Котирування котирування

Валютнийкурс, як базове співвідношення ціндвох валют, може встановлюватися законодавчо або визначатися в процесі їх взаємного котирування.

Котирування валют (від французького соtег ­ розмічати, нумерувати) —встановлення валютного курсу на основі ринкових механізмів.

Кількісне значення валютного курсу розраховується (котирується), як правило, з точністю до 1/10 000, тобтовизначається до 4-го знака після коми.

Котирування курсів валют буває прямим та непрямим.

Пряме котируваннявизначає кількість національної валюти за одиницю іноземної. Якправило, валюти порівнюють з американським доларом: кількістьнаціональної валюти за один долар США (тут долар є базою котирування, а інша валюта — котирувальною). У вигляді прямого котирування офіційно визначаються курси більшості валют світу.

Непряме (зворотне) котируваннявизначає кількість іноземної валюти, що виражається в одиницях національної валюти (доларє валютою котирування, а інша валюта — базою котирування). Як правило, це менш поширений вид встановлення валютного курсу.

Оскільки основна частина міжнародних розрахунків здійснюється в доларах, для полегшення визначення курсів національні валюти у більшості країн котируються не одна до одної, а до долара США і через нього — до інших валют світу, тобто використовується крос-курс.

Крос-курс співвідношення між двома валютами (жодна з яких не є доларом США), що визначається напідставі курсів цих валютщодо третьої, як правило, — долара США.

На валютних ринках банки котирують обмінні курси з позначенням двох рівнів bid (курс покупця) та offer (курс продавця). У газетах, в пунктах обміну або на моніторі інформаційного агентства «Рейтера», практикуютьсятакі позначення котирування курсів: bid та offer.

Bid — курс купівлі. За цим курсом банк купує базову валюту.

Offer — курс продажу. За цим курсом банк продає базову валюту, купує валюту котирування.

Наприклад, клієнт має на валютному рахунку українські гривні, але за умовами угоди повинен заплатити долари за обладнання, яке він має намір купити. Виставляючи банку платіжне доручення в доларах проти свого рахунку в гривнях, він фактично доручаєздійснити йому конверсію гривень у долари, необхідні длякупівлі обладнання. Банк виконує конверсію з котирування оffег, купуючи у клієнта гривні (шляхом списання їх з рахунка клієнта)та продаючи йому долари (зараховуючи на рахунок клієнта)і здійснюючи платіж.

Різниця між курсами bid або offer створює маржу, яка викорис­товується для покриття видатків того, хто здійснює котирування, а такождля отримання прибутків іпевною мірою для страхування валютних ризиків. У відсотках маржа розраховується так:

(3.1)

3.3 Методичні вказівки до рішення задач з теми 11 «Міжнародний ринок банківських кредитів» (лізингові операції)

Для оцінки економічної ефективності міжнародної лізингової угоди слід порівняти її вартість із вартістю кредиту під купівлю того самого обладнання. Перш за все, необхідно розрахувати лізингові платежі за контрактом. Лізингові платежі — це загальна сума, що сплачується лізингоодержувачем лізингодавцю за право користуватися майном — об'єктом лізингу. Як правило, лізингові платежі здійснюються рівними частинами, бо таке рішення влаштовує й лізингоодержувача, й лізингодавця. Загальна сума лізингових платежів (ЛП) розраховується за формулою:

(3.2)

де АВ — сума, якою при кожному платежі відшкодовується частина вартості об'єкта лізингу, що амортизується за строк, за який вноситься лізинговий платіж;

КВ — платіж як винагорода лізингодавцю за отримане в лізинг майно;

СП — відшкодування страхових платежів за договором страхування об'єкта лізингу;

ПК — плата за кредит;

ДП — додаткові послуги.

У разі рівномірного методу амортизація нараховується за єдиними нормами амортизації, встановленими у відсотках від початкової вартості основних фондів. За цим методом щорічні амортизаційні відрахування розраховуються за формулою:

(3.3)

де С — ставка амортизації;

ВО — вартість обладнання.

Процент комісійної винагороди лізингодавцю або лізингова маржа в розвинених країнах становить 3—5 % річних від суми лізингової операції, в Україні - 12-15 % річних. Комісійна винагорода може встановлюватися за домовленістю сторін у відсотках від балансової вартості лізингованого майна або у відсотках від його середньорічної залишкової вартості. Тоді розрахунок лізингової маржі здійснюється за однією з двох формул:

(3.4)

де Скв — ставка комісійної винагороди,

БВ — балансова вартість лізингованого майна.

(3.5)

де СВ — середньорічна вартість лізингованого майна.

Плата за кредитні ресурси, що використовуються лізингодавцем для придбання майна, розраховуються за формулою:

(3.6)

де КР - сума використаних кредитних ресурсів,

Ск — річна відсоткова ставка по кредиту.

Сума страховки визначається за такою формулою:

(3.7)

де Сс — відсоткова ставка страховки від загальної суми контракту;

Вм - вартість майна, що страхується.

3.4 Методичні вказівки до рішення задач з теми 13 «Міжнародний ринок похідних цінних паперів (деривативів)»

Форвардний валютний контракт — це обов'язкова до виконання угода між банками щодо купівлі або продажу в певний день у майбутньому визначеної суми іноземної валюти. При цьому валюта, сума, обмінний курс та дата платежу фіксуються в момент укладання угоди.

Як правило, форвардні курси купівлі та продажу як такі не котируються. Оператори валютного ринку працюють лише з різницями (диференціалами) між спот та форвардними курсами, вираженими в десятинних частках валюти котирування. Ці різниці називаються своп-ставками. Своп-ставки виражаються в базових пунктах. Якщо банк котирує своп-ставки на 1 місяць для певної валюти 15—25, то необхідно при розрахунках їх записувати як 0,0015-0,0025; якщо 5—9 то 0,0005—0,0009 тощо. Для визначення форвардного курсу своп-ставки додають або віднімають від спот-курсу. Якщо своп-ставки котируються банком за порядком "менша-більша", то вони додаються до спот-курсу. Якщо своп-ставки котируються за порядком "більша-менша", то вони віднімаються від спот-курсу.

Приклад 2. Визначити форвардний курс через 30 днів, якщо спот-курс UAH/USD 7,9932-8,1850 і банк котирує своп-ставки на 30 днів 250—325.

Розв'язання. Оскільки своп-ставки котируються за порядком "менша-більша", то необхідно додавати їх до спот-курсу (табл. 1). Слід пам'ятати, що своп-ставки надаються в базових пунктах.

Таблиця 1 - Визначення форвардного курсу на основі своп-ставок

UAH/USD	Курс купівлі	Курс продажу
Спот-курс	7,9932	8,1850
Своп-ставки	0,0250	0,0325
Форвардний курс	8,0182	8,2175

Відповідь. Форвардний курс через 30 днів становитиме UAH/USD 8,0182-

8,2175.

Своп-ставки, що котируються в банківських інформаційних системах, вказуються тільки для повних місяців або так званих ординарних дат. Ситуація ускладнюється, якщо спот-дата валютування збігається з останнім днем місяця. У цьому випадку діє правило "кінця місяця", згідно з яким усі форвардні угоди на такому спот-курсі мають дату валютування в останній день місяця.

Приклад 3. Якщо 6-місячний форвард укладається 26 лютого, то відповідною спот-датою буде 28 лютого (другий робочий день після укладення угоди), тобто кінець місяця. У цьому випадку форвардна угода повинна бути оплаченою 31, а не 28 серпня.

Усі дати, що не підпадають під правило "кінця місяця" та не є ординарними, називають рваними датами. У цьому випадку своп-ставки рваних дат перераховуються щоразу по-новому через перерахунок у щоденну ставку різниці у своп-ставках для двох ординарних дат до та після необхідної дати.

Приклад 4. Розрахувати форвардний курс через 3 місяці та 5 днів, якщо спот-курс USD/CHF дорівнює 0,9245—0,9375, своп-ставки на 3 місяці 170— 165, на 4 місяці-220-210.

Розв'язання. Розрахунок здійснюється таким чином. По-перше, визначаємо своп-ставки за четвертий місяць (віднімаються своп-ставки на три місяці від своп-ставок на чотири місяці 220 - 170 = 50 та 210 - 165 = 45).

В основі форвардного валютного курсу, який фіксується при укладенні контракту, лежить валютний курс спот на дату укладення угоди, скоригований на форвардні пункти, що називаються «премія»(pm) чи «дисконт» (dis) (залежно від того, додаються вони до курсу спот чи віднімаються), які залежать від різниці процентних ставок за валютами, що беруть участь у контракті.

Премія/дисконт розраховується за формулою:

, (3.8)

де S — курс спот;

R — різниця процентних ставок (процентна ставка валюти котирування — процентна ставка бази котирування);

D — кількість днів періоду;

B — базова кількість днів у році (360 або 365);

Rb — процентна ставка бази котирування.

Якщо процентна ставка за валютою, яка є базою котирування, вища за процентну ставку за валютою котирування, то курс форвард буде нижчим за курс спот, відповідно форвардні пункти будуть відніматися від курсу спот (валюта буде котируватися на форвардному ринку з дисконтом).

Якщо процентна ставка за валютою, яка є базою котирування, нижча за процентну ставку за валютою котирування, то курс форвард буде вищим за курс спот (валюта буде котируватися на форвардному ринку з премією).

Якщо процентні ставки валюти бази і валюти котирування збігаються, то форвардний курс дорівнюватиме курсу спот на дату укладення угоди.

Приклад. На 1 квітня на ринку котируються такі валютний курс та процентні ставки:

GBP/USD 1,4745;

GBP 3m — 5,8%;

USD 3m — 6,5%.

Розрахуємо курс для тримісячного форвардного контракту.

Валютою котирування в даному прикладі є долар США, а базою котирування — британський фунт стерлінгів. Процентна ставка за доларами вища за процентну ставку за фунтами, отже, у даному прикладі долар буде котируватися з премією:

Форвардний курс дорівнюватиме 1,4745 + 0,0025 = 1,4770.

Дата добавления: 2015-05-24