Методы оптимизации среднего остатка денежных активов на предприятии

Вопрос 2

Оптимизация среднего остатка денежных активов с учетом потребности предприятия и его поддержания в плановом периоде является главным средством устранения неплатежеспособности предприятия.

Потребность в операционном (транзакционном) остатке денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму необходимую для осуществление текущей хозяйственной деятельности.

Для расчета планируемой суммы используется след формула

- денежные активы средние для операционной деятельности

ПО_од- планируемый объем отрицательного денежного потока

КОда- количество оборотов денежных активов в плановом периоде

Расчет планируемой суммы операционного остатка денежных активов может быть осуществлен и на основе отчетного показателя если в процессе анализа было установлено что он обеспечивал своевременность осуществления всех платежей.

Потребность в страховом (резервном) остатке денежных активов. Определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициент неравномерности поступления денежных средств на предприятии в предшествующие месяцы

КВ- коэффициент вариации поступления денежных средств на предприятии в отчет периоде

Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере определенным соглашением о банковском обслуживании,если в соглашении такое требования не содержится, этот вид остатка денежных активов не планируется. Потребность в инвестиционном остатке денежных активов планируется исходя из финн возможностей предприятия только после того как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. так как эта часть денежных активов не теряет своей стоимости в процессе хранения (при формировании эффективногопортфеля краткосрочных инвестиций) их сумма верхним пределом не ограничивается. Общий размер среднего остатка денежных активов

В практике финансового менеджмента применяются и более сложные модели наиболее распространенными являются модель БАУМОЛЯ и модель Миллера – Орра.

Исходными положениями мод Баумоля является постоянство потока расход денежных средств, хранение всех резерв денежных активов форме краткосрочных финансовых инвестиций и изменения остатка денежных активов от их максимума до минимума.

Исходя из логики модели следует что если бы на предприятии максимальный и средний денежные активы был в 2 раза меньше то расходование средств до минимума и пополнение до максимума происходило бы в 2 раза чаще.

Однако каждая операция попродаже краткосрочных инвестиций при получении кредита связана для предприятия с определенными расходами которые возрастают с частотой пополнения денежных активов.

Для экономии общей суммы расходования по обслуживанию операций пополнения денежных активов требуется увеличить максимальный и средний уровень остатка денежных активов. Однако такое увеличение не позволяет предприятию использовать часть денежных активов для вложения в краткосрочные инвестиции что вызывает потери в доходах в форме процентов по краткосрочным финансовым инвестициям.

С учетом вышесказанного строится оптимизационная модель Баумоля, позволяющая определить оптимальную частоту пополнения и оптимальный размер остатка денежных средств. При которых совокупные потери будут минимальны

Математически данный алгоритм выглядит следующим способом.

Модель Миллера-Орра представляет собой более сложный алгоритм определения оптимального размера остатков денежных активов. Исходные положения этой модели предусматривают наличие определенного размера страхового запаса и определенную неравномерность в поступлении и расходовании денежных средств а соответственно и остатка денежных активов.

Минимальный предел остатка денежных активов принимается на уровне страхового остатка а максимальный на уровне трехкратного размера страхового остатка.

Как видно из приведенной модели когда остаток достигает максимально значения излишние средства (по отношению к среднему остатку) переводится в резерв,т.у. инвестируется в краткосрочные финансовые инструменты. Аналогичным образом когда остаток денежных активов достигает минимального значения осуществляется продажа краткосрочных финансовых инструментов или привлечение краткосрочных банковских кредитов и происходит пополнение остатка денежного актива до среднего уровня.

Необходимо отметить, что значение среднего остатка находится на 1\3 ниже минимального и на 2\3 выше максимального. такое положение обеспечивает минимизацию потерь при хранении денежных средств.

Математический алгоритм расчета диапазона колебаний остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями имеет следующий вид:

где ДК0м/м — диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями;

Рo — расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;

σдо — среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежедневного объема отрицательного денежного потока;

Пд — среднедневной уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств (среднедневная ставка процента по краткосрочным инвестиционным операциям), выраженный десятичной дробью.

Соответственно максимальный и средний остатки денежных активов определяются по формулам:

где ДАмакс — оптимальный размер максимального остатка денежных активов предприятия;

ДА — оптимальный размер среднего остатка денежных активов предприятия;

ДАмин — минимальный (или страховой) остаток денежных активов предприятия;

ДКОм/м — диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями.

Дата добавления: 2015-05-26