Вихідні дані та послідовність розрахунків показників для оцінки доцільності капітальних вкладень

Показник	рік	Усього
1. Початкові інвестиції, тис. грош. од.	X	X	X	х	х
2. Здогадні грошові потоки, тис. грош. од.
3. Фактор еквівалента певності, частка одиниці	0,95	0,80	0,70	0,60	0,40	х
4. Безпечні грошові потоки, тиб грош. од. (п. 2 х п.З)
5. Дисконтна ставка, %	х	х	х	х	х	12; 14
6. Щорічна інфляція, %	X	X	х	х	X
7. Реальна ставка дисконту (п.З - п.6)	X	X	X	X	X	7; 9
8. Відсотковий чинник теперішньої вартості (у частках одиниці) за реальної ставки дисконту а) 7% б) 9%	0,935 0,917	0,873 0,840	0,816 0,769	0,763 0,709	0,713 0,649	х X
9. Теперішня вартість грошових потоків, тис. грош. од.
а) п.4 х п.8, а
б) п.4 х п.8, б
10. Чиста теперішня вартість, тис.грош.од. (п.9,а-п.1)	х	х	х	х	х
Н. Гранична ставка доходу, %	X	X	х	X	х
12. Розрахункова внутрішня ставка доходу, %	X	X	X	X	X

Особливості оцінки ефективності і випуску та реалізаційних паперів. У процесі оцінки ефективності використання цінних паперів у вітчизняній системі господарювання зазвичай треба враховувати: поточні (операційні) витрати, зв'язані з організацією випуску, розміщення та обігу цінних паперів; номінальну і
ринкову вартість одиниці певного виду цінних паперів; загальний обсяг емітування цінних паперів та їхню частку в загальній величині фінансових ресурсів підприємства (організації) та інших суб'єктів господарювання; абсолютний (відносний) дохід емітентів і власників тих чи тих видів цінних паперів. Саме з урахуванням названих показників визначаються особливості оцінки ефективності випуску, розміщення й обігу цінних паперів на вітчизняному та міжнародному фондовому ринках.
У загальному обсязі цінних паперів в Україні за кількістю і вартістю найбільшу частку становлять різноманітні акції підприємств (організацій). Тому правильній оцінці ефективності саме цього виду цінних паперів приділяється найбільша увага з боку емітентів і власників.
Капіталізована вартість акцій (К) визначає ринкову вартість акцій акціонерного товариства, тобто

К_ва =Q ∙ А_р (8.3.)

де Q — кількість емітованих акцій;

A_p — ринкова вартість однієї акції.

Балансова вартість однієї акції (А_б) є бухгалтерським підтвер­дженням забезпеченості кожної емітованої акції капіталом акціо­нерного товариства. Вона обчислюється за допомогою формули

А₆ = (К_а +Р)/Q, (8.4)

де К_а — балансова вартість акціонерного капіталу; Р — розмір страхового (резервного) фонду.

Співвідношення ринкової і балансової вартості акцій (С_a) — це узагальнюючий індикатор, що свідчить про успіх (невдачу) акціо­нерного товариства, тобто

С_a = А_p/А_б. (8.5)

Прибуток на акцію (П_а) уможливлює оцінку величини доходів, що спрямовуються на споживання й нагромадження і припадають на одну акцію. Для цього використовується формула

П_а=(П_ч-В_пк)/Q, (8.6)

де П_ч — сума чистого прибутку;

В_пк — абсолютна сума відсотків за користування позиковими коштами.

Дивідендна віддача акції (Д_а) характеризує розмір доходу, що спрямовується на поточне споживання акціонерів, тобто виплату дивідендів у розрахунку на одну акцію за ринковою вартістю:

Д_а = d/А_р, (8.7)

де d— розмір нарахованого дивіденду в національній валюті.

Коефіцієнт забезпеченості привілейованих акцій (К_з) дає змогу, оцінити забезпеченість привілейованих акцій чистими активами емітента, а відтак — розрахувати ступінь захищеності капіталу інвестора. Його величину обчислюють за формулою

К_з = Ч_ак /Q_пр, (8.8)

де Ч_ак — вартість чистих активів емітента (акціонерного това­риства);

Q_пр — кількість емітованих привілейованих акцій.

Коефіцієнт ліквідності акцій (К_л) характеризує реальну мож­ливість продажу (розміщення) акцій того чи того емітента (акціо­нерного товариства). Його розраховують як співвідношення за­гального обсягу пропонування акцій (У_проп) і реального обсягу про­дажу акцій ( V_прод), тобто

К_л =V_проп /V_прод (8.9)

Коефіцієнт "пропонування-попиту" (К_п._п.) — це співвідношення цін пропонування і попиту стосовно акцій; обчислюється за фор­мулою

К_п.п. = Ц _проп/Ц_поп, (8.10)

де Ц_проп, Ц_поп — відповідно ціна пропонування акцій і попиту на акції.

Коефіцієнт обігу акцій (К_о6) дає змогу визначити обсяг обігу акцій конкретного емітента і є різновидом показника ліквідності. Його можна розрахувати з формули

К_об = V_прод/К_ва.(8.11)

Крім названих показників, економічну ефективність викорис­тання акцій, випущених емітентом, опосередковано можуть харак­теризувати відносні обсяги зростання продажу продукції, що ви­готовляється, та отриманого чистого прибутку стосовно опера­ційних витрат на випуск і розміщення всіх видів акцій за пев­ний проміжок часу. До того ж емітовані та придбані акції для їхніх власників служать добрим спонукальним мотивом до ліпшої пра­ці, оскільки розмір періодично нараховуваних дивідендів на акції прямо залежить від загальної суми отриманого чистого при­бутку.

Кілька показників характеризують ефективність випуску і при­дбання облігацій підприємств та інших суб'єктів господарювання. Основні з них такі:

1) прямий дохід на облігацію;

2) конверсійна премія;

3) коефіцієнт конверсії.

Прямий дохід на облігацію (Д₀) визначає залежність відносної величини доходу на облігацію від норми відсотка та ринкової вар­тості облігації. Цей показник обчислюється за формулою

Д_о = Н_пр ∙ О_н: О_р (8.12)

де Н_пр — норма відсотка прямого доходу на облігацію;

О_н, О_п — відповідно номінальна й ринкова вартість облігації.

Конверсійна премія (П_к) характеризує величину вигод (збитків) інвестора від конвертації облігацій в акції та обчислюється відпо­відно за формулою

П_к =А_рк - О_к, (8.13)

де А_рк — ринкова вартість акції на момент випуску конвертова­них облігацій;

О_к — ціна конверсії, тобто ціна, за яку облігація може бути кон­вертованою в акцію.

Коефіцієнт конверсії (К_кон) показує кількість акцій, що їх мож­на одержати в обмін на конвертовану облігацію. Для його обчис­лення використовується формула

К_кон = О_нк/О_к, (8.14)

де О_нк — номінальна вартість конвертованої облігації.

За визначення ефективності випуску (реалізації) і використання в системі господарювання інших видів цінних паперів (казначейських зобов'язань, ощадних сертифікатів, векселів, приватизаційних майнових сертифікатів) застосовуються майже ті самі методичні засади, тобто зіставляються операційні витрати (ціни) та результати (економічні наслідки) для емітентів і власників. Основним показником рівня ефективності таких цінних паперів служить фінансовий дохід їхніх власників у вигляді певного річного відсотка від загальної суми внесених (депонованих) власних грошових коштів або матеріальних цінностей згідно з чинним законодавством України.
Приватизаційні майнові сертифікати, отримані дорослим населенням в установах Ощадного банку України, мають забезпечити відповідний дохід їхнім власникам лише у майбутньому (внаслідок обміну їх на акції підприємств, котрі перетворюються на відкриті акціонерні товариства).

Дата добавления: 2015-05-22