Русская архитектура первой половины XVIII в. Этапы развития и их особенности. 2 страница

30. Анализ платежеспособности и запаса финансовой прочности.

Анализ платежеспособности осуществляется на основе системы индикаторов. К достоинствам этой системы можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

Применяется следующий круг показателей:

· коэффициент текущей ликвидности,

· коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом,

· коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами,

· коэффициент обеспеченности просроченных обязательств активами.

Согласно этим правилам структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;

коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли.

Предприятие считается устойчиво неплатежеспособным в том случае, если в течение последних четырех кварталов у него неудовлетворительная структура баланса.

Для признания устойчиво неплатежеспособного предприятия потенциальным банкротом необходимо наличие одного из следующих условий:

коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К офоа) на конец отчетного периода имеет значение выше нормативного (для всех отраслей не более 0,85);

коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами предприятия (К опфоа) на конец отчетного периода имеет значение выше нормативного (для всех отраслей не более 0,5).

Первый показатель характеризует способность предприятия рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации всех активов. Исчисляется он следующим образом:

IV разд. + V разд. – строка 540 -строка 550 - строка 560

К₃ = ----------------------------------------------------------------------.

Общая валюта баланса

Второй коэффициент характеризует способность предприятия рассчитаться по просроченным финансовым обязательствам после реализации всех активов. Определяют его величину отношением суммы просроченных краткосрочных и долгосрочных долгов предприятия к общей валюте баланса:

КФО_пр + ДФО_пр

К₄ = -----------------------------------------------;

Общая валюта баланса (строка 299)

где КФО_пр -- просроченная сумма краткосрочных финансовых обязательств (по данным формы № 5); ДФО_пр -- просроченная сумма долгосрочных финансовых обязательств (по данным формы № 5).

Если величина данных коэффициентов превышает уровень нормативных значений, то это свидетельствует о критической ситуации, при которой предприятие не сможет рассчитаться по своим обязательствам, даже распродав все свое имущество. Такая ситуация может привести к реальной угрозе ликвидации предприятия посредством процедуры банкротства.

Для осуществления мониторинга и оперативного анализа платежеспособности кроме четырех выше названных коэффициентов отражают еще и такие показатели, как:

а) коэффициент финансовой независимости;

б) общую рентабельность производственного капитала;

в) отдача основных производственных средств;

г) коэффициент оборачиваемости оборотных производственных запасов;

д) коэффициент оборачиваемости всех оборотных активов.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа.

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. Согласно выделенным критериям определяем, к какому классу относится анализируемая организация.

Для проведения анализ запаса финансовой прочности необходимо выделить четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты (З) меньше суммы плановых источников их формирования (Ипл):

З < Ипл.

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если З = Ипл.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:

З = Ипл + Ивр

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором З > Ипл + Ивр.

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Необходимо оценить также и запас финансовой устойчивости предприятия (зону безубыточности/

Постоянные затраты в себестоимости реализо- ванной продукции

Порог рентабельности = -------------------------------------------------------------------

Доля маржинального дохода в выручке

Если известен порог рентабельности, то нетрудно рассчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ) в %:

Выручка - Порог рентабельности

ЗФУ = ------------------------------------------------- * 100.

Выручка

Для расчета и анализа запаса финансовой прочности необходимо составить таблицу, куда вносятся следующие данные: выручка от реализации продукции за минусом НДС, акцизов и др., полная себестоимость реализованной продукции, сумма переменных затрат, сумма постоянных затрат, сумма маржинального дохода, доля маржинального дохода в выручке (в%), порог рентабельности. При этом в таблице выделяются данные показатели за прошлый и отчетный год. Запас финансовой устойчивости или прочности определяется как в абсолютных значениях (в руб. реализованной продукции), так и в относительных величинах (в %).

Запас финансовой устойчивости составляет разницу между фактической выручкой и пороговой выручкой (при которой прибыль =0). Это и есть зона безубыточности предприятия в абсолютном выражении). Если же фактическая выручка окажется ниже пороговой, то предприятие станет убыточным, будет "проедать" собственный и заемный капитал и обанкротится. Поэтому нужно постоянно следить за ЗФУ, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия.

31. Анализ финансовой устойчивости организации на основе финансового левериджа

Финансовое состояние пр-я и его устойчивость зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и структуры активов пр-я и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов пр-я.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников формирования капитала и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают след. показатели.

1. Коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса.

2. Коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса.

3. Коэффициент текущей задолженности- отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса.

4. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса.

5. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному.

6. Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному.

Наиболее обобщающим показателем является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Оценка изменений в структуре капитала может быть разной с позиций инвестора и пр-я. Для банков и прочих кредиторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск.Пр-я заинтересованы в привлечении заемных средств.

Использование заемных средств свидетельствует о гибкости организации. Нормативов соотношения заемных и собственных средств не существует. Доля собственного капитала и заемного в активах предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей. Важным показателем структуры капитала является сумма чистых активов (и их доля) в общей валюте баланса. Она показывает, что останется собственникам организации после погашения всех обязательств в случае ликвидации организации. Если чистые активы меньше величины уставного капитала, акционерное общество обязано уменьшить уставный капитал до величины чистых активов. Если чистые активы меньше установленного минимального размера уставного капитала, то акционерное общество обязано принять решение о самоликвидации. Всегда нужно думать об увеличении прибыли и рентабельности, погашении задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и т.д.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее ФСП.

32. Оценка платежеспособности организации на основе изучения показателей ликвидности ее баланса.

Платежеспособность – возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать платежные обязательства. Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса – возможность обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства - это степень покрытия долговых обязательств активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств, т.е. ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. В то же время, если орг. Имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособной, то ей легче поддерживать свою ликвидность.

Ликвидность организации включает также возможность привлечения заемных средств со стороны. В отличие от платежеспособности, которая зависит от ликвидности, последняя характеризует не только текущее состояние, но и перспективу.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Классификация активов и обязательств организации выглядит так:

Активы	Обязательства
Группа	Характеристика	Группа	Характеристика
А1	Абсолютно ликвидные активы (денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения)	П1	Наиболее срочные обязательства, которые необходимо погасить в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка)
А2	Быстрореализуемые активы (готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность)	П2	Среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка)
А3	Медленно реализуемые, требующие большого срока для трансформации их в денежную наличность (запасы сырья и материалов, незавершенного производства, товаров, готовой продукции)	П3	Долгосрочные кредиты банка и займы
А4	Труднореализуемые активы (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство)	П4	Собственный (акционерный) капитал, находящийся в распоряжении организации
А5	Неликвидные активы (безнадежная дебиторская задолженность, неходовые, залежалые материальные ценности, расходы будущих периодов)	П5	Доходы будущих периодов

Баланс считается абсолютно ликвидным, если А₁≥П₁, А₂≥П₂, А₃≥П₃, А₄≤П₄ А₅≤П₅. Исследование соотношений групп активов и пассивов за ряд периодов позволяет определить тенденции и изменения в структуре баланса и его ликвидности. При этом нужно учитывать риск недостаточной ликвидности (когда недостает высоко ликвидных средств для погашения обязательств) и риск излишней ликвидности (когда из-за избытка высоко ликвидных низко доходных активов происходит потеря прибыли).

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности организации рассчитывают относительные:

а) коэффициент абсолютной ликвидности, который определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов;

б) коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – это отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет соотношение 0,7 – 1;

в) коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов):

Ктл	=	Оборотные активы – Расходы будущих периодов
Краткосрочные финансовые обязательства

Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (К_вп) за период, равный 6-ти месяцам:

где Ктл₁ и Ктл₀ – фактическое значение Ктл в конце и начале периода; Ктл_норм – нормативное значение ликвидности; Т – отчетный период (месяц); 6 – период восстановления платёжеспособности, месяцев.

Если Квп > 1, то у организации есть возможность восстановить платежеспособность. Если Квп < 1 – нет возможности восстановить платежеспособность в ближайшее время. Если Ктл фактически равен или выше нормативного значения, то наметилась тенденция его снижения. Тогда рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности за 3 месяца:

Если Куп > 1, то организация имеет возможность сохранить свою платежеспособность в течение 3-х месяцев.

Об ухудшении ликвидности активов свидетельствуют такие признаки, как увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, и т.д.

33. Оценка платежеспособности организации на основе изучения потоков денежных средств

Для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой – платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, 1 месяц).

Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам и т.д.

Платежные средства	Сумма, млн. руб.	Платежные обязательства	Сумма, млн. руб.
Остаток денежных средств:		Выплата заработной платы
в кассе	-	Отчисления в фонд социальной защиты
на счетах в банке
Ценные бумаги со сроком погашения до 10.01		Платежи в бюджет и внебюджетные фонды
Поступления денежных средств до 10.01:		Оплата счетов поставщиков и подрядчиков
от реализации продукции		\Оплата процентов за кредиты банка
от прочей реализации		Возврат кредита
от финансовой деятельности		Погашение прочей кредиторской задолженности
Авансы, полученные от покупателей
Кредиты, займы	-
Погашение просроченной дебиторской задолженности
Прочие
Итого:		Итого
Превышение обязательств над платежными средствами	-	Превышение платежных средств над обязательствами
Баланс		Баланс

Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Если коэффициент будет равен 1 или немного больше, то это хорошо.

Низкий уровень платежеспособности, выражающийся в недостатке денежных средств и наличии просроченных платежей, может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому рассматривают причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причины неплатежеспособности:

- невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и как результат – недостаток собственных источников финансирования;

- неправильное использование оборотного капитала – отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования;

- несостоятельность клиентов пр-я;

- высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную уплату налогов.

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств. Для этого данные отчета о движении денежных средств сравнивают с данными финансовой части бизнес-плана. При анализе следует установить выполнение плана по поступлению денежных средств от реализации продукции, работ и услуг, имущества, выяснить причины изменения суммы выручки и выявить резервы ее увеличения. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, т.к. даже при выполнении доходной части финансового плана перерасходы и нерациональное использование денежных средств могут привести к финансовым затруднениям.

Расходная часть финансового плана анализируется по каждой статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогам анализа финансового плана должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности пр-я в перспективе.

34. Методика диагностики вероятности банкротства организации

Банкротство – это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность пр-я обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Диагностика несостоятельности (банкротства) организации направлена на исследование параметров кризисного развития организации по данным финансовой отчетности. Она включает подсистемы:

1. Экспресс-диагностика банкротства;

2. Фундаментальная (прогнозная) его диагностика.

При экспресс- диагностике финансовое состояние организации используются следующие показатели:

1. Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ):

КТЛ = оборотные активы/краткосрочные обязательства.

Из краткосрочных обязательств исключаются такие статьи баланса, как доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов. Рекомендуемое значение показателя 2,0.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОСС) КООС= СК+ДО-ВОА/ОА,

где СК- собственный капитал; ДО- долгосрочные обязательства; ВОА- внеоборотные активы; ОА- оборотные активы.

Рекомендуемое значение КОСС – 0,1 (или 10%).

3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (КВП) определяется отношением расчетного КТЛ к его нормативному значению (равному 2).

Расчетный КТЛ определяется как сумма его фактического состояния на конец отчетного периода и изменения этого показателя между окончанием и началом отчетного периода в перерасчете на период восстановления (утраты) платежеспособности (6 и 3 месяца):

КВП = КТЛк*(6/Т)*(КТЛк-КТЛн)/КТЛн=2;

где КТЛн и КТЛк- фактическое значение КТЛ на начало и конец отчетного периода; КТЛн- нормативное значение КТЛ=2,0; Т- расчетный период, мес.

Рекомендуемое значение КВП=1,0. КВП>1,0 (на период 6 месяцев) свидетельствует о наличии у организации реальной возможности восстановить платежеспособность. Если КВП<1,0 у организации нет реальной возможности в ближайшее время восстановить платежеспособность.

Фундаментальная диагностика банкротства осуществляется с помощью общепринятых коэффициентов финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, рассчитанных по прогнозному балансу активов и пассивов.

Для диагностики вероятности банкротства используется ряд подходов, основанных на применении анализа:

1. обширной системы критериев и признаков;

2. ограниченного круга показателей;

3. интегральных показателей, рассчитываемых с помощью скоринговых моделей, многомерного рейтингового анализа, мультипликативного дискриминантного анализа.

Признаки банкротства при первом подходе делятся на две группы. К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем. Ко второй группе относятся показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. Достоинства системы – системный и комплексный подходы. Недостатки – сложность принятия решений, субъективность прогнозного решения.

Многие экономисты рекомендуют проводить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Сущность этой методики заключается в классификации организаций по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах, на основе экспертных оценок.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства применяются факторные модели, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа (наиболее известны модели Альтмана, Лиса, Таффлера).

35. Пути финансового оздоровления организаций

Система защитных финансовых механизмов при угрозе банкротства зависит от масштаба кризисной ситуации. При легком финансовом кризисе достаточно нормализовать текущую финансовую деятельность, сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств. Глубокий финансовый кризис требует полного использования всех внутренних механизмов финансовой стабилизации. Полная финансовая катастрофа предполагает поиск эффективных форм санации, в противном случае – ликвидация пр-я.

Для улучшения финансового состояния организации существует ряд мероприятий. Прежде всего, необходимо обеспечить комплексное использование внутренних и внешних резервов, а также:

- для сокращения дефицита собственного оборотного капитала организация может попытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций;

- уменьшить выплаты дивидендов по акциям;

- использовать факторинг и лизинг;

- привлекать кредиты под прибыльные проекты;

- ускорять оборачиваемость собственного капитала путем сокращения сроков строительства, производственного коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов и т.д.;

- сокращать расходы на содержание объектов соцкультбыта;

- прекращать некоторые виды деятельности (строительство, ремонт, транспорт и т.д.);

- сокращать постоянные и переменные расходы путем сокращения численности персонала, снижение инвестиционной активности и т.д.

Если пр-е получает прибыль и является при этом неплатежеспособным, нужно проанализировать использование прибыли.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности пр-я, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.

При выявлении резервов особое внимание следует уделить скоринговому анализу спроса и предложения, рынков сбыта, оптимизации ассортимента и структуры производства и реализации продукции.

В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбор и расстановку персонала, управление качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику.

Дата добавления: 2015-04-24