Значение ценных бумаг обеспеченных ипотекой

Закон об ипотечных ценных бумагах не направлен на решение непосредственных задач ипотечного кредитования, но призван расширить сферу указанных услуг путем восстановления средств инвесторов жилищного строительства в сокращенные сроки.
Решению непосредственных задач ипотечного кредитования в значительной мере способствует выдача закладных.
Рефинансирование ипотечного капитала осуществляется с помощью ипотечных ценных бумаг тремя направлениями:
а) с помощью эмиссии банками, предоставляющими ипотечный кредит, облигаций с ипотечным покрытием;
б) уступкой банками ипотечным агентам - специализированным коммерческим организациям прав требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой и (или) закладными, которым предоставлено право осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием;
в) уступкой указанных прав требований управляющей компании в обмен на ипотечные сертификаты
участия.
Остановимся на особенностях ценных бумаг, с помощью которых осуществляется ипотечное кредитование и рефинансирование ипотечного капитала.
Закладная. Назначение закладной - в ускорении оборота заложенной недвижимости и расширении
возможности залогодержателя в скорейшем удовлетворении своих требований.
В соответствии с Законом об ипотеке права залогодержателя могут удостоверяться закладной. Закладная является ценной бумагой, которая удостоверяет право законного владельца закладной на получение исполнения по обязательству, обеспеченному залогом недвижимости, исключительно на основании закладной без необходимости предоставить иные доказательства (п. 2 ст. 13 Закона об ипотеке). Наличие закладной является доказательством залога недвижимости, указанной в закладной.
Закон об ипотеке (ст. 13) относит закладную к именным ценным бумагам. В соответствии с новой редакцией указанного Закона передача прав по закладным осуществляется на основании уступки прав требований (цессии), в соответствии с положениями гл. 24 ГК РФ. При передаче прав по закладной владелец закладной делает на ней отметку о новом владельце. Легитимация закладной основана на содержании и регистрации первоначального владельца закладной в Едином государственном реестре прав на недвижимое имущество.
По своей природе закладная имеет много общего с залоговым свидетельством - частью двойного складского свидетельства, подтверждающего принятие товара на хранение (ст. 912 ГК РФ). Наличие закладной не исключает необходимость заключения договора об ипотеке. По желанию залогодержателя его права могут основываться на договоре об ипотеке либо на договоре и закладной. Закладная может удостоверять права залогодержателя в силу Закона. Условия договора об ипотеке должны предусматривать выдачу залогодержателю закладной.
При наличии последующих залогов по договору об ипотеке только первоначальный залогодержатель имеет право на закладную. Выдача закладной не допускается, если объектом ипотеки является предприятие как имущественный комплекс, леса, право аренды перечисленного имущества. Составление и выдача закладной неправомерно в случаях, когда обеспечивается исполнение денежного обязательства, сумма которого не определена на момент заключения договора, а условия договора не позволяют определить сумму основного обязательства. В указанных случаях условия о закладной, содержащиеся в договоре об ипотеке, являются недействительными и не порождают последствий, вытекающих из закладной.
Большинство ценных бумаг (например, варрант, вексель) не допускают внесения каких-либо изменений. По векселю может быть получена денежная сумма, указанная в векселе. Варрант предоставляет возможность заложить конкретное имущество.

41. Регулирование деятельности финансовых институтов

Деятельность финансовых институтов требует законодательного регулирования, поскольку они производят особые товары и услуги (денежные кредиты, средства обеспеченияликвндности), необходимые для нормального функционирования экономики. Кроме того, финансовые институты действуют в таких условиях, где асимметричность информационного поля является скорее правилом, чем исключением.

Большинство частных заемщиков и предприятий бизнеса проявляют готовность предоставлять сведения о своей деятельности финансовым институтам, если это требуется для получения ссуды или других услуг. Однако эти люди и фирмы вовсе не заинтересованы в том, чтобы об их финансовых операциях стало известно всему миру. Поэтому финансовые институты нередко владеют исключительно конфиденциальной информацией о состоянии дел их клиентов. Будучи обязанными не разглашать эту информацию, они создают серьезные проблемы для своих вкладчиков и инвесторов, которые обычно не имеют представления о том, насколько рискованными являются ссуды и прочие операции данного финансового института. К сожалению, состояние неопределенности, порождаемое недостатком достоверной информации, нередко приводило в прошлом к массовым изъятиям средств из коммерческих банков, перераставшим затем во всеобщую банковскую панику.

Разорения отдельных региональных банков могут привести к временному сокращению денежной массы, нарушению заемных соглашений и истощению источников предоставления кредитов. Таким образом, у промышленных и коммерческих предприятий данной территории могут возникнуть серьезные затруднения, которые будут сказываться на благополучии всех ее жителей, если другие финансовые институты не сумеют вовремя заполнить кредитно-денежный вакуум, образовавшийся в результате банкротств депозитных учреждений.

Что касается экономики в целом, то при возникновении банковской паники происходит быстрое сокращение банковских резервов и предложения денег (за исключением тех случаев, когда центральный банк своими энергичными действиями восстанавливает доверие к финансовой системе государства). В эпоху свободного учреждения банков и действия Закона о национальном банке, когда в стране не было кредитора в последней инстанции, а также в 1930-е гг., когда ФРС не обеспечивала необходимого предложения денег в условиях многочисленных банкротств депозитных учреждений и нежелания банков выдавать кредиты, финансовые паники нередко становились причиной экономических кризисов. Поскольку банковские паники возникали вследствие ряда банкротств депозитных каждое из которых нередко было следствием предыдущего и причиной последующего, то общество оказалось заинтересованным в обеспечении устойчивости банковской системы в целом. Такая общественная потребность в предотвращении массовых банкротств оказалась сильнее, чем стремление акционеров банков к получению прибылей за счет проведения рискованных операций.

Поскольку социальные издержки банкротств депозитных учреждений, способных вызывать финансовую панику, нарушения деловых связей и экономический спад, превосходят частные убытки акционеров разорившегося банка, то государство строго регулирует все аспекты банковской деятельности. Кроме того, поскольку национальное законодательство позволяет финансовым институтам получать значительные прибыли, то некоторые политические деятели нередко вынуждают эти учреждения передавать часть заработанных таким образом средств на решение тех социальных проблем, в преодолении которых они лично заинтересованы. Поэтому финансовые институты часто принуждаются (1) инвестировать средства в государственные ценные бумаги; (2) предоставлять ссуды тем заемщикам, которых в других условиях они не сочли бы достаточно надежными; (3) или же предоставлять ссуды по ставкам ниже обычных ставок по ссудам данного типа.

Банки и другие депозитные учреждения охотно следуют установленным предписаниям до тех пор, пока они приносят им пользу, — за счет повышения уверенности общества в их надежности и готовности населения принимать их обязательства, даже если они и приносят крайне низкий доход. До тех пор пока общество испытывает доверие к финансовым институтам, они могут получать средства под низкий процент и получать высокую прибыль от их использования.

Глава 16. Правовое регулирование деятельности финансовых институтов

Однако финансовые институты стараются обойти установленные для них ограничения, если за счет этого они могут увеличить свои доходы. Поэтому в соответствии с «диалектикой регулирования», когда ответственные органы создают новые правила—например, запрет платить проценты по депозитам до востребования в соответствии с Законом 1933 г., — банки нахо-

дят способ уклониться от его исполнения — например, с помощью создания счетов автоматического перевода средств. После этого регулирующие органы вводят новые правила, а финансовые институты вновь ищут «законные» способы их несоблюдения.

Все же в большинстве случаев финансовые институты следуют предписаниям регулирующих органов, поскольку могут получить более высокие прибыли в том случае, если сохранят доверие к себе со стороны населения или же смогут получать в явной или неявной форме поддержку от правительства.

Банкротства и страхование депозитов_

Основная причина регулирования деятельности финансовых институтов заключается в убежденности властей в том, что крах любого банка, неизбежно имеющий финансовые и экономические последствия, наносит ущерб не только его владельцам, но и обществу в целом.

Крах банка наступает в том случае, когда его активы начинают стоить меньше, чем пассивы, и он не может полностью удовлетворить претензии владельцев депозитов и иных своих обязательств. Банки чаще всего разоряются по двум основным причинам.

Во-первых, из-за того, что они используют систему частичного резервирования и направляют свои средства в низколиквидные активы, например, в ссуды, которые могут быть быстро проданы только с убытками. Банки могут понести потери и в тех случаях, когда вкладчики в массовом порядке начинают снимать средства со своих счетов, вынуждая банк продавать свои активы по заниженной стоимости. Однако банкротство, обусловленное нехваткой ликвидности, может быть предотвращено в том случае, если банк получит возможность занять средства у другого финансового института или у кредитора в последней инстанции. Во-вторых, банк или иной финансовый институт может разориться в том случае, если будет иметь ненадежные активы — например, ценные бумаги, стоимость которых падает, или ссуды, получатели которых отказываются их возвращать. Таким образом, стоимость банковских активов может оказаться ниже стоимости их обязательств. Подобное часто встречается в тех ситуациях, когда собственный капитал банка составляет лишь малую часть его пассивов. Хотя ревизия банка может подтвердить, что он не имеет большого количества рискованных активов по сравнению с величиной своего капитала, все же проведение подобных проверок является дорогостоящим занятием, а их результаты — не всегда надежными. Поэтому слухи о том, что банк имеет много ненадежных активов, могут стать причиной массового изъятия средств с депозитов. Чтобы не создавать беспокойства среди вкладчиков, не имеющих точной информации об истинном финансовом положении банков, было введено страхование депозитов. Эта мера гарантировала возврат средств клиентам банка даже в случае его краха.

Однако федеральное страхование депозитов появилось в США лишь после окончания Великой депрессии гг. Следует отметить, что и до Великой депрессии некоторые штаты самостоятельно осуществляли программы страхования депозитов, а ФРС имела возможность действовать в качестве кредитора в последней инстанции. Однако ФРС могла ссужать деньгами лишь те банки, которые стали ее членами прежде, чем начали испытывать Поэтому со временем американские банки стали разоряться все чаще и чаще. Этот процесс обычно имел локальный характер, но иногда приобретал и общенациональный масштаб. Так, в период паники 1893 г. свыше 500 из 9500 банков США были вынуждены прекратить свои операции. Однако во время банковского кризиса 1870 года был закрыт всего один банк.

Дата добавления: 2015-08-31