Передумови інтеграції фінансових ринків ЄС

Воля країн-членів ЄС наприкінці 80-х років була зорієнтована на активізацію конвергенції, скорочення інфляції, гармонізацію грошової політики, посилення грошової стабілізації та ролі емісійного банку. Країни ЄС взяли курс на прискорення темпів валютно-економічної інтеграції, проголосили своєю метою створення до кінця XX ст. єдиної валюти та єдиного емісійного банку, тобто валютного союзу. Основні принципи, вимоги до економічного розвитку та механізм цього руху були окреслені у плані Ж. Делора і в Маастрихтському договорі про Європейський Союз.

Передумовою цих рішень було створення у червні 1988 р. спеціального комітету експертів під керівництвом Ж. Делора, який мав досліджувати можливості й займатися розробкою поетапного переходу до економічного та валютного союзу. Діяльності комітету значно сприяло прийняття Єдиного європейського акта, який створив можливості завершити формування єдиного економічного простору в Європі наприкінці 1992 р. Це ще раз підтвердило тезу про те, що створенню відповідних інтегрованих валютно-кредитних відносин та інституцій мають передувати функціональна інтеграційна основа ринкових сил, і передусім формування єдиного європейського ринку товарів, послуг, капіталів, робочої сили, зняття всіх перешкод, які обмежують конкуренцію.

У відповідності з програмою комітету Ж. Делора валютний союз визначається як зона, в якій спільно здійснюється політика країн—членів ЄС, спрямована на досягнення макроекономічних цілей. Для існування валютного союзу необхідні три основні умови:

• повне й остаточне конвертування валют;

• повна лібералізація руху капіталів та інтеграція банківських та інших фінансових ринків;

• ліквідація меж коливань валютних курсів і остаточна фіксація паритетів валют, що створить реальний грунт для заміни національних валют єдиною валютою ЄС — євро.

Комітет Ж. Делора розробив конкретні етапи реалізації економічного і валютного союзу. На першому етапі, який мав розпочатися з 1 липня 1990 р., слід було пройти шлях координації і гармонізації економічної та валютної політики, більш тісної кооперації у сфері грошового обігу. При цьому всі країни ЄС мали брати участь у механізмі валютних курсів відповідно до вимог спільної структури на основі створюваних структурних фондів.

Для другого етапу як основного перехідного ступеня були рекомендовані подальші заходи в галузі економічної та фінансової політики, створення європейської системи центральних банків з покроковим розподілом компетенцій щодо прийняття рішень і звуженням валютного коридору при відмові від змін валютного курсу (за винятком надзвичайних випадків).

На третьому етапі виникає валютний союз, об'єднуються резерви країн-учасниць, провадиться єдина грошова політика в обов'язкових для всіх єдиних макроекономічних умовах. Основний наголос робиться на необхідності автономної європейської банківської системи, яка б не залежала ні від національних урядів, ні від органів ЄС і мала зберігати стабільність цін.

Важливим аспектом створення ЄС є питання про критерії вимог до його учасників та їх виконання. Так звані «критерії конвергенції» були вироблені для того, щоб забезпечити однорідність економічної політики та економічного розвитку для створення основи для стабільного євро. Договір визначає такі критерії:

• стабільність цін. Країна-кандидат повинна мати рівень інфляції не більше 1,5 % понад середнє значення трьох країн співтовариства, де зафіксоване мінімальне зростання цін;

• процентна ставка. Довгострокові процентні ставки на 10-річні державні облігації не повинні виходити за двохвідсотковий ліміт над середніми ставками тих трьох країн, де вони мінімальні;

• дефіцит. Дефіцит державного бюджету має бути меншим за 3 % сукупного національного продукту;

• борг. Рівень державного боргу не повинен перевищувати 60 % сукупного національного продукту;

• валютна стабільність. Національна валюта не повинна бути девальвована протягом двох останніх років і має залишатися у дозволених межах механізму обмінних курсів. Країни ЄС у 1996 р. зробили спроби виконати критерії конвергенції, і ці спроби були переважно вдалими. Характерно те, що більшість країн продовжували скорочувати видатки, збільшувати надходження до бюджету та досягли невисокого рівня інфляції (у Бельгії, Люксембурзі й Фінляндії він становив відповідно — 1,4; 1,9; 1,0).

Сьогодні Маастрихтська угода залишається однією із причин стабільності євро. Проте, для нових країн членів зони євро Маастрихтська угода не стає пропуском до зони євро, вони повинні виконувати „угоду про обмінний курс ІІ”, яка не допускає зміни курсу національної валюти до євро + / - 15%.

Перелік теоретичних питань для складання іспиту із дисципліни „Фінансовий ринок” для студентів спеціальності 6.104

1. Сутність фінансового ринку

2. Структура фінансового ринку

3. Класифікація фінансових ринків

4. Класифікація суб’єктів фінансового ринку

5. Характеристика основних суб’єктів фінансового ринку

6. Інструменти фінансового ринку

7. Функції та завдання фінансового ринку

8. Необхідність державного регулювання ФР та принципи законодавчого регулювання

9. Регулювання на грошовому ринку

10. Регулювання на ринку цінних паперів

11. Регулювання валютного ринку

12. Податковий вплив держави на учасників фінансового ринку

13. Банківська розрахункова інфраструктура в Україні

14. Депозитарна інфраструктура

15. Фонд гарантування вкладів як елемент інфраструктури

16. Кредитне бюро

17. Торгівельна інфраструктура фінансового ринку

18. Роль у створенні торгівельної інфраструктури саморегулюючих організацій

19. Економічна сутність та визначення фондового ринку

20. Загальна характеристика акцій та їх види

21. Права акціонерів

22. Моделі оцінки акцій, класична концепція

23. Моделі оцінки акцій, дисконтні моделі

24. Моделі оцінки акцій, модель оцінки капітальних активів (МОКА, САМР англ.)

25. Моделі оцінки акцій, модель арбітражного ціноутворення

26. Загальна характеристика облігацій та їх види

27. Банківські депозити сутність та види

28. Договірне регулювання банківських депозитів

29. Порядок повернення банками грошових коштів та сплати процентів

30. Порядок випуску та обігу ощадних сертифікатів

31. Банківські кредити і принципи кредитування

32. Операції з інструментами обслуговування державного боргу

33. Математичне забезпечення депозитних та кредитних операцій

34. Валютний ринок: поняття та основні функції

35. Поняття валютних цінностей та валютних операцій в Україні

36. Ознаки резидента та нерезидента в Україні

37. Обмеження щодо використання валютних цінностей

38. Порядок організації торгівлі іноземною валютою України

39. Функції органів державної влади у валютному регулюванні, НБУ

40. Функції органів державної влади у валютному регулюванні, інші органи державної влади (крім НБУ)

41. Відповідальність за порушення валютного законодавства

42. Операції на міжбанківському валютному ринку України

43. Загальна характеристика похідних фінансових інструментів.

44. Функції похідних фінансових інструментів

45. Емісія похідних цінних паперів та законодавче забезпечення обігу фондових деривативів, загальна характеристика.

46. Вимоги до реєстрації випуску опціонів

47. Особливості випуску та порядку реєстрації випуску варантів

48. Вимоги щодо випуску ф'ючерсів та порядку здійснення їх реєстрації

49. Моделювання оцінки вартості похідних цінних паперів, модель Блека-Шоулза

50. Моделювання оцінки вартості похідних цінних паперів, оцінка вартості процентних, товарних деривативів та деривативів на фондовий індекс

51. Регулювання операцій із небанківськими (ювелірними) дорогоцінними металами

52. Золотий запас України, структура та порядок управління

53. Порядок ввозу вивозу банківських металів уповноваженими банками

54. Утворення роздрібного ринку банківських металів в Україні

55. Світовий фінансовий ринок: поняття та структура

56. Міжнародні корпорації у світовій економіці

57. Ринок міжнародних інвестицій

58. Теорії міжнародного руху капіталу

59. Міжнародні кредитні відносини

60. Передумови інтеграції фінансових ринків ЄС

Питання для самоперевірки знань законодавства України

ЗУ „Про іпотеку”

(Відомості Верховної Ради (ВВР), 2003, N 38, ст.313)

1. Визначте термін іпотека?
2. На яких підставах виникає іпотека?
3. Яку інформацію потрібно представити в орган державної влади, для державної реєстрації іпотеки?
4. Що є предметом іпотеки?
5. Яким чином проходить процес страхування іпотеки?
6. Які підстави припинення іпотеки?
7. Що таке заставна?
8. Які Ви знаєте способі рефінансування?
9. Як проходить передача предмету іпотеки в Управління?
10. Яким чином відбувається реалізація предмету іпотеки на прилюдних торгах, чи можуть бути оскаржені результати такої реалізації?

ЗУ “Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні”

(Відомості Верховної Ради (ВВР), 1996, N 51, ст.292)

1. Що відноситься до професійної діяльності на фондовому ринку?
2. Що таке саморегулюючі організації, які в них функції?
3. Які Ви знаєте форми державного регулювання ринку цінних паперів?
4. Які органи регулюють (керують) ринком цінних паперів?
5. Чи відноситься торгівля цінними паперами до професійної діяльності на фондовому ринку?
6. Регулюючи функції ДКЦПФР?
7. Які Ви знаєте завдання ДКЦПФР?
8. Хто є уповноваженими особами ДКЦПФР
9. Хто фінансує діяльність ДКЦПФР?

10. Яким чином ДКЦПФР співробітничає з іншими контролюючими органами?

ЗУ „Про НБУ”

(Відомості Верховної Ради (ВВР), 1999, N 29, ст.238)

1. Що таке банківський нагляд?
2. Чим забезпечується економічна самостійність НБУ
3. Назвіть основні функції НБУ
4. Дайте визначення Ради НБУ, функції та особливості формування
5. Повноваження та функції правління НБУ
6. Назвіть основні засоби та методи грошово-кредитної політики
7. Назвіть види операцій НБУ
8. Назвіть основні особливості операцій НБУ із валютними цінностями
9. З якою метою НБУ встановлює економічні нормативи
10. Назвіть основні обмеження діяльності НБУ на відкритому ринку?

Плани практичних занять із дисципліни „Фінансовий ринок” для спеціальності 6.104

Заняття 1 „Фінансовий ринок: сутність, функції та роль в економіці”

План

1. Сутність фінансового ринку

2. Структура фінансового ринку

3. Класифікація фінансових ринків

4. Класифікація суб’єктів фінансового ринку

5. Характеристика основних суб’єктів фінансового ринку

6. Інструменти фінансового ринку

7. Функції та завдання фінансового ринку

Заняття 2 „Законодавче регулювання фінансового ринку в Україні”

План

1. Необхідність державного регулювання ФР та принципи законодавчого регулювання

2. Регулювання на грошовому ринку

3. Регулювання на ринку цінних паперів

4. Регулювання валютного ринку

5. Податковий вплив держави на учасників фінансового ринку

Заняття 3 „Інфраструктура фінансового ринку”

План

1. Банківська розрахункова інфраструктура в Україні

2. Депозитарна інфраструктура

3. Фонд гарантування вкладів як елемент інфраструктури

4. Кредитне бюро

5. Торгівельна інфраструктура фінансового ринку

Заняття 4 „Фондовий ринок”

План

1. Економічна сутність та визначення фондового ринку

2. Загальна характеристика акцій та їх види

3. Права акціонерів

4. Моделі оцінки акцій

а) класична концепція

б) дисконтні моделі

в) модель оцінки капітальних активів

г) модель арбітражного ціноутворення

5. Загальна характеристика облігацій та їх види

Заняття 5 „Грошовий ринок і ринок банківських позичок”

План

1. Банківські депозити сутність та види
2. Договірне регулювання банківських депозитів
3. Порядок повернення банками грошових коштів та сплати процентів
4. Порядок випуску та обігу ощадних сертифікатів
5. Банківські кредити і принципи кредитування
6. Операції з інструментами обслуговування державного боргу
7. Математичне забезпечення депозитних та кредитних операцій

Заняття 6 „Валютний ринок”

План

1. Валютний ринок: поняття та основні функції
2. Поняття валютних цінностей та валютних операцій в Україні
3. Ознаки резидента та нерезидента в Україні
4. Обмеження щодо використання валютних цінностей
5. Порядок організації торгівлі іноземною валютою України
6. Функції органів державної влади у валютному регулюванні
7. Відповідальність за порушення валютного законодавства
8. Операції на міжбанківському валютному ринку України

Заняття 7 „Ринок похідних фінансових інструментів”

План

1. Загальна характеристика похідних фінансових інструментів.
2. Функції похідних фінансових інструментів
3. Емісія похідних цінних паперів та законодавче забезпечення обігу фондових деривативів

а) Вимоги до реєстрації випуску опціонів

б) Особливості випуску та порядку реєстрації випуску варантів

в) Вимоги щодо випуску ф'ючерсів та порядку здійснення їх реєстрації

1. Моделювання оцінки вартості похідних цінних паперів

Заняття 8 „Міжнародний фінансовий ринок”

План

1. Світовий фінансовий ринок: поняття та структура

2. Міжнародні корпорації у світовій економіці

3. Ринок міжнародних інвестицій

4. Теорії міжнародного руху капіталу

5. Міжнародні кредитні відносини

6. Передумови інтеграції фінансових ринків ЄС

Типові задачі із дисципліни „Фінансовий ринок” для студентів спец. 6.104

Задача 1.

Брокер пропонує інвестору 2 варіанта вкладення коштів. Кожен із варіантів передбачає купівлю портфелю з акцій фінансових холдингів AIG або Aegon. Проаналізуйте наступні данні та дайте відповіді на запитання:

Таблиця 1

Показник	AIG	Aegon
Максимальна ціна за останні 52 тижня	52,24 (01.04)	78,25 (02.02)
Мінімальна ціна за останні 52 тижня	35,54 (28.01)	24,58 (03.08)
Дохідність акції за останні 52 тижня	-28,2%	+21,3%
Дивідендна дохідність за останній рік	0,625%	2,258%

а) Розрахуйте спекулятивну дохідність по акціях 2 холдингів та порівняйте спекулятивний потенціал акцій?

б) Розрахуйте рівень капітальної дохідності за останні 52 тижня?

в) Акціям якої компанії Ви надали б перевагу, якщо б брокер звернувся до Вас із аналогічною пропозицією 52 тижні тому? Обґрунтуйте свій висновок.

Задача 2

Брокер пропонує інвестору 2 варіанта вкладення коштів. Кожен із варіантів передбачає купівлю портфелю з акцій фінансових холдингів Allstate або AXA. Проаналізуйте наступні данні та дайте відповіді на запитання:

Таблиця 1

Показник	Allstate	AXA
Поточна ціна	48,24	15,25
Дохідність акції за останні 52 тижня	+38,1%	-11,3%
Р/Е	10,5	7,8
Бета	0,98	1,88
Дивідендна дохідність за останній рік	8,65%	1,28%

а) Порівняйте показники Р/Е, та зробіть висновки яка акція є недооціненою?

б) Як що Ви впевненні, що основні фондові індекси будуть зростати протягом наступного місяця, якій акцій Ви віддасте перевагу і чому?

в) Розрахуйте капітальну дохідність за останні 52 тижні

а) АХА більш недооцінена ринком, її Р/Е є меншою

б) Віддамо перевагу AXA, її бета більший, дуже ймовірно, що її курс акцій буде зростати швидше у 1,88 рази ніж основні індекси.

в) Allstate = 29,45% AXA= -12,58%

Задача 3

Перед трейдерами поставили завдання оцінити перспективи інвестування в акції італійської компанії Assicurazioni Generali Spa., при цьому керівництво висловило побажання, щоб експертна оцінка проводилась із урахуванням вже існуючих прогнозів руху основних фондових індексів. Проаналізуйте наступні данні та дайте відповідь на поставлене завдання.

Таблиця 1

Показник	Assicurazioni Generali	MIB 30	FTSE 50	S&P500	DJIA	DAX
Коефіцієнт коваріації	5,2	7,8	4,0	2,5	4,2	5,5
90 денна волантильність	30,52	25,25	21,35	65,24	21,45	45,87

Як зімнеться рішення задачі якщо замість Assicurazioni Generali Spa. Вас попросять зробити прогноз для німецького Allianz? (відповідь підтвердить розрахунками)

1. Якщо просять прив’язатись до ринку, то потрібно розрахувати бета. Для розрахунку бета потрібно правильно обрати фондовий індекс, оскільки мова йде про італійську компанію, то обираємо MIB 30 (Milan Stock Exchange Index)/

2. Розрахунок бета = 5,2/7,8 = 0,67 Потрібно вказати, що залежність між рухом MIB 30 і акціями компанії дуже слабка і тому побудувати прогнози, тільки із використанням бета аналізу не можливо. Також слід враховувати більший рівень волантильності компанії, ніж спорідненого індексу.

3. Allianz – аналогічні розрахунки тільки через DAX

Задача 4

У аналітичну службу компанії з управління активами (КУА) поступили наступні данні, що характеризують ринок акцій компанії Aviva.

EPS (заробіток на акцію) – $12,58

P/E – 4,58

Загальна дохідність за останні 52 тижня - +28,3%

Річна дивідендна дохідність - 2,564%

Кількість випущених акцій - 2 584 211 шт.

Ринкова капіталізація - $21452541,12

Поточна ринкова ціна - $22,5

Одночасно службі безпеки КУА стало відомо, про проникнення невстановленої особи до корпоративної мережі компанії та втручання цієї особи у масив фінансових даних. Перевірте правильність наведених даних по ринку акцій Aviva, якщо записи у корпоративній б/д „поточна ринкова ціна”, „кількість випущених акцій”, „загальна дохідність” залишились незмінними. При виявленні руйнації б/д, розрахуйте показники ринку акцій Aviva, що на вашу думку є невірними.

Задача 5

Відомо що у одного з найбільших банків J.P. Morgan Chase в обігу знаходиться 3 525 300 шт. простих акцій, з них 3 429 022 знаходяться у вільному ринковому обороті. Розрахуйте рівень флоута банку, та дайте відповідь на запитання, як зміниться рівень флоута якщо правління банку наступного тижня завершить викуп та анулювання акцій J.P. Morgan Chase на суму 2,5 млн. дол. США? Поточна ринкова ціна акцій банку складає 2,5 дол. за акцію.

Задача 6

Фінансовий холдинг Fortis вирішив провести заходи по підтримки ринку власних акцій. Із 55 214 121 шт. акцій за рахунок прибутку поточного року Fortis викупить та анулює 5 550 000 шт. акцій. Як зміниться показник чистого прибутку на 1 акцію, якщо у попередньому році чистий прибуток холдингу складав 2 млрд. євро, а у поточному році прогнозується на рівні 2,5 млрд. євро. Поточна ціна акцій Fortis складає 1,08 євро за акцію.

Задача 7

Ціна відкриття по компанії JMP склала 5,25 дол. США, ціна закриття 6,28 дол. США. Мінімальна ціна акцій JMP за цей же день склала 4,89 дол. США, максимальна – 6,51 дол. США. Розрахуйте загальну та спекулятивну дохідність за день для акцій JMP.

Задача 8

Розрахуйте рівень спреду та річної дохідності по акціям 5 українських компаній, що входять в фондовий індекс ПФТС

Емітент	08.04.2005	Курс купівлі на зазначену дату
Продаж	Купівля	08.01.2005	08.10.2004	08.04.2004	08.04.2003
Запоріжсталь		5,35	5,55	3,05	1,5	0,6
Укрнафта					71,99	24,8
Стірол				32,4		9,85
НТЗ		21,01	12,2	1,95	8,2	3,45
Укртелеком	0,77	0,69	0,74	0,48	0,61	0,28

Задача 9

Вкладник заключає із банком договір на суму 10000 грн. Строк депозиту 12 місяців, нарахування відсотків щомісячне. Договором передбачено що відсотки можуть капіталізуватись а також змінюватись відповідно до зміни кон’юнктури ринку. Також відомо, що за перші 5 місяців вкладнику нараховували 15% річних, за шостий місяць вкладник зняв відсотки готівкою, а до кінця терміну депозитного договору вкладнику нараховували 13,5% річних. Знайдіть суму процентів отриману вкладником, та загальну річну дохідність його операцій.

Задача 10

Вкладник заключає із банком договір на суму 10000 грн. Строк депозиту 12 місяців, нарахування відсотків щомісячне. Договором передбачено що відсотки можуть капіталізуватись а також змінюватись відповідно до зміни кон’юнктури ринку. Договір заключено на умовах „депозитна лінія”. Розрахуйте процентній дохід вкладника протягом терміну дії депозиту якщо відомі наступні данні:

Таблиця

Місяць	Ставка що нараховувалась	Операції по рахунку
Січень	13,50%	+2000
Лютий	13,50%	-8000
Березень	12,00%	+15000
Квітень	12,05%
Травень	10,50%
Червень	10,50%
Серпень	10,50%	-10000
Вересень	10,50%	+5000
Жовтень	11,00%	+2000
Листопад	11,00%	+2000
Грудень	11,00%	-1000

Задача 11

Вкладник мав у банку суму депозиту у розмірі 10000 грн. Строк депозиту 12 місяців, ставка 18% річних, відсотки нараховувались наприкінці терміну дії. Проте вкладник звернувся до банку через 8 місяців після заключення договору. В депозитному договорі розмір компенсації у разі ініціювання розриву договору не обумовлений. Визначте суму компенсації, якщо облікова ставка НБУ дорівнює 8%, а ставка по депозитам до вимоги у цьому ж банку дорівнює 3,5%.

Задача 12

Вкладник має на меті заощадити 10000 грн. Розрахуйте яку суму потрібно внести вкладнику на банківський рахунок, щоб через 9 місяців отримати 10000 грн. Відомо що банк запропонував вкладнику 2 види депозитів: із нарахуванням 15% річних у кінці терміну дії, і із нарахуванням 13,5% річних щомісяця. Який із варіантів більше підійде вкладнику?

Задача 13

Банк пропонує вкладнику 2 варіанти вкладення коштів. Депозит у сумі 10000 грн., строком на рік під 10% річних і аналогічний депозит але у доларах США в еквіваленті і зі ставкою 5%. Якщо сьогодні курс гривні до долара складає 5,1 грн., а через рік курс зімнеться до 5,6, то який варіант потрібно прийняти вкладнику?

Задача 14. 1 вересня підприємство купило дисконтні облігації, номіналом 100 грн. на вторинному ринку з дохідністю 18,9% річних, строк погашення цих облігацій 2 місяці. Розрахувати ціну, яку заплатило підприємство за облігації 1 вересня.

Задача 15. Підприємство Х купило облігацію підприємства Y 1 вересня 2000 р. за 89.59 грн. Номінал облігації підприємства складає 100грв., облігація процентна та емітована 1 липня 2000 року, погашення цих облігацій відбудеться 1 січня 2001 року. Визначити дохідність операції для підприємства Х, якщо це підприємство до держить облігації до 1 січня 2001 року, та відомо що по цим облігаціям нараховувалось 60% річних.

Задача 16. Брокер порадив інвестору терміново купити опціон “call” за ціною 5,98$. Потрібно розрахувати чи потрібно прислухатись до поради брокера, якщо відомо що: поточний курс базового активу (акції) складає 100$ ціна використання опціону дорівнює 100$, термін дії опціону складає 365 діб, без ризикова ставка дорівнює 12%. Додатково інший брокер надав інформацію про миттєву дисперсію дохідності акцій які є базовим активом, вона дорівнює 10%.

Задача 17. Брокер порадив інвестору терміново купити опціон “call” за ціною 5,98$. Потрібно розрахувати чи потрібно прислухатись до поради брокера, якщо відомо що: поточний курс базового активу (акції) складає 100$ ціна використання опціону дорівнює 100$, термін дії опціону складає 365 діб, без ризикова ставка дорівнює 12%. Додатково інший брокер надав інформацію про миттєву дисперсію дохідності акцій які є базовим активом, вона дорівнює 10%

Проаналізуйте як впливуть зміни курсу акцій, що є базовим активом на ціну опціону, якщо курс акцій:

А) збільшиться на один відсоток

Б) зменшиться на один відсоток

Зробіть висновки відносно ризику, який несе в собі купівля таких опціонів.

Задача 18. Необхідно визначити вартість опціону “put”, якщо відомо, що вартість акцій які є базовим активом опціону дорівнює 100$ вартість використання опціону дорівнює теж 100$, без ризикова ставка дорівнює 12%, а вартість аналогічного опціону “call” дорівнює 11,84$. (термін дії опціону 1 рік)

Задача 19. Визначити вартість ф’ючерсного контракту базою якого є фондовій індекс Nikkei. Відомо що вартість акцій які лежали в основі цього індексу склала 1458,36$, вартість зберігання цих акцій складає 0,25% від їх загальної курсової вартості, сума недотриманих дивідендів по цих акціях складає 356,89$, в середньому за зберігання цих дивідендів у банку інвестор зміг би отримати 98$ додаткового прибутку.

Задача 20. Визначити вартість ф’ючерсного процентного контракту на грудень місяць, якщо відомі такі данні:

• Вартість аналогічного контракту але на вересень місяць складала 112,3$
• Витрати на зберігання облігацій складають 0,28%
• Відсотки які наростуть по цим облігаціям до грудня складають 256,58$

Задача 21. Визначити границі вартості ф’ючерсного контракту, якщо відомо:

• Ціна спотового ринку на базовий актив дорівнює 150 грн.
• трансакційні витрати 0,15%
• витрати на позику капіталу становлять 10%

Задача 22. Компанія ВАТ “Сітрол - Україна” у якій 10 млн. акцій знаходиться у обігу, бажає емітувати ще 1 млн. акцій, передбачив що, акціонери будуть мати виключні права на нову емісію акцій. Підписна ціна по правам складе 26 грн., а поточний ринковий курс акцій складає 32 грн. за акцію:

А) скільки прав (варантів) потребує пільгова купівля одної акції нової емісії?

Б) яка реальна вартість одного варанту?

Задача 23. Пан Іванов має варант, який дозволяє його власнику придбати одну акцію по курсу 50$, але поточний курс акції дорівнює 56$. Зараз варант продається за ціною 8$

А) яка реальна поточна вартість варанту?

Б) розрахуйте премію по варанту у абсолютних і відносних величинах

Задача 24. Компанія “Ukraine - invest” розглядає можливість придбання опціону “пут” вартістю 400 грн. на просту акцію. Термін дії опціону 3 місяці. Курс використання опціону 40 грн., а поточний курс - 38 грн.:

• Чому дорівнює інвестиційна премія?
• Якщо до моменту виконання ціна акцій не змініться яка дохідність буде реалізована у період володіння?
• Яка буде дохідність операції, якщо через три місяці ціна на акції впаде до 35 грн?

Завдання 25. Компанія “Оілгез” вирішила придбати опціон “пут” на індекс S&P100. Курс використання опціону – 200, а опціонна премія складає 3. Зараз індекс дорівнює 197,5, але аналітичний відділ компанії прогнозує що базовий індекс впаде до 175. Якщо аналітичний відділ надав правильні прогнози, який прибуток отримає компанія від проведеної операції.

Дата добавления: 2015-05-26