Оценка риска

Хотя существует много способов оценки риска данного инвестиционного инструмента, инвесторы должны как-то связать его риск не только с ожидаемой доходностью, но также со своей собственной склонностью к риску. Так что процесс оценки состоит не в том, чтобы вычисленную величину риска сравнивать с максимальным уровнем риска, связанного с инвестициями, задающими данную доходность. Скорее индивидуальный инвестор склонен находить ответы на следующие вопросы: стоит ли подвергаться такому риску, чтобы получить ожидаемую доходность? Может ли он получить более высокую доходность при таком же риске или нельзя ли при более низком риске получить тот же самый уровень доходности? Анализ общих характеристик "риск — доходность" для альтернативных объектов инвестирования, вопрос о приемлемости уровня риска и процесс принятия решений помогут пролить свет на сущность оценки риска.

Характеристики "риск – доходность" альтернативных объектов инвестирования

Существует множество типов взаимосвязи "риск — доходность" для инвестиционных инструментов. Некоторые обыкновенные акции предлагают невысокую доходность в сочетании с низким риском; другие демонстрируют высокую доходность и высокий риск. В общем, характеристики "риск — доходность" для каждого из основных инструментов могут быть представлены в системе координат "риск — доходность", как показано на рис. 5. 3. Таким образом, инвестор может выбирать из большого числа инструментов, каждый из которых имеет свои характеристики взаимосвязи "риска и доходности". Конечно, в пределах каждого вида или категории инвестиционных инструментов существуют различные специфические сочетания риска и доходности. Другими словами, если выбран подходящий вид инструмента, необходимо еще принять решение относительно того, какую именно ценную бумагу следует приобрести.

Рис. 5.3. Альтернатива "риск — доходность" для различных инвестиционных инструментов

Альтернатива "риск — доходность" такова, что при более высоком риске ожидается и более высокая доходность, и наоборот. Инструментами инвестирования вида "низкий риск — низкая доходность" являются ценные бумаги правительства США, сберегательные счета и т.д.; инструменты вида "высокий риск — высокая доходность" включают недвижимость, реальную личную собственность, опционы, товарные и финансовые фьючерсы.

Приемлемый уровень риска

Из-за различных предпочтений инвесторов невозможно точно установить общий приемлемый уровень риска. На рис. 5.4 графически изображены три основных типа поведения инвесторов по отношению к риску — безразличный к риску, не расположенный к риску, принимающий риск.

Из графика видно, что, пока риск заключен в пределах от х₁, до х₂ для инвестора, безразличного к риску, требуемая доходность не изменяется. Иначе говоря, изменения в доходности в данном случае не используются в качестве компенсации за увеличивающийся риск.

Для не расположенного к риску инвестора требуемая доходность увеличивается с ростом риска.

Для принимающего риск инвестора требуемая доходность уменьшается с ростом риска.

Безразличный к риску – это тип инвестора, который не требует более высокой доходности инвестиций в обмен на более высокий риск.

Не расположенный к риску -это тип инвестора, который требует более высокой доходности инвестиций в обмен на более высокий риск.

Принимающий риск -это тип инвестора, который согласен на более низкую доходность в обмен на более высокий риск.

Большинство инвесторов не расположены к риску, и при увеличении риска они требуют увеличения дохода. Конечно, величина доходности, требуемой каждым инвестором при конкретном возрастании риска, различается в зависимости от того, насколько инвестор не расположен к риску (на графике это отношение к риску выражается через наклон прямой). Хотя теоретически расположенность к риску каждого инвестора может быть измерена, на практике индивидуальные инвесторы склонны принимать только такой риск, в условиях которого они чувствуют себя комфортно. Более того, обычно инвесторы скорее консервативны, чем агрессивны, при принятии решении с высоким риском.

Дата добавления: 2014-01-03