Валютный курс и его составляющие

Валютный курс, представляя собой относительную цену валют двух стран, выступает важным макроэкономическим показателем. Увеличение импорта товаров и услуг в ту или иную страну создает в ней спрос на иностранную валюту и формирует предложение национальной валюты для иностранцев. Рост внутреннего спроса на иностранную валюту снижает ее запасы в национальных банках страны, которые были созданы за счет увеличения экспорта. Таким образом, экспорт из страны позволяет ей «зарабатывать» иностранную валюту, необходимую для оплаты импорта.

Следует различать номинальный и реальный валютные курсы. Номинальный валютный курс – это текущая валютная котировка двух валют. Реальный валютный курс определяется как номинальный, скорректированный на соотношение цен внутри страны и цен других стран. Он показывает соотношение, в котором товары одной страны могут обмениваться на товары другой страны.

Реальный курс рассчитывается как произведение номинального курса на соотношение уровней (индексов) цен в двух странах:

где E_r – реальный валютный курс;

E_n– номинальный валютный курс;

P_d– уровень (индекс) внутренних цен, выраженных в национальной валюте;

P_f– уровень (индекс) цен за рубежом, выраженных в иностранной валюте.

При низком реальном обменном курсе иностранные товары относительно дороги, а отечественные – относительно дешевы. Экономические агенты в подобном случае приобретают меньшее количество иностранных товаров и большее – отечественных. Поэтому величина чистого экспорта будет выше, чем было бы в случае высокого реального обменного курса, когда иностранные товары были для экономических агентов предпочтительнее вследствие их относительной дешевизны по сравнению с отечественными. Отсюда следует, что чистый экспорт является функцией реального обменного курса.

Номинальный валютный курс устанавливается в результате взаимодействия спроса на валюту и ее предложения, которые формируются под воздействием всех операций, опосредующих международный обмен и находящих отражение в платежном балансе страны.

Проводимая в стране денежно-кредитная политика влияет на ее номинальный валютный курс. Повышение темпов инфляции ведет к обесценению национальной валюты. Напротив, эффективная антиинфляционная политика позволяет добиться ее укрепления.

Разница темпов инфляции внутри страны и за рубежом согласно теории паритета покупательной способности (ППС) является определяющим фактором динамики номинального валютного курса в краткосрочном периоде.

Паритет покупательной способности – уровень обменного курса валют, выравнивающий покупательную способность каждой из них. Согласно данной концепции, валютный курс всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах.

С учетом используемого режима различают жестко фиксированный курс, свободно плавающий валютный курс и смешанный курс. Жестко фиксированный курс устанавливается государством, здесь колебания валют не допускаются. В условиях гибких плавающих валютных курсов курс валюты устанавливается на основе действия естественных рыночных законов спроса и предложения

Кроме них существует ряд промежуточных вариантов, так называемые гибридные курсы. Наиболее типичным видом последних является управляемый валютный курс (управляемое плавание), представляющий собой практику управления курсом с помощью инструментов государственного регулирования. Поскольку изменения валютного курса имеют, как выяснено выше, весьма ощутимые последствия для экономики, то вариант управляемого плавания является в современной экономике наиболее распространенным.

Методы регулирования валютного курса могут быть направлены как на девальвацию – снижение курса валюты, так и на ревальвацию – его повышение. Это зависит от экономической ситуации в стране и цели, которую на данный момент ставит перед собой правительство. Оно может попытаться увеличить совокупный спрос за счет экспортных возможностей, опираясь на девальвацию валюты, или ограничить его с помощью ревальвации.

Среди мер государственного воздействия на валютный курс особо стоит отметить валютные интервенции, т. е. покупку-продажу иностранной валюты за национальную. Покупка иностранной валюты центральным банком означает расширение спроса на нее и ведет к повышению курса иностранной и снижению курса национальной валюты. Продажа иностранной валюты увеличивает ее предложение, что вызывает уменьшение курса иностранной и рост курса национальной валюты. На изменение валютного курса воздействуют также такие методы денежно-кредитной политики центрального банка, как операции на открытом рынке, изменения учетной ставки и нормы обязательных резервов.

На валютный курс в условиях свободного плавания оказывает влияние целый ряд факторов.

Прежде всего изменение валютного курса происходит под воздействием спроса и предложения на валютном рынке, на которые в свою очередь влияют многочисленные обстоятельства экономического, политического, субъективно-психологического характера. Все факторы, влияющие на спрос и предложение на валютных рынках и меняющие валютный курс, можно разделить на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

К структурным факторам относятся: конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны; темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; степень открытости национальной экономики; государственное регулирование валютного курса. К конъюнктурным относятся: деятельность валютного рынка; спекулятивные валютные операции; кризисы; войны; стихийные бедствия; прогнозы; цикличность активности в стране.

Валютная политика представляет собой совокупность мер, направленных на регулирование валютных отношений. Сегодня государственное вмешательство в процесс определения уровня валютного курса, накопления валютных резервов, поддержания в равновесии валютного рынка, урегулирования платежного баланса и внешней задолженности, предотвращения валютных кризисов является повсеместной и повседневной практикой.

Вмешательство государства в функционирование валютного рынка может быть как прямым (законодательные акты и действия исполнительной власти, направленные на запрещение, ограничение и регламентацию операций резидентов и нерезидентов с иностранной валютой), так и косвенным, что предполагает использование экономических (в частности, валютно-кредитных) методов воздействия на поведение экономических агентов рынка.

К прямым инструментам валютной политики относятся валютный контроль, множественные валютные курсы, регулирование степени конвертируемости валюты.

К косвенным инструментам валютной политики, проводимой ЦБ, относятся валютные интервенции, изменение учетной ставки, нормы обязательного резервирования, «стерилизация», диверсификация валютных резервов. На практике эти инструменты часто переплетаются и дополняют друг друга.

Дата добавления: 2014-01-03