Тема 4 ефективність інвестиційної діяльності

Ефективність інвестиційної діяльності оцінюється за допомогою таких показників:

1. Чистий приведений дохід (Net Present Value – NPV) дозволяє отримати найбільш узагальнену характеристику результату інвестування, тобто кінцевий ефект в абсолютній сумі. Під чистим приведеним доходом ( NPV ) розуміють різницю між приведеними до поточної (теперішньої) вартості сумою чистого грошового потоку за період експлуатації інвестиційного проекту і сумою інвестиційних затрат на його реалізацію.

Розрахунок NPV для одночасно інвестованих затрат виконується за формулою

де Pk – сума чистого грошового потоку за окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту; ІС – сума одночасно інвестованих затрат для реалізації інвестиційного проекту; i – дисконтна ставка, що використовується; n – кількість інтервалів у загальному розрахунковому періоді t.

Якщо інвестиційні затрати (ІС), що пов’язані з реалізацією інвестиційного проекту, виконуються в декілька етапів, розрахунок поточного чистого приведеного доходу відбувається за формулою

де ІС_t – сума чистого грошового потоку для окремих інтервалів загального періоду експлуатації інвестиційного проекту.

NPV > 0 – проект прибутковий;

NPV = 0 – межа прибутковості;

NPV < 0 – збитковий проект.

2. Індекс (коефіцієнт) дохідності.

Для одночасно здійснюваних інвестиційних затрат індекс доходності визначається за формулою:

де РІ_о – індекс (коефіцієнт) дохідності для одночасно здійснюваних інвестиційних затрат.

Якщо інвестиційні затрати, що пов’язані з майбутньою реалізацією інвестиційного проекту, здійснюються в декілька етапів, розрахунок індексу (коефіцієнта) дохідності виконують за наступною формулою:

Індекс прибутковості тісно пов’язаний із чистою приведеною вартістю, а саме: якщо NPV >0, то PI >1,та навпаки. Отже, якщо РІ > І, то проект є прибутковим, а якщо PI <1 – не є прибутковим. На відмінувід чистої приведеної вартості індекс прибутковості є відносним показником.

3. Період окупності

Період окупності (РР) – це інтервал часу від початку реалізації проекту, за який досягається рівність сумарних надходжень від реалізації проекту й сумарних витрат на проект та за межами якого приведений прибуток залишається додатним.

Період окупності вказує кількість років, потрібних для відшкодування інвестиції у проект із чистих сумарних доходів проекту. Період окупності рекомендується визначати з використанням дисконтування шляхом порівняння інвестицій із кумулятивним (із наростаючим підсумком) дисконтованим грошовим потоком.

Наближено значення строку окупності можна розрахувати за наступною формулою:

4. Внутрішня ставка (норма) дохідності

Внутрішня норма рентабельності (IRR)визначається як нормадисконту, при якій величина приведених надходжень від реалізації дорівнює величині приведених затрат на проект.

IRR характеризує норму прибутку на капітал, інвестований у проект. Наприклад, якщо IRR деякого проекту дорівнює 10%, то це фактично означає, що з кожним кварталом інвестований капітал збільшується в 1,1 разу протягом виконання проекту.

Перевагою IRR єте, що учасник проекту не повинен визначати прогнозну норму дисконту. Якщо IRRінноваційного проекту дає відповідь на питання, чи є проект ефективним або ні при деякій прогнозній нормі дисконту, то IRR проекту визначається у процесі розрахунку, а вже потім порівнюється з прийнятоюдля інвестора нормою прибутку на капітал.

IRR можнавизначити інакше – як нормудисконту, при якій NPV = 0.

IRR розраховується за наступною формулою:

де NPV _t – сума чистого грошового потоку окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту; n – кількість інтервалів у загальному розрахованому періоді t.

Вона не є показником прибутковості –

- це така ставка дисконтування, при якій = 0, тобто всі вкладені кошти будуть повернені, ефекту не відбудеться.

- максимально можлива ставка дисконтування для здійснення проекту.

Чим більша , тим більша стійкість до негативного впливу інфляції, підвищення інтересу інвестора.

Дата добавления: 2015-06-04