Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Поняття грошового потоку та його значення для фінансової діяльності підприємства. Аналіз грошових потоків із застосуванням системи коефіцієнтів




Грошовий потік (Cash Flow, CF) – сума грошових коштів, що обертаються на підприємстві протягом певного періоду. Чистий грошовий потік (Net Cash Flow, NCF) – різниця між вхідними і вихідними грошовими потоками підприємства протягом певного періоду.

Одним з основних елементів фінансового аналізу є оцінка грошового потоку GI, Сз,..., Сп, що генерується протягом ряду тимчасових періодів в результаті реалізації якого-небудь проекту або функціонування того чи іншого виду активів.

На практиці більше поширення отримав потік пісну мерандо, зокрема, саме цей потік лежить в основі методик аналізу інвестиційних проектів. Деякі пояснення цього можна дати виходячи із загальних принципів обліку, згідно з якими прийнято підводити підсумки і оцінювати фінансовий результат тієї або іншої дії після закінчення чергового звітного періоду. Що стосується надходження грошових коштів у рахунок оплати, то на практиці воно найчастіше розподілено в часі нерівномірно і тому зручніше умовно віднести всі надходження до кінця періоду. Завдяки цій угоді формуються рівні тимчасові періоди, що дозволяє розробити зручні формалізовані алгоритми оцінки. Потік пренумерандо має значення при аналізі різних схем накопичення грошових коштів для подальшого їх інвестування.

Оцінка грошового потоку може виконуватися в рамках рішення двох задач: а) прямий, тобто проводиться оцінка з позиції майбутнього (реалізується схема нарощення), б) зворотного, тобто проводиться оцінка з позиції сьогодення (реалізується схема Дискон-тіпованія.

Пряма задача припускає сумарну оцінку нарощеного грошового потоку, тобто в її основі лежить майбутня вартість. Зокрема, якщо грошовий потік являє собою регулярні нарахування відсотків на вкладений капітал (Р) за схемою складних відсотків, то в основі сумарної оцінки нарощеного грошового потоку лежить формула (4.4).

Зворотній завдання передбачає сумарну оцінку дисконтованого (наведеного) грошового потоку. Оскільки окремі елементи грошового потоку генеруються в різні вре менниє інтервали, а гроші мають тимчасову цінність, безпосереднє їх підсумовування неможливо. Приведення грошового потоку до одного моменту часу здійснюється за допомогою формули (4.14). Основним результатом розрахунку є визначення загальної величини приведеного грошового потоку. Використовувані при цьому розрахункові формули різні в залежності від виду потоку - постнумерандо або пренумерандо.

Необхідно зазначити, що ключовим моментом в розглянутих схемах є мовчазна передумова про те, що аналіз ведеться з позиції «розумного інвестора», тобто інвестора, не накопичує отримані грошові кошти в скрині, подібно відомому Плюшкіна, а негайно інвестую ющего їх з метою отримання додаткового доходу. Саме цим пояснюється той факт, що при оцінці потоків в обох випадках, тобто і при нарощенні, і при дисконтуванні, передбачається капіталізація за схемою складних відсотків.

Оцінки грошових потоків з нерівними НАДХОДЖЕННЯ

Ситуація, коли грошові надходження по роках варіюють, є найбільш поширеною. Загальна постановка задачі в цьому випадку така.

Нехай Ci, C2,..., С "- грошовий потік; г - коефіцієнт дисконтування. Потік, всі елементи якого за допомогою дисконтирующих множників приведені до одного моменту часу, а саме - на цей момент, називається приведеним. Потрібно знайти вартість даного грошового потоку з позиції майбутнього і з позиції сьогодення.

ОЦІНКА ПОТОКУ постнумерандо

Пряма задача передбачає оцінку з позиції майбутнього, тобто на кінець періоду п, коли реалізується схема нарощення, яку можна представити таким чином (рис. 4.6).

Таким чином, майбутня вартість вихідного грошового потоку постнумерандо FVpst може бути оцінена як сума нарощених надходжень, тобто в загальному вигляді формула має вигляд:

Зворотній завдання передбачає оцінку з позиції поточного; омента, тобто на кінець періоду 0. В цьому випадку реалізується сема дисконтування, а розрахунки необхідно вести по приве-енному потоку. Елементи наведеного грошового потоку вже ожно підсумувати, їх сума характеризує наведену, або гкущую, вартість грошового потоку, яку при необхідності-: ості можна порівнювати з величиною початкової інвести-ии. Схема дисконтування для вихідного потоку постнумеран-о має такий вигляд (рис. 4.7).

Таким чином, наведений грошовий потік для вихідного Оток постнумерандо має вигляд:

Приведенная стоимость денежного потока постнумерандо PVpst в общем случае может быть рассчитана по формуле:

ОЦІНКА ПОТОКУ пренумерандо

Логіка оцінки грошового потоку в цьому випадку аналогічна вищеописаною; деяка розбіжність в обчислювальних формулах пояснюється зсувом елементів потоку до початку відповідних подинтервалов. Для прямої задачі схема нарощений ня буде виглядати наступним чином.

Следовательйо, майбутня вартість вихідного грошового потоку пренумерандо FVpre в загальному вигляді може бути розрахована за формулою

Очевидно, что FVpre = FVpst'(l + г).

Для оберненої задачі може бути представлена ​​наступна схема дисконтування (рис. 4.9).

Таким чином, наведений грошовий потік для вихідного потоку пренумерандо має вигляд:

 




Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2015-04-24; Просмотров: 1495; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.009 сек.