Валютная биржа 2 страница

Товарная биржа подлежит государственной регистрации, как всякое юридическое лицо. Регистрация по правилам о регистрации юридических лиц. Здесь никаких особенностей не предусмотрено. Но, будучи зарегистрирована в качестве юридического лица и одновременно биржи… Вот банки как сегодня регистрируются? И как юридические лица, и как банки. Регистрация – внесение в книгу регистрации кредитных организаций плюс в реестр лицензий. На самом деле, это почти совмещено для банков, поэтому банк получает свидетельство о регистрации как кредитной организации, и в уставе обозначено лицензирование банковских операций, поэтому здесь не возникает проблем, хотя тоже спорно. Здесь же биржа зарегистрируется в Регистрационной палате, получит свидетельство о регистрации как юридическое лицо, и, пожалуйста, она может заниматься всем, чем угодно, кроме биржевой торговли, кроме той деятельности, ради которой она создана. А заняться этой деятельностью она может только после получения лицензии.

Лицензия выдается комиссией по товарным биржам, о которой я вам уже говорил, которая существует при Министерстве по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства. Есть соответствующее положение о комиссии, положение о комиссаре. Это вы можете найти в собрании актов президента и правительства, там же, где и положение о лицензировании от 1994 года, под той же датой – 24.02.94. Все это постановления правительства.

Комиссия по товарным биржам осуществляет государственное регулирование и контроль деятельности товарной биржи, она может отозвать лицензию, может приостановить действие лицензии, может аннулировать лицензию, может давать предписания об устранении нарушений законодательства, может применять санкции к бирже и ее должностным лицам в случае, предусмотренном законом.

Непосредственный контроль на бирже осуществляет так называемый государственный комиссар. Есть положение о государственном комиссаре тоже от 24.02.94. Государственный комиссар присутствует на торгах, участвует в собраниях членов биржи, контролирует исполнение решений комиссии и вообще реализует волю комиссии по товарным биржам при Министерстве по антимонопольной политике.

Дальше вопрос, который здесь возникает, кто торгует на бирже. Сама биржа, как мы сказали, не торгует, а только организует биржевую торговлю. Здесь появляется такое понятие, как участники биржевой торговли. Но эти участники как бы распадаются на две группы. Одна группа – члены биржи, учредители или в последующем принятые, которые внесли вклад в уставный капитал. И вторая большая группа – это посетители. Они бывают постоянные и бывают разовые.

Члены биржи тоже делятся на две группы: так называемые полные члены биржи, то есть полноправные члены, более широкие права имеют, и неполные члены биржи.

Полные члены биржи имеют право на участие в торгах во всех секциях. Биржа может быть не специализированной, а универсальной, и есть секции – по товарам. Следовательно, если он полный член, он может участвовать во всех секциях. А если это смешанная биржа товарно-фондовая, то полный член может быть участником биржевой торговли по товарам и материальным ресурсам, и по фондовым ценностям, тоже могут быть разные секции.

Неполные члены биржи имеют право на участие в торгах только в тех секциях, членами которых они являются, на тех условиях, на которых их принимали. Они не имеют права участвовать в других секциях – раз, и на общих собраниях они имеют право на определенное количество голосов, если голосование идет на общем собрании – от одной секции один голос. Понятно, что влиять на деятельность биржи они могут меньше, чем полные члены.

Посетители делятся на постоянных и разовых. Они не являются членами биржи, они участвуют в торгах, потому что платят за свое участие. Постоянные члены биржи платят за тот срок, на который они являются постоянными членами биржи, а разовые члены платят каждый раз, когда желают участвовать в торгах.

Постоянные посетители – это брокерские фирмы, независимые брокеры, которые аккредитованы при бирже, но не являются членами биржи. Они имеют почти такое же положение, как и члены биржи, могут участвовать, осуществлять все виды биржевого посредничества в течение срока, в течение которого они были аккредитованы при бирже как постоянные посетители. Это срок не может быть больше 3 лет. Когда три года пройдет, значит еще раз надо будет на каких-то условиях заключать договор, стать снова постоянным посетителем.

Число постоянных посетителей ограничено по отношению к членам биржи. Число постоянных посетителей не должно превышать 30 процентов от числа членов биржи. Эта цифра закрепляется уставом, может быть записано и 25, 10 процентов, но не более 30 процентов.

Я говорил, что биржи бывают открытые и закрытые. Вот она, открытость биржи – не только профессионалы. Хотя постоянные посетители могут быть и профессионалами, только что не членами биржи. А вот разовые посетители вообще не профессионалами могут быть.

Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар, то есть фьючерсами, опционами они заниматься не могут. Хотите купить – пожалуйста, купите, получите и до свидания, приходите в следующий раз. И они могут заключать сделки только от своего имени и за свой счет, то есть выступать посредниками они не могут, быть брокерами, дилерами не могут.

И последнее, на чем я хотел остановиться применительно к характеристике товарных бирж, это на биржевых сделках. Сразу предупреждаю, что характеристика биржевых сделок будет иметь значение не только для товарных бирж, но и вообще для всех бирж, хотя есть и разница, и на ней я буду останавливаться.

Что такое биржевая сделка? Единственный закон, где дается определение биржевой сделки, это Закон о товарных биржах. Биржевая сделка – это зарегистрированный биржей договор, заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Четыре признака. Студенты не хотят никогда назвать все 4 признака.

Остановимся на признаках биржевой сделки.

1) Первое – место заключение сделки – на бирже. На определенном месте и в определенное время.

2) Второе – участник сделки, в данном случае участники биржевой торговли.

3) Третье – объект сделки. Биржевой товар. Под биржевым товаром понимается не изъятый из гражданского оборота товар определенного рода и качества, в том числе: стандартный контракт и коносамент (это тоже товарораспорядительный документ, распоряжение коносаментом есть распоряжение товаром, находящимся уже на станции назначения, станции отправления и т.д.), допущенный в установленном порядке к биржевой торговле. Кто допускает? Биржа, посредством определенного структурного подразделения биржи. На товарной бирже это товароведческая какая-то комиссия будет, на фондовой бирже это будет листинговая комиссия, на валютной бирже это решается с разрешения Центрального банка, смотря какая валюта, могут или не могут. Одно время у нас не котировались валюты бывших стран СНГ, а сейчас какие-то котируются. Одно время только доллар котировался, потом добавились немецкая марка, потом финская марка, а сейчас на разных биржах разные валюты могут котироваться.

Не могут быть биржевым товаром, и это прямо обозначено, недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности.

Вот мы обрисовали объекты биржевых торгов – биржевой товар.

4) И последний признак – порядок совершения сделки в ходе биржевых торгов, то есть по правилам биржевой торговли. Биржи отличаются друг от друга тем, как оформляются сделки на той или иной бирже. Обычно маклерскими записками, записками того лица, которое ведет торги. Он выдает соответствующие записки, фиксирует покупку, продажу. И эта маклерская записка удостоверяет факт приобретения или факт продажи. После завершения торгов эти маклерские записки представляются в соответствующее структурное подразделение, орган биржи, который регистрирует совершение этих сделок, и совершается ряд других действий, связанных с гарантированием, страхованием и т.д. Регистрация – это тоже элемент порядка совершения сделки и исполнение.

Необходимо также иметь ввиду то обстоятельство, что, как правило, на бирже заключаются сделки. Что касается исполнения сделки, с точки зрения передачи реального товара, то, безусловно, это осуществляется вне биржи. Право на получение существует, поэтому отправка, транспортировка, получение – все это за пределами биржи.

Биржевая сделка, из известных нам договоров какой же это договор? Тут нет никаких особых споров. Это по природе купля-продажа. Любая биржевая сделка – это купля-продажа. Другое дело, что мы привыкли под куплей-продажей понимать такую сделку, когда товар передается в собственность, и момент заключения сделки и момент ее исполнения практически не расходятся во времени. Но если мы внимательно посмотрим договор купли-продажи по ГК, то мы увидим, что сделки купли-продажи могут заключаться и с условием передачи с отсрочкой. Я уже не говорю о такой разновидности купли-продажи, как поставка, которая просто предполагает отсрочку исполнения договора от момента его заключения.

Мне задали вопрос по поводу того, что есть деление биржевых сделок на сделки с товаром реальным, фьючерсные. Да, действительно, биржевые сделки делятся на две большие группы. Но, повторяю, это не столько юридическое деление, сколько деление, с точки зрения технологии совершения сделок.

Первая группа – сделки с реальным товаром. Биржевая сделка на приобретение какого-то конкретного товара.

Вторая группа – сделки, заключаемые на срок, без реального товара.

К сделкам с реальным товаром относятся кассовые и форвардные.

Кассовые сделки – это сделки, имеющие целью действительное приобретение или отчуждение, в зависимости от того продавец это или покупатель, определенного товара, подлежащие немедленному исполнению.

Что такое немедленное исполнение? Если вы посмотрите на какой-нибудь бирже правила биржевой торговли, вы увидите, что понятие «немедленное исполнение» может с точки зрения сроков немножко расходиться. В принципе же, имеется в виду срок не более 14 дней со дня заключения сделки. Может быть 3 дня, 5 дней, 10 дней – все зависит от правил, установленных на этой бирже. Но коль скоро такой небольшой срок – не больше 14 дней, то считается, что это так называемая сделка с реальным товаром, так называемая кассовая. Можно встретить и иное название этих сделок. Сделки с коротким сроком поставки – так называемые сделки спот. Повторяю, с точки зрения права, тут мало чего-то особенного, но для технологии это имеет важное значение.

Второй вид сделок – форвардные сделки, в переводе с английского – сделки на будущее, сделки с поставкой реального товара через более длительное время, чем при кассовых сделках, когда речь шла о немедленном исполнении. Если при кассовых сделках максимальный срок 14 дней, все, что больше 14 дней, будет форвардной сделкой. Если правилами данной биржи определен максимальный кассовый срок 5 дней, все, что больше 5 дней, будет форвардной сделкой. Я приводил пример приобретения весной будущего урожая этого года, это как раз форвардная сделка.

Что касается второй группы сделок, так называемые сделки на срок без реального товара, это фьючерсные сделки или другая их более специфическая разновидность – опционные сделки или сделки с премией.

Фьючерсные сделки – это сделки, которые заключаются не с целью покупки или продажи реального товара, а с целью получения в ходе перепродажи контракта, а если говорить юридическим языком, права, закрепленного в контракте, уже приобретенного и оплаченного, или после прекращения сделки по истечении срока с целью получения разницы от возможного изменения цены на товар. Профессионалы на бирже преследуют свою цель, им не нужен товар, они, манипулируя сделками, достигают своего результата. Не буду останавливаться на деталях. В своем пособии я привожу примеры, описываю различные сделки, в том числе сделки с премиями, они самые разнообразные – простые сделки, с премиями, двойные, сложные, кратные сделки и т.д.

Правовое положение фондовых бирж и правовое регулирование их деятельности.

Рынок ценных бумаг точно так же, как рынок материальных ресурсов, делится на две части – биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок ценный бумаг организуется фондовой биржей. Если я АО, эмитирую акции, их покупают, акционеры имеют эти акции и продают другим, другие приобретают, это будет внебиржевой оборот. А биржевой рынок – это только тот, который организуется фондовыми биржами.

Правовое положение фондовой биржи определяется Законом о рынке ценных бумаг, глава 3 которого прямо посвящена определению и закреплению правового положения о фондовой бирже. Кроме того, действует ряд подзаконных актов, в том числе положение о лицензировании как самой биржи, так и биржевых посредников. Кроме того, нужно иметь в виду, что правовое положение фондовой биржи определяется локальными актами, то есть теми нормативно-правовыми актами, которые разрабатываются на каждой фондовой бирже, ими же принимаются и утверждаются, и ими же руководствуется фондовая биржа. Например, положение о листинге и делистинге, о допуске к торговле ценными бумагами, и об исключении из оборота определенных ценных бумаг, или положение о том или ином подразделении фондовой биржи, устав фондовой биржи, правила торговли, правила приема в качестве членов фондовой биржи, исключения, положение о биржевом арбитраже. Этот целый пакет документов позволяет определить конкретно правовое положение данной фондовой биржи с учетом закона, подзаконных актов.

Что такое фондовая биржа, с точки зрения организационно-правовой формы? В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг фондовая биржа учреждается исключительно в форме некоммерческого партнерства. Некоммерческое партнерство – это одна из организационно-правовых форм некоммерческих организаций. Можно найти описание организационно-правовой формы в Законе о некоммерческих организациях. ГК в свое время не предусмотрел такой организационно-правовой формы, но потом она нашла отражение в Законе о некоммерческих организациях.

Исключительным предметом деятельности фондовой биржи являются следующие:

1) Организация торговли на рынке ценных бумаг. Не торговля, биржа не сама занимается торговлей, не выступает стороной, участником сделок, а организует торговлю.

2) Депозитарная деятельность, то есть деятельность по хранению сертификатов ценных бумаг, по учету прав на ценные бумаги, по учету перехода прав на ценные бумаги.

3) Деятельность по определению взаимных обязательств участников торгов, имеется в виду клиринговая деятельность – по расчетам. Это понятие широко используется в банковских организациях. Имеется в виду определенная система расчетов за приобретаемые и продаваемые ценные бумаги с разницей, образующейся в ценах при продаже.

Другими видами деятельности фондовая биржа заниматься не вправе.

Государственная регистрация – такая же обычная, как и всякого юридического лица, но биржевой деятельностью она может заниматься только после получения специальной лицензии – лицензии фондовой биржи. Лицензия выдается в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Есть определенный порядок выдачи.

Фондовая биржа является закрытой биржей, то есть участниками биржевой торговли могут быть только члены биржи. Там нет ни постоянных посетителей, ни разовых.

Возникает вопрос: другие участники операций с ценными бумагами каким образом могут воспользоваться услугами биржи? Через членов биржи как участников биржевых торгов, если они такие услуги оказывают. Если они имеют в виду дилерскую деятельность, заключают соответствующие договоры с этими лицами. Это поручения, это комиссия, смешанные договоры, договоры на брокерское обслуживание.

Членами фондовой биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Перечень профессиональных участников рынка ценных бумаг определяется Законом о рынке ценных бумаг. Это юридические или физические лица, занимающиеся брокерской, клиринговой деятельностью, дипозитарной и т.д. Глава 2 Закона о рынке ценных бумаг дает нам и перечень, и правила, и требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг. Это также доверительные управляющие, регистраторы, реестродержатели.

Надо также сказать, что не только биржа действует на основании лицензии, причем это отдельный, специальный вид лицензии – лицензия фондовой биржи, но и все члены биржи, участники биржевой торговли действуют на основании лицензий. Участники рынка ценных бумаг проявляются себя не только как участники биржевой деятельности, они могут заниматься и сделками во внебиржевой торговле, поэтому лицензия на осуществление биржевой деятельности должна быть.

На фондовой бирже нет деления на полных членов и неполных, здесь все обладают одинаковыми правами.

Есть еще некоторая разница, на которой я не буду останавливаться. К некоторым моментам фондовая биржа более жестко подходит, поскольку специфический довольно товар – ценные бумаги. Здесь не каждый специалистом может быть. Хотя на товарно-материальной бирже тоже надо обладать определенными знаниями, но здесь требования более серьезные.

Всякая фондовая биржа, как товарная и валютная, самостоятельно определяет правила биржевой торговли, и также самостоятельно определяет правила допуска ценных бумаг к торговле и исключения ценных бумаг из торговли, листинга и делистинга.

Тут надо сказать, что как не всякий товар может быть на товарной бирже, например, если это лес, то только определенной толщины, определенного сорта, определенного качества, так и ценная бумага. Естественно, что к ценной бумаге другие требования к качеству. Какие? Кто эмитент, какое количество ценных бумаг, какой номинал ценных бумаг, какое количеством акционеров, какие-то другие показатели, например, биржевые показатели деятельности эмитентов, с точки зрения величины основных фондов и т.д. Поэтому возникает вопрос, каковы же требования, которые предъявляет биржа к ценным бумагам, которые она допускает к торговле. Если будут очень высокие требования, ни один эмитент не обратится туда, но может быть и наоборот.

В соответствии с развитием российского рынка требования постоянно повышаются, требования к товару, а соответственно к эмитенту, который представляет товар – ценные бумаги, и планка постоянно поднимается. Рынок подталкивает биржу, биржа подтягивает рынок и так идет.

Возьмем Нью-йоркскую фондовую биржу. Если те критерии, которые эта биржа предъявляет к своему товару, предъявить к товару на любой из наших бирж, нужно закрывать все биржи, потому что ни один эмитент не достигнет этого требования. Скажем, величина уставного капитала совокупного – это миллиарды долларов, количество акций должно быть не менее (условно говоря) 100 тысяч, номинал должен быть такой, акционеров должно быть столько-то. Если все это посчитать, наша ни одна не проходит. Если наш бюджет сопоставить со средствами, которыми ворочает какая-нибудь средняя транснациональная компания, то это будут цифры одного порядка, или половина бюджета города Нью-Йорка. Примерно такое же сопоставление биржи нашей с биржей западной.

Это понятно, и тут упрекать никто никого не должен, мы же только вступили в эту систему. На самом деле, если взять российский потенциал, российские ресурсы, то у нас экономика может быть очень мощной, но это все надо сделать. А когда это будет, это вопрос.

На фондовой бирже заключаются такие же сделки, как и на товарной бирже. Они определяются по тем же признакам, подразделяются на те же виды – кассовые, форвардные, фьючерсные, с премиями и т.д.

Сделки с ценными бумагами на фондовой бирже совершаются с учетом антимонопольного законодательства. Если крупные пакеты, то предъявляются определенные требования к приобретателям и продавцам.

Валютная биржа. Она также делится, с точки зрения нашей темы, на два сегмента – валютный биржевой рынок и внебиржевой валютный рынок. Внебиржевой валютный рынок образуют банки, обладающие соответствующими лицензиями. В банках и в их обменных пунктах вы приобретаете и продаете доллары, валюту. Это внебиржевой рынок. А биржевой рынок образуется валютными биржами.

Курс покупки-продажи валюты банки, если брать внебиржевой рынок, определяют самостоятельно, исходя из спроса и предложения, но в пределах определенных требований.

Что касается биржевого рынка иностранной валюты, он образуется валютными биржами, определяется спрос и предложение, котируется цена той или иной валюты, курс той или иной валюты определяется валютной биржей. Здесь нет специального законодательства, которое бы определяло специальное положение о валютной бирже. Лишь только ст.4 Закона о валютном регулировании и валютном контроле говорит, что операции могут совершаться с валютой также посредством валютных бирж, но далее сказано – в порядке, установленном Центральным банком РФ. Есть определенное положение на этот счет о центре валютной торговли, сколько валютных бирж, которое определяет некоторые требования к валютным биржам, но на самом деле основное регулирование осуществляется на основе этих локальных актов, определяется устав валютной биржи, правила проведения валютных операций и некоторые другие.

Предметом деятельности валютной биржи является:

организация операций с иностранной валютой,

установление текущего курса валют, тех валют, которые котируются на данной бирже,

организация расчетов в иностранной валюте и в рублях.

Понятно, что тот, кто покупает валюту, предъявляет определенные требования. Помните, был «черный вторник» 1994 года, когда рухнул рынок валюты, тогда появилось требование о депонировании средств тех лиц, которые желают приобрести или продать валюту. Если я продаю иностранную валюту, я должен задепонировать на счете иностранную валюту. А вы хотите ее купить, естественно, вы за рубли покупаете, вы должны задепонировать соответствующие рубли на счете в банке. В каких банках? Банках специализированных, с которыми данная биржа имеет определенные отношения, а не в любых банках. Следовательно, после того, как мы совершили операцию купли-продажи, получили документы и сделка наша зарегистрирована, я предъявляю требования в расчетную палату, и соответственно этому будет платежное поручение на перечисление на мой счет рублей, а на счет приобретателя валюты с моего счета задепонирована иностранная валюта.

Кроме того, предметом деятельности валютной биржи является оказание информационных услуг членам биржи.

Это закрытая биржа, там только профессионалы, члены биржи торгуют. Членами биржи могут быть банки и в основном банки, имеющие разрешение на совершение операций валютных, и другие финансовые организации, в том числе и иностранные, но имеющие лицензию ЦБ. ЦБ, как правило, выступает участником торгов и в определенном смысле членом биржи. Торгуют только члены биржи. Другие лица, желающие приобрести и продать валюту через валютную биржу могут осуществить это только через уполномоченные, имеющие соответствующую лицензию коммерческие банки, члены соответствующих бирж, которые выступают как дилеры, брокеры. но выступают исключительно от своего имени. Члены биржи не могут выступать от чьего-то имени. Кстати, некоторые отступления есть в порядке правил совершения операций на фондовой бирже, где можно выступать не только от своего имени, но и от какого-то клиента, здесь только от своего имени.

Дата добавления: 2015-05-10