Холдинговые компании и финансово-промышленные группы

Акционерная (корпоративная) собственность лежит в основе не только многих предпринимательских фирм, но и предпринимательских групп. Поскольку акции могут свободно менять собственников, инвесторы участвуют в капитале различных корпораций в целях получения дивидендов. Стремление к максимизации дивидендов обеспечивает формирование портфеля ценных бумаг – определенной комбинации ценных бумаг разных эмитентов. Это обеспечивает в определенной мере страхование от инвестиционного риска.

Однако предпринимателя может интересовать приобретение контроля над тем или иным акционерным обществом. Для этого он не распыляет средства, а сосредотачивает их для приобретения контрольных пакетов акций. Стремление предпринимателей сделаться держателем контрольного пакета (или крупных партий) акций стало основой создания финансово-промышленных (предпринимательских) фирм.

Мировая практика выделяет два основных типа финансово-промышленных групп (ФПГ):

1) взаимоблокирующиеся группировки;

2) холдингово-пирамидальные группы.

Взаимоблокирующиеся группировки широко распространены на Западе. Их строение базируется на обладании крупными пакетами акций компаний, связанных производственной, коммерческой, финансовой, инвестиционной, хозяйственной, благотворительной и другими видами деятельности. В таких группах, как правило, нет единого координирующего центра; предприниматели блокируются вокруг крупного банка. Сущность их интересов связана с взаимным владением акциями или может основываться на взаимных трастовых отношениях, гарантом которых банк и выступает.

В российском законодательстве пока нет понятия взаимоблокирующейся группы. Создание похожей на существующие в мировой практике структуры регулируется Положением о финансово-промышленной группе (декабрь, 1993 г.)

Холдингово-пирамидальные группы базируют свою деятельность на обязательном владении контрольными пакетами акций фирм. В структуре такой группы важнейшее значение имеет холдинг-держательская компания, т.е. фирма, которая «держит» контрольные пакеты акций других компаний, контролирует и управляет их развитием.

Холдингово-пирамидальная структура ФПГ функционально проявляется посредством системы участий. Под ней понимается владение холдингом ценными бумагами других компаний – холдинг участвует в их делах и капитале, обладая контрольным пакетом акций.

Для системы участий характерна многоступенчатая зависимость. Холдинг является головной компанией группы, называемой «материнской компанией». Он владеет контрольными пакетами акций компаний, которые называются «дочерними компаниями». Последние, в свою очередь, владеют контрольными пакетами акций компаний «внучек» и т.д. и т.п.

Дата добавления: 2014-01-03