Характеристика современных фондовых бирж

Возникновение и развитие фондовых бирж в России

Первая биржа в России возникла по повелению Петра I в 1703 г. в Санкт-Петербурге: государь был под сильным впечатлением от посещения товарной бирже в Амстердаме. Однако российское купечество поначалу инициативу «верхов» не поддержало. В дальнейшем эволюция отечественных бирж шла особым путем, несколько отличным от западного. Например, на российских биржах звание биржевого посредника – маклера было пожизненным, и кандидаты на эту должность приводились к присяге, биржи являлись также органом представительства и защиты интересов торговли и промышленности. К 1917 году Россия обладала достаточно развитой биржевой сетью, центром которой был Санкт-Петербург. Крупные биржи имелись также в промышленно развитых городах – Варшаве, Риге, Москве, Одессе.

В России в течение почти целого столетия биржа в Санкт-Петербурге оставалась единственной официально признанной. За пятилетие с 1900 по 1904 г. возникло 14 новых бирж. Начиная же с 1905 г. их количество значительно увеличилось. Всего за семь лет было открыто свыше 40 бирж. А перед началом Первой мировой войны в России действовало уже более сотни бирж.

Биржи в России обладали рядом особенностей. В целом они являлись не только организованными рынками. В их компетенцию входили вопросы железнодорожного и водного транспорта, хлебной торговли, таможенные, налоговые и др. Биржи были достаточно независимыми организациями. Как правило, местная правительственная власть в лице начальников губерний была устранена от влияния на биржевую деятельность.

Российские биржи были биржами универсального типа, на них торговали как физическими товарами, так и ценными бумагами. В обороте находились облигации государственных займов, частных железных дорог, займы городов, ипотечные бумаги.

В начале 1990-х годов после 70-летнего перерыва в России вновь появились фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж. В 1991 г. Постановлением Правительства РСФСР было утверждено «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР». В 1991 году в России существовало около 100 бирж, из них 4 были фондовыми.

Бурный взлет биржевой торговли в начале 1990-х годов сменился некоторым спадом активности на фондовом рынке в последние годы. В настоящее время торговлю ценными бумагами проводят отдельные фондовые биржи. На конец 1999 г. в России было зарегистрировано 15 фондовых бирж. Наиболее устойчивое положение имеют Московская межбанковская валютная биржа и Санкт-Петербургская фондовая биржа.

В настоящее время фондовые биржи по-прежнему занимают важное место в системе рыночных отношений. На деятельности биржи отражаются экономические внутренние и внешнеполитические процессы, субъективные и политические интересы участников биржевой торговли и их клиентов.

Сейчас в мире существует около 200 фондовых бирж, при этом наибольшее число фондовых бирж в одной стране действует в Индии, где работают 19 бирж. Процесс формирования фондовой биржи, как правило, означает переход экономики страны от примитивного, или планового состояния к рыночному.

Большинство фондовых бирж мира, за исключением десятка крупнейших, представляют собой относительно небольшие региональные рынки, что отрицательно сказывается на их ликвидности. Пожалуй, только американский рынок не страдает от проблемы ликвидности. Так, на Нью-йоркской фондовой бирже недавно был поставлен очередной рекорд в объеме торговли – 17 декабря 1999 г. было продано 1 349 711 акций.

Определяя суть биржи как организации, можно отметить, что она является самостоятельным специализированным учреждением, юридическим лицом, выражающим интересы добровольного объединения посредников и их служащих, для проведения торговых операций в специальном месте по совместно разработанным и соблюдаемым правилам.

В развитых государствах биржи функционируют как бесприбыльные учреждения. Причем как благотворительные и религиозные организации такие биржи имеют некоммерческий статус и, зачастую, пользуются существенными налоговыми льготами.

Сама биржа не осуществляет торговых операций от своего имени, за исключением тех, которые необходимые для поддержания ее функционирования. В США отдельные биржи, в особенности крупнейшие, для поднятия своего престижа иногда указывают в годовых отчетах чисто символическую прибыль, например $500-1000 при оборотах в миллиарды. Биржам разрешается также продавать и покупать на фондовых биржах ценные бумаги других бирж.

Хотя прибыль не является целью бирж, но предоставление возможностей своим членам получать прибыль за счет торговли либо исполнения приказов клиентов является главной целью фондовой биржи. Именно в связи с тем, что членство на бирже дает возможность получения прибыли, индивидуальные лица и организации соглашаются платить за привилегию быть членом фондовой биржи.

Собственность биржи как юридического лица складывается из:

○ вступительных взносов новых членов;

○ ежегодных взносов биржевых фирм на покрытие текущих расходов и создание резервов;

○ платы за сделки, взимаемой с биржевых фирм;

○ платы компаний за включение их акций в биржевой список;

○ ежегодных взносов компаний, идущих на поддержание их листинга в хорошем состоянии, а также платы за изменения в листинге;

○ полученных доходов в виде ежегодных взносов членов-участников, платы за предоставляемые услуги, штрафов за нарушения, платежей посетителей;

○ иного имущества в денежной или натуральной форме, приобретенного за свой счет.

Получить возможность совершения сделок по купле продаже ценных бумаг на бирже можно, только став ее членом. Привлекательность членства для участников рынка ценных бумаг объясняется не прибыльным вложением их капитала, а возможностью получения привилегий в торговле, доступом к информации.

На биржах США и Великобритании предпочтение в членстве отдается физическим лицам. На японских биржах членами могут быть только юридические лица. Юридические лица – члены биржи – представлены в основном либо универсальными коммерческими банками, либо специализированными биржевыми фирмами (брокерскими или инвестиционно-банковскими). На биржах других стран разрешается как членство физических лиц, так и юридических (например, в Германии и Италии). На каждой бирже число членов устанавливается советом директоров и периодически пересматривается. Например, на Нью-йоркской фондовой бирже уже в течение нескольких десятилетий число мест составляет 1366. Если все места распределены, то новым членом биржи можно стать, только купив место у другого члена.

Стоимость членства напрямую зависит от положения биржи, и ее роли в международной торговле и спроса на биржевые места, а также от прибыльности биржевых фирм. Так, на Нью-йоркской фондовой бирже в 1999 году стоимость мест составила 2,65 и 2,6 млн. долл.

Каждое обращение по поводу получения членства рассматривается по определенной процедуре, основные моменты которой отражены в биржевом законодательстве, и в правилах биржи. Эта процедура призвана установить профессиональную, финансовую и моральную пригодность дилера к биржевой работе.

Став членом биржи, брокерская фирма должна приобрести место на ней. Этот термин сохранился с тех времен, когда брокеры торговали ценными бумагами, сидя за столом. Сейчас приобретение места означает получение права на торговлю и совершение операций с любыми ценными бумагами, внесенными в биржевой список, а также право на наличие своих трейдеров в торговом зале. Крупные фирмы, как правило, имеют в зале целые команды торговцев под началом старшего трейдера, поэтому число членов биржи не совпадает с числом мест. Фирма, имеющая место на бирже, называется иногда биржевой фирмой. На фондовой бирже только члены имеют право заключать сделки в торговом зале. Не члены биржи должны отдавать свои приказы через членов.

В обязанности членов бирж входит уплата взносов. Ежегодный взнос на биржах США колеблется от нескольких сотен до тысяч долларов. Эти суммы, а также средства, аккумулируемые от первичной продажи мост, вместе с биржевыми сборами обеспечивают биржам доход, который идет на ее текущее содержание.

Контрольные вопросы.

1. Дайте понятие и задачи вторичного рынка.

2. Перечислите задачи фондовой биржи.

3. Каковы функции биржевого совета?

4. Раскройте процедуру листинга.

5. Перечислите основные виды биржевых сделок.

6. Дайте характеристику основных фондовых индексов США.

7. Опишите историю возникновения и развития фондовых бирж в России.

Дата добавления: 2015-05-26