Приклад. За досліджуваний період отримано таку інформацію:

За досліджуваний період отримано таку інформацію:

— середня дохідність по ринку цінних паперів — 12,27%;

— середня номінальна норма прибутку по державниx цінних паперах — 4%;

— дохідність по портфелях акцій: А — 17%; Б — 22% В —11%;

— -коефіцієнт для портфелів становить відповідно 0,94; 1,05; 0,89.

Розрахувати коефіцієнт портфеля Дж. Трейнора, побу дувати графік, дати рекомендації щодо ефективності пор­тфелів А, Б і В.

Розв'язування:

( -коефіцієнт для ринку загалом дорівнює 1).

Будують лінію ринку Дж. Трейнора і розміщують від­повідно точки, що відповідають коефіцієнтам портфеля А, Б і В (рис. 5.3). Для побудови лінії ринку використовують дві точки з такими координатами:

1)(0;0,04) — безризикові цінні папери ( = 0, бо ризик відсутній, N =0,04 або 4%);

2)(1;0,1227) — точка ринку ( = 1, № = 0,1227 або 12,27%).

Висновок: найкращим є портфель Б, портфелі А і Б роз­міщені над лінією ринку (є прийнятними). Прикладом поганої ефективності можна вважати портфель В (K

розміщується нижче лінії ринку, 0,079 < 0,083).

Рис. 5.3 Розміщення ліній ефективності портфеля на лінії ринку

В. Шарп і М. Дженсен пропонують для оцінки ефектив­ності портфеля критерій, схожий на коефіцієнт портфеля

Дж. Трейнора, але основою порівняння обирають серед-ньоквадратичне відхилення як міру ризику, тобто:

Різниця

де . _ середньоквадратичне відхилення для і-го виду цін­них паперів (портфеля).

Дата добавления: 2015-05-26