Оценка акций

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

Задача 1. Определите величину интегрального эффекта, индекс рентабельности (прибыльности) инновационного проекта предприятия, реализация которого планируется в течение трех лет.

Показатели	Шаги расчета
первый год	второй год	третий год
Объем капиталовложений, тыс. руб.			-
Объем реализации продукции (без НДС)
Себестоимость реализованной продукции
в том числе амортизация
Налоги и прочие отчисления от прибыли
Норма дисконта, доли единицы	0,2	0,15	0,1

Решение:

Задача 2. Определите величину интегрального эффекта по данным таблицы (тыс. руб.)

Показатели	Шаги расчета
первый год	второй год	третий год	четвертый год
Объем капиталовложений			-	-
Объем реализации продукции (без НДС)
Себестоимость реализованной продукции
в том числе амортизация
Налоги и прочие отчисления от прибыли
Норма дисконта, доли единицы	0,2	0,2	0,2	0,2

Решение:

Задача 3. На основе имеющихся показателей инвестиционного проекта определите срок окупаемости капитальных вложений:

1) без учета дисконтирования; 2) с учетом дисконтирования при норме дисконта 0,2.

Показатели	1 год	2 год	3 год	4 год
Капитальные вложения, тыс. руб.			-	-
Объем реализованной продукции (без НДС), тыс. руб.
Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.
в том числе амортизация
Налоги и прочие отчисления от прибыли, тыс. руб.

Решение:

Задача 4. Определите, какую необходимо приобрести технологическую линию (модель) на основании расчета чистого дисконтированного дохода. На рынке имеются две модели со следующими параметрами:

Показатели	Модель 1	Модель 2
Цена, тыс. руб.
Годовой доход, тыс. руб.
Срок эксплуатации, лет
Ликвидационная стоимость, тыс. руб.
Норма дисконта, доли единицы	0,1	0,2

Капиталовложения произведены в базовом году.

Решение:

Задача 1. Курсовая стоимость акции компании составляет 200%, номинальная стоимость одной акции – 1200 руб. Определить текущую рыночную стоимость акции.

Решение:

Р_ккурс = Р₀ / Р_ном, где Р₀ – текущая (рыночная) стоимость акции;

Р_ном – номинальная стоимость акции;

Р_ккурс – курсовая стоимость.

Следовательно, Р₀ = Р_{ккурс *} Р_ном, Р₀ = 200% * 1200руб. = 2 * 1200 = 2400 руб.

Задача 2. Уставный капитал компании составляет 325 млн. руб. Общее количество акций компании составляет 250 тыс. шт. Курсовая стоимость акции компании составляет 250%. Определить текущую рыночную стоимость акции.

Решение:

1)Р_ккурс = Р₀ / Р_ном, где Р₀ – текущая (рыночная) стоимость акции;

Р_ном – номинальная стоимость акции;

Р_ккурс – курсовая стоимость.

Следовательно, Р₀ = Р_{ккурс *} Р_ном

2) Р_ном = УК / N_вых, где УК – уставной капитал компании;

N_вых – общее количество акций компании.

Следовательно, 1) Р_ном = 325*10⁶ / 250*10³ = 32500 / 25 = 1300 руб.

2) Р₀ = 250% * 1300руб. = 2,5 * 1300руб. = 3250 руб.

Задача 3. Последний выплаченный компанией дивиденд равен 70 руб. Темп прироста дивидендов составляет 5% в год. Какова текущая цена акций компании, если ставка процента составляет 14%?

Решение:

Применяем модель Гордона для определения текущей цены акции:

Р₀ = D*(1 + g) / r – g, где

D – текущий дивиденд, приходящийся на одну обыкновенную акцию;

r – требуемая или ожидаемая доходность;

g – темп прироста дивидендов.

Р₀ = 70 * (1 + 5%) / 14% - 5% = 70 * (1 + 0,05) / 0,14 – 0,05 = 70 * 1,05 / 0,09 =

= 73,5 / 0,09 = 816,7 руб.

Задача 4. Акция приобретена за 500 руб. Текущий дивиденд составил 80 руб. на акцию. Ожидается, что в последующие годы дивиденд будет возрастать с темпом 10% в год. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акций?

Решение:

Применяем модель Гордона для определения текущей цены акции:

p₀ = D*(1 + g) / r – g, где

p₀ - текущая (рыночная) цена акции.

D – текущий дивиденд, приходящийся на одну обыкновенную акцию;

r – требуемая или ожидаемая доходность;

g – темп прироста дивидендов.

500 = 80 * (1 + 10%) / r - 10%

500 = 80 * (1 + 0,1) / r – 0,1 => 500 = 80*1,1 / r – 0,1 => 500 = 88 / r – 0,1 =>

500 * (r – 0,1) = 88 => 88 / 500 = r – 0,1 => 0,176 = r – 0,1

=> r = 0,176 + 0,1 = 0, 276 => r = 27,6%

Задача 5. Уставный капитал акционерного общества составляет 200 млн. руб. Чистая прибыль за год составила 86 млн. руб. Номинальная стоимость одной акции компании составляет 2 тыс. руб.

Общее собрание акционеров решило, что чистая прибыль распределяется следующим образом: 75% - на выплату дивидендов; 25% - на развитие производства. Средняя доходность составляет 15%.

Определить курсовую стоимость акции и ставку дивиденда.

Решение:

1) Div =ЧП * %, где Div - текущий дивиденд, приходящийся на одну акцию;

ЧП – чистая прибыль за год;

% - проценты на выплаты дивидендов.

Div = 86 * 10⁶ * 75% = 86 * 10⁶ * 0,75 = 64,5 * 10⁶ руб.

2) Р_ном = УК / N_вых, где УК – уставной капитал АО;

N_вых – общее количество акций АО;

Следовательно, N_вых = УК / Р_ном, => N_вых = 200 * 10⁶ / 2 * 10³ = 100 * 10³ шт.

3) Div / N_вых = 64,5 * 10⁶ / 100 * 10³ = 645 руб.

4) K_d = D / p₀ , где K_d - процентная ставка дивиденда;

D – текущий дивиденд, приходящийся на одну акцию;

p₀ - текущая (рыночная) цена акции.

= > p₀ = D / k_d, p₀ = 645 / 15% = 645 / 0,15 = 4300 руб.

5) Р_ккурс = Р₀ / Р_ном, где Р₀ – текущая (рыночная) стоимость акции;

Р_ном – номинальная стоимость акции;

Р_ккурс – курсовая стоимость одной акции.

Следовательно, Р_ккурс = 4300 / 2000 = 2,15 * 100% = 215%

6) K_d = (Div / N_вых) / Р_ном, => K_d = 645 / 2000 = 0, 3225 * 100% = 32,25%

Задача 6. Уставный капитал акционерного общества составляет 240 млн. руб. Чистая прибыль за год составила 92 млн. руб. Номинальная стоимость одной акции компании составляет 1600. руб.

Общее собрание акционеров решило, что чистая прибыль распределяется следующим образом: 70% - на выплату дивидендов; 30% - на развитие производства. Средняя доходность составляет 14%.

Определить курсовую стоимость акции и ставку дивиденда.

Решение:

1) Div =ЧП * %, где Div - текущий дивиденд, приходящийся на одну акцию;

ЧП – чистая прибыль за год;

% - проценты на выплаты дивидендов.

Div = 92 * 10⁶ * 70% = 92 * 10⁶ * 0,70 = 64,4 * 10⁶ руб.

3) Р_ном = УК / N_вых, где УК – уставной капитал АО;

N_вых – общее количество акций АО;

Следовательно, N_вых = УК / Р_ном, => N_вых = 240 * 10⁶ / 1,6 * 10³ = 150 * 10³ шт.

7) Div / N_вых = 64,4 * 10⁶ / 150 * 10³ = 429,3 руб.

8) K_d = D / p₀ , где K_d - процентная ставка дивиденда;

D – текущий дивиденд, приходящийся на одну акцию;

p₀ - текущая (рыночная) цена акции.

= > p₀ = D / k_d, p₀ = 429,3 / 14% = 429,3 / 0,14 = 3066 руб.

9) Р_ккурс = Р₀ / Р_ном, где Р₀ – текущая (рыночная) стоимость акции;

Р_ном – номинальная стоимость акции;

Р_ккурс – курсовая стоимость одной акции.

Следовательно, Р_ккурс = 3066 / 1600 = 1,92 * 100% = 192%

10) K_d = (Div / N_вых) / Р_ном, => K_d = 429,3 / 1600 = 0, 2683 * 100% = 26,83%

Задача 7. Определить рыночную стоимость акции, при условии, что:

1) последние фактические дивиденды, выплаченные компанией, составили 250 руб.;

2) ожидаемый ежегодный темп прироста дивидендов составляет 4% на протяжении 5 лет, а по истечении 5 лет и до бесконечности 3%;

3) требуемая норма доходности по акциям компании составляет 12%.

Решение: 1 этап: текущая стоимость дивидендов в течение периода сверхнормального роста равна – табл. 1.

Таблица 1

Конец года	Дивиденды	Коэффициент дисконтирования	PV

Задача 8. Требуется оценить стоимость 75% - го пакета акций закрытого акционерного общества. Обоснованная рыночная стоимость этого общества, определенная методом рынка капитала, составила 320 млн. руб.

Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций:

Скидка за недостаток контроля 28%

Премия за контроль 37%

Скидка за недостаток ликвидности 29%

Скидка, основанная на издержках

по размещению акций на рынке 12%

Дата добавления: 2015-05-10