия рисков.

Фирмы-консультанты, поставщики оборудования и даже большинство подрядчиков имеют ограниченные средства для компенсации риска, которые они могут использовать, не подвергая опасности свое существование.

Распределение риска реализуется при разработке финансового плана и контрактных документов.

Как и анализ риска, его распределение между участниками проекта может быть качественным и количественным.

Качественное распределение риска подразумевает, что участники проекта принимают ряд решений, которые либо расширяют, либо сужают диапазон потенциальных инвесторов. Чем большую степень риска участники намереваются возложить на инвесторов, тем труднее участникам проекта привлечь к финансированию проекта опытных инвесторов.

Поэтому участникам проекта рекомендуется при ведении переговоров проявлять максимальную гибкость в вопросе о том, какую долю риска они согласны на себя принять. Желание обсудить вопрос о принятии на себя участниками проекта большей доли риска может убедить опытных инвесторов снизить свои требования.

Дата добавления: 2015-04-24