Облигации

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Таким образом, облигация — это долговое свидетельство, которое
непременно включает два главных элемента:

Ø обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;

Ø обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента,
инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций
облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.

Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств
правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.

Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-
эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может
мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью
заемщика. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать
как дополнение к заемным средствам, получаемым в виде банковских кредитов. Даже в странах с развитым фондовым рынком посредством выпуска облигаций компании покрывают далеко не всю потребность в заемных
средствах. Поскольку облигационный заем выражает отношения по поводу возвратного движения ссуженной стоимости, то он по своей сути и на-
значению схож с банковской ссудой. В этой связи следует заметить, что
право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию кредитоспособности.

Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным законом «Об акционерных обществах». В соответствии с названным Законом при выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:

§ номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций
не должна превышать размер уставного капитала общества либо вели-
чину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для
целей выпуска;

§ выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного
капитала;

§ выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году
существования общества и при условии надлежащего утверждения к
этому времени двух годовых балансов общества;

§ общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше
количества акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.

Классификация видов облигаций

1. В зависимости от эмитента различают облигации:

1.1. государственные;

1.2. корпоративные;

1.3. иностранные.

2. В зависимости от сроков:

2.1. Облигации с фиксированной датой погашения, которые в
свою очередь делятся на:

Ø краткосрочные;

Ø среднесрочные;

Ø долгосрочные.

Временные рамки, ограничивающие перечисленные облигационные
группы, для каждой страны различны и определяются законодательством, действующим в этой стране, и сложившейся практикой. Например, в США к краткосрочным обычно относят облигации со сроком
обращения от 1 года до 3 лет, к среднесрочным — от 3 до 7 лет, долгосрочным — свыше 7 лет. Что касается российского законодательства, то оно содержит указания о сроках обращения только для государственных долговых обязательств.

2.2. Облигации без фиксированного срока погашения включают:

Ø бессрочные, или непогашаемые;

Ø отзывные облигации могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступления срока погашения. Еще при выпуске облигации эмитент устанавливает условия такого востребования —
по номиналу или с премией;

Ø облигации с правом погашения предоставляют право инвестору
на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения
и получения за нее номинальной стоимости;

Ø продлеваемые облигации предоставляют инвестору право продлить
срок погашения и продолжать получать проценты в течение это-
го срока;

Ø отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения.

3. В зависимости от порядка подтверждения права владения облигации могут быть:

3.1. Именные, права владения которыми подтверждаются внесением
имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;

3.2. На предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации.

4. По целям облигационного займа облигации подразделяются на:

4.1. Обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различные многочисленные мероприятия;

4.2. Целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных
мероприятий (например, строительство моста, проведение телефонной сети и т. п.).

5. По способу размещения различают:

5.1. Свободно размещаемые облигационные займы;

5.2. Займы, предполагающие принудительный порядок размещения.

6. В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма, облигации делятся на:

6.1. С возмещением в денежной форме;

6.2. Натуральные, погашаемые в натуре.

7. По методу погашения номинала могут быть:

7.1. Облигации, погашение номинала которых производится разовым
платежом;

7.2. Облигации с распределенным по времени погашением, когда за опре-
деленный отрезок времени погашается некоторая доля номинала;
облигации с последовательным погашением фиксированной доли
общего количества облигаций (лотерейные или тиражные займы).

8. В зависимости от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационному займу, различают:

8.1. Облигации, по которым производится только выплата процентов,
а капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на возможность их выкупа, не связывая себя конкретным сроком. К этой
группе облигаций бессрочного займа относятся, например, английские консоли, выпущенные еще в середине XVIII в. и обращающиеся до настоящего времени;

8.2. Облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты. Это так называемые облигации с нулевым купоном;

8.3. Облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента
их погашения, а при погашении инвестор получает номинальную
стоимость облигации и совокупный процентный доход. К таким
облигациям можно отнести сберегательные сертификаты серии Е,
выпускаемые в США;

8.4. Облигации, по которым возвращается капитал по номинальной
стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании-эмитента, т.е. от того, получает компания прибыль или нет.
Такие облигации называются доходными или реорганизационными, так как выпускаются, как правило, компаниями, которым грозит банкротство;

8.5. Облигации, дающие право их владельцам на получение периодически
выплачиваемого фиксированного дохода, а номинальной стоимости облигации — в будущем, при ее погашении. Этот вид облигации наиболее распространен в современной практике во всех
странах.

9. По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на:

9.1. Облигации с фиксированной купонной ставкой;

9.2. Облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка
зависит от уровня ссудного процента;

9.3. Облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по го-
дам займа. Такие облигации еще называют индексируемыми, они
обычно эмитируются в условиях инфляции;

9.4. Облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентные облигации). Рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной, т.е. предполагает скидку. Доход по этим облигациям выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью;
9.5. Облигации с оплатой по выбору. Владелец этой облигации может
доход получить как в виде купонного дохода, так и облигациями
нового выпуска;

9.6. Облигации смешанного типа. Часть срока облигационного займа
владелец облигации получает доход по фиксированной купонной
ставке, а часть срока — по плавающей ставке.

10. По характеру обращения облигации бывают:

10.1. Неконвертируемые;

10.2. Конвертируемые, предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные).

11. В зависимости от обеспечения облигации делятся на два класса:

11.1. Обеспеченные залогом:

Ø обеспечиваются физическими активами: в виде недвижимости;

Ø ценные бумаги;

Ø закладные (ипотечные облигации);

11.2. Не обеспеченные залогом:

Ø облигации под «доброе имя компании»;

Ø облигации под конкретный вид доходов эмитента;

Ø облигации под конкретный инвестиционный проект;

Ø гарантированные облигации;

Ø облигации с распределенной ответственностью;

Ø застрахованные облигации.

12. В зависимости от степени заинтересованности в лотерее инвесторов:

12.1. Надежные облигации.

12.2. Спекулятивные облигации.

Дата добавления: 2015-07-13