Инвестиции предприятий

Лекция 12

1 Инвестиции и их классификация

2 Экономические основы инвестирования

1 Экономическое развитие общества в целом и благополучие каждого человека определяются успехами в осуществлении инвестиционных проектов. Инвестиции – вложения в активы предприятия с целью выпуска новой продукции, повышения ее качества, увеличение количества продаж и прибыли. Инвестиции предприятия – обеспечивают простое и расширенное воспроизводство капитала, создание новых рабочих мест, прироста зарплаты и покупательской способности населения, приток налогов в бюджет.

Инвестиции несут в себе риск. Если прогноз прибыльности не подтвердится – это грозит потерей вложенных в дело средств. Инвестиции представляют собой капитальные затраты в объекты предпринимательской деятельности для получения дохода в краткосрочном или долгосрочном периоде. С экономической точки зрения инвестиции рассматриваются как накопление основного и оборотного капитала. С финансовой точки зрения инвестиции – замораживание ресурсов с целью получения доходов в будущем периоде, с бухгалтерской точки зрения инвестиции – объединения произведенных капитальных затрат в одну или несколько статей пассивов или активов баланса. Инвестиционная деятельность предприятия состоит из следующих составных частей. Инвестиционная стратегия, стратегическое планирование, инвестиционное проектирование, анализ проектов и фактическая эффективность инвестиций.

Инвестиционная стратегия – выбор путей развития предприятия на длительную перспективу при имеющихся собственных источниках финансирования и возможности получения заемных средств, а также прогнозирования объема и рентабельности совокупных активов. Стратегическое планирование предполагает уточнение инвестиционной стратегии, согласование с перечнем инвестиционных проектов и планом долгосрочного финансирования инвестиций.

Инвестиционный проект может быть представлен в виде технико-экономического обоснования или бизнес плана. Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта – исследование технических, экономических, экологических и финансовых возможностей осуществления инвестиций с заданной рентабельностью. Технико-экономическое обоснование включает геологические исследования, технические проекты зданий и сооружений, техническую подготовку производства, экологические исследования влияния проекта на окружающую среду, маркетинговые исследования, расчет финансово-экономических показателей.

Бизнес план инвестиционного проекта – стандартная форма инвестиций, общепринятая для всех развитых стран.

Методы планирования.

Анализ эффекта инвестиционных проектов состоит из 3 частей. Общий экономический анализ представляет собой благоприятную и неблагоприятную экономическую ситуацию и критерии народнохозяйственной значимости инвестиций. Основные критерии целесообразности инвестиций социально-рыночной экономик: насыщение национального рынка товарами и услугами (формирование конкурентной среды), создание рабочих мест и удовлетворение потребительского спроса населения, поступление налогов в государственный и местные бюджеты.

Технико-экономический анализ. Техническая часть проекта с доказательством экономических преимуществ того или иного технического решения.

Финансовый анализ инвестиций построен на исследовании денежных потоков капитальной и текущей стоимости. Капитальная стоимость рассчитывается в проекте баланса инвестиций (актива и пассива). Текущая стоимость – выручка от реализации товаров (услуг), себестоимость и налоги.

Потоки наличности и финансовый анализ отражается в финансовой части бизнес плана и инвестиционного проекта.

Для учета и планирования инвестиции классифицируются в зависимости от вещественного содержания: материальные инвестиции – капитальные вложения воспроизводства основных фондов; нематериальные инвестиции – средство, направляемое на приобретение прав пользования землей, водой, имущественные права пользования изобретениями и так далее. По источнику финансирования: государственные, инвестиции предприятия и частных фирм, юридических и физических лиц. По источнику образования: собственные, заемные и привлеченные. Для предприятия собственными средствами является прибыль, амортизационные отчисления, средства от продажи выбывших и излишних основных фондов, проценты от банка за хранение фондов.

Заемные и привлеченные: кредиты в банке и акции долгосрочного действия.

Прямое инвестирование – приобретение акций предприятия, осуществляющих развитие собственного производства, косвенное участие – открытие счета в банке, вклад денег в пенсионный фонд, страхование.

Экономическое обоснование инвестиций.

Количественная оценка экономической эффективности инвестиций выражается в соотношениях прибыли и вложенного в дело капитала (рентабельность) или капитала и прибыли в срок возврата капитала.

Если рентабельность инвестиций выше % ставки банка – это свидетельствует о целесообразности осуществления инвестиционного проекта. Если рентабельность ниже, то лучше деньги положить в банк. Существует 2 подхода к расчету эффективности инвестиций:

Метод расчета народно-хозяйственной экономической эффективности, который применяется в плановой директивной экономике. В этом случае срок окупаемости рассчитывается путем деления капитала вложений на наибольшую годовую прибыль.

Пример: стоимость вложения в активы 50 млн.р., годовая прибыль 50 млн.р., тогда рентабельность 100%. Периоды вложения средств и получения прибыли не принимаются во внимание, однако 50 млн. прибыли третьего года действия не =50 млн 3 года назад по причине инфляции и возможности увеличения денег при вложении их в банк, а не в активы предприятия.

Традиционно расчет показателей абсолютной и сравнительной народнохозяйственной эффективности производится в статике. Не учитывается динамика притока и оттока наличности. Методология обоснования инвестиционных проектов, принятая в рыночной экономике принципиально отличается, она базируется над дисконтированием потоков денежной наличности.

Дисконт - коэффициент увеличения или уменьшения стоимости, зависящий от процентной ставки по кредитам.

Расчет ведется с учетом коэффициента дисконтирования:

Кд=(1+R)^t - наращивание стоимости по формуле.

Анализируя расчетные данные видим, что прибыль будущих периодов значительно меньше в сравнении с годом начала инвестиций.

Абсолютные показатели вложения в активы - отток и доходов с последующих лет (приток) не сопоставимы. Их необходимо дисконтировать. Дисконтированная разница притока и оттока наличности накопленная за период функционирования проекта называется чистой текущей стоимостью. Год, в котором отрицательные значения оттока наличности перекрываются положительным оттоком наличности, а чистая текущая стоимость равна 0 является динамическим сроком возврата инвестиций. Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта по динамике притока и оттока наличности с учетом пороговой нормы рентабельности капитала является общепринятой мировой практикой рыночной экономики.

Методы определения экономической эффективности капитальных вложений, новой техники и технологий.

1) Сущность и показатели экономических эффектов общественного производства

2) Экономическая эффективность внедренных решений

3) Экономическая оценка и выбор варианта конструкции электрических изделий на первоначальной стадии

4) Методика и техника экономических расчетов для обоснования ЭП рабочего механизма

1) План экономического развития производства, его разработка и обоснование показывает и дает возможность оценивать их воздействия на конечные результаты работы. Важнейшим этапом разработки и реализации плана в условиях реформирования экономического механизма хозяйствования становится использование системы показателей экономической эффективности производства, позволяющей отразить суть изменений производственной деятельности. Такая система показателей используется в процессе технико-экономического анализа деятельности предприятий и дает основание для разработки бизнес-плана. В ней находят отражение показатели, определяющие:

1-уровень оснащенности производства и электровооруженность труда, степень охвата рабочих механизированным и автоматическим трудом.

2-технико-экономический уровень оборудования - количество и удельный вес прогрессивного оборудования; физически изношенного и морально устаревшего, сроком службы до 5 лет, от 5 до 10, от 10 до 20 и свыше 20 лет. Коэффициент сменности, коэффициент использования оборудования, удельный вес прогрессивных видов сырья, материалов в общем объеме.

3-прогрессивность технологических процессов. Удельный вес ПТП по количеству или объему произведенной продукции.

4-эффективность используемых ресурсов. Удельная материалоемкость, материалоотдача, производительность труда, затраты на 1 рубль товарной продукции.

5-технический уровень и качество выпускаемой продукции. Удельный вес продукции соответствующей мировому уровню, морально устаревшей, осваиваемой впервые.

2) Экономическое обоснование, внедрение целесообразного варианта в жизнь производится путем расчета сравнительной экономической эффективности, подчеркивающей преимущество одного из обследуемых вариантов. За базу для сравнения принимаются варианты либо их соответствующие мировые образцы, либо конкретные заменяемые варианты(???????).

В первом обосновывается новизна и прогрессивность предлагаемого варианта. Во втором результативность проводимой замены. Расчет приведенных затрат предполагает определение себестоимости продукции по вариантам удельных капитальных вложений в производственные фонды. Кi-удельные капитальные вложения

Зi=Сi+Ен*Кi или Зi=Сi*Тн+Кi

Полученные приведенные затраты так именуются по причине приведения единовременных Кi и текущей Ci затрат в сопоставимый вид через нормативный коэффициент экономической эффективности Ен и нормативный срок окупаемости Тн;

Ен характеризует нижний предел эффективности капитальных вложений, который получен при их производительном использовании.

Ен=Приб/Кап.влож=Приб/Кi; 1/Тн=Ен

В современных условиях минимальный коэффициент эффективности должен быть равен либо фактической величине ставки % по долгосрочным займам на рынке капиталов, либо ставке %, выплачиваемой заемщиком капитала. Ставка % рассматривается как цена капитала, уплачиваемая собственником за использование его заемных средств в течении определенного периода.

Сi+Ен*Кi -> min

Сi*Тн+Кi -> min

Задачи оптимизации решаются не только по критерию минимума приведенных затрат, но и по максимуму прибыли, количеству произведенной продукции.

3) ТЭО - исследование возможностей его создание. ТЭО проводится с целью выбора наиболее эффективной среды, приложения капитала. В зависимости от требований, предъявляемых к точности обоснования может быть проведено несколько этапов исследования. На первом этапе выявляются финансовые и технические возможности создания проекта, разрабатываются основные этапы стратегии. На втором этапе - предварительное ТЭО по основным вопросам при укрупненных исходных данных. Третий этап: полное ТЭО по расширенному кругу вопросов в уточненных исходных данных. Четвертый этап: составляется доклад в котором излагаются основные результаты полного ТЭО, анализ интересов партнеров и государства, альтернативные варианты проекта. На последнем этапе принимается решение о создании предприятия на основании информации предыдущих этапов прединвестиционного исследования.

4) Анализ динамики представленных показателей позволяет выделить причины улучшения или ухудшения уровня использования затрат и ресурсов на предприятии (абсолютный показатель эффективности предприятия), а также определить относительную экономическую численность работающих, индекс роста объема производства.

Эч=Чб*Чу=Ч0, где Чб-базисная, Чу - учетное

Дата добавления: 2014-01-03